ワンダ商業は民営化上場廃止を計画A株に転換し、より高い評価を求める

Wanda Businessは3月30日夜、香港証券取引所において、Wanda GroupはH株の任意の完全買収オファーを検討しており、実行されれば同社の民営化と証券取引所からの上場廃止につながる可能性があると発表した。

Wanda Businessは3月30日夜、香港証券取引所において、Wanda GroupはH株の任意の完全買収オファーを検討しており、実行されれば同社の民営化と証券取引所からの上場廃止につながる可能性があると発表した。ワンダグループは、H株の価格はH株1株48香港ドルを下回らないと述べた。

このニュースはすぐにメディアを爆発させた。

Wanda Commercialが昨日発表したように、Wanda Commercialの支配株主は、H株の任意の完全買収オファーを検討していることを同社に通知した。Wanda Commerceはまた、上記の予備的な検討が進行中であるため、この自発的な完全買収オファー、民営化および売却が行われる保証はないと非常に慎重に述べています。関連法令に従い、当社の国内株主に対する公開買付けの可否·方法についても検討しています。

Wanda Commercial Holdingの株主はまた、自発的な完全買収オファーが行われ、正式なオファーが行われた場合、H株のオファー価格はH株1株当たり48香港ドルを下回らないと述べた。調査によると、3月30日現在、ワンダ商業の発行済株式総額はH株65，254 7，600株、国内株式38，7480万株である。支配株主は、ワンダ商業の国内株式1979万株（同社の発行済株式の約43.71%）の権益を保有しています。

ワンダ·ビジネスが香港証券取引所に上場してから1年以上経った今、なぜ大株主は民営化を決意したのか。メディアや学者が意見を述べている。

クレディ·スイスのアナリストであるDu Jinsong氏は、ワンダの事業民営化の決定は、同社がA株上場で資金調達ニーズを満たすのに十分であると考えていることを意味する可能性があると述べた。A株上場は企業にとって好ましい選択肢となっており、企業はA株でより高い評価を得ることを望むかもしれません中国国内債券市場の急速な発展、人民元の為替変動の上昇、海外債券発行や海外上場の魅力の低下は、多くの不動産業者がワンダに続くとは予想されない。

中国政治法大学資本金融研究所の劉Jipeng所長は、ワンダのような不動産管理者の海外評価は、通常、不動産業者よりも高く、一般的なP/E比率は10 〜 15倍ですが、今日の時点で、ワンダの純利益は170億元、1株当たり利益は6.62元と高く、P/E比率は約6倍であり、価値は深刻に過小評価されています。

市場アナリストは、民営化が実施されれば、ワンダ商業の民営化とワンダ商業の証券取引所からの上場廃止につながり、待望のA株への復帰計画も登場すると指摘している。

2014年12月23日、Wanda Commercial Propertyは香港証券取引所のメインボードに上場し、目論見価格は48香港ドル、調達資金は288億香港ドルに達した。Wanda Commercialの事業は、投資用不動産リース·管理事業、ホテル事業、不動産開発·販売事業の3つの事業セグメントに集中しています。同社の最新の財務報告書によると、2015年のワンダ商業の総売上高は1242億元に達し、2014年比15.14%増、同社のコア利益は170億1600万元で、2014年比14.79%増となった。

有名な学者劉Jipeng：ワンダ商業の民営化は、より高い評価を求めるためにA株に転換

有名な学者、教授、ガイド劉Jipengは、このニュースを聞いて予想外のようだと述べた、もともとワンダ商業はA株市場で歓迎されていないため、長年の努力にもかかわらず、A株市場ではないので、2014年12月に香港証券取引所に上場することを選択した。もちろん、予想外の1年と3 ヶ月後に上場廃止されます。

しかし、ヴァンダの民営化は理にかなっている。第一に、中国で最も優れた成長している商業用不動産会社であるワンダ商業は、住宅用不動産のように政策の影響を受けていないが、ここ数年で30%の成長を維持している。ワンダは、資産ライト変換の実施以来、建設、住宅販売から主要なブランド、デザイン、商業用不動産の賃貸に焦点を当てており、これは利益構成から反映されており、過去1年間の賃貸収入は15%から35%に増加し、2016年にワンダの賃貸収入は55%に達し、完全に重い資産売却から資産ライトリースへの成功した変換を達成します。

ワンダのような不動産管理会社は、海外では不動産業者よりも高く、一般的なP/E比率は10-15倍ですが、今日までのところ、ワンダの純利益は170億元、1株当たり利益は6.62元と高く、P/E比率はわずか6倍です。過小評価されている。ワンダ株主の観点から見ると、ワンダの大株主も小株主も、感情的にも理性的にも受け入れにくい。

第二に、過去2年間の香港の政治、経済、社会情勢は不安定であり、香港人は大陸の上場企業を文化的に理解することが困難である。ワンダ·ビジネスや中国自動車などの成長株については、香港株式市場は広く過小評価されている。

第三に、香港株式市場ではワンダの価値が大幅に過小評価されているため、価格はIPO価格を下回って推移している。これはワンダの株主にとっても、ワンダに投資したすべての株主に利益をもたらすという王建林の考えにとっても耐え難いことです。

第四に、慎重に分析すると、ワンダの既存の株主構成では、86%が中国本土から来ており、香港からの株式はわずか14%である。Wanda Commercialのプロモーター株主が上場後1年以内に流通するという観点から見ると、現在の中国大陸の為替政策のために資本プロジェクトが完全に開放されておらず、流通していても大陸株主の86%が流通して独立して使用することは困難である。

第五に、王建林の人々から、商業用不動産やワンダシネマ、その後のワンダスポーツ、ワンダ金融に関係なく、彼は最初に行わなければならない、彼は必然的に投資家がお金を稼ぐために株式を調達したい。しかし、香港の株式市場がWanda Businessを過小評価しているため、この目標は短期的に達成することは困難です。その個性と価値観によって判断すると、この決定的な上場廃止と市場価格38元をはるかに超えていますが、1年前のIPO価格1株当たり48元を下回らず、民営化価格としてもヒョウを垣間見ることができ、王建林の個性に沿って。

最後に、王建林とワンダの成長軌道から、これは理想的で合理的な起業家であり、香港での上場廃止を敢えてしたので、中国本土に戻ってA株に戻るというアイデアを排除しないことを指摘する必要があります。

ワンダの民営化と香港株式市場からの撤退は、次のような考えを導く。

第一に、香港証券取引所とSFCが再考すべきである。成長、パフォーマンス、ガバナンス構造の優れたワンダビジネスは、香港株式市場の評価が非常に低く、企業収益率の30%以上の5年間の平均成長率が実際には約6倍であり、香港株式市場が維持できない結果、反射を引き起こす必要があります。中国本土企業が香港で上場廃止を続けることは、上海の金融センターとの競争において香港を不利にするだけです。

第二に、香港に上場している中国本土企業についての考察である。ワンダのような優れた企業の香港市場での評価がこれほど低いのは、他の優れた上場企業も上場廃止を採用することに影響を与えるのか。さらに重要なのは、ワンダの香港上場廃止事件は、中国本土企業の香港上場に悪影響を及ぼすことになる。このような連鎖反応は、香港の証券市場として再考されるべきである。

第三に、大陸の証券監督当局も再考すべきである。過去10年間、ワンダは国内A株に上場することができず、香港を離れることを余儀なくされた。中国の証券規制当局と発展改革委員会は上場政策を真剣に見直すべきである。市場の問題は市場によって決定されるべきであり、多くの優秀な中国企業が海外に出るという苦い教訓を続けてはならない。

要するに、ワンダ·コマーシャルが香港で上場廃止されるか、将来的に大陸A株に再上場されるかは、国内外の関係者の注目を集める重要なイベントとなるでしょう。

有名な金融評論家の水の皮：ワンダ“王フライ”、A株への復帰、香港の上場廃止は、

有名な金融評論家の水の皮は、王建林についてのすべてのニュースであると述べた。言うまでもなく、これはワンダビジネスの大きな変化であるので、“王爆発”にならないことは不可能です。

はい、それは間違っていない、ワンダビジネスは香港から上場廃止され、これはワンダビジネスから香港に上場されていますが、ワンダビジネスは半年以上の株式を発行すると発表したが、軍隊は速く、投資家の大半は夢を見ることができない、ワンダはスピードを実行すると言った。

しかし、ワンダの商業上場の曲がりくねった経験を理解している人なら、1万年はあまりにも長い時間と呼ばれるものを知っている。ワンダは、長い行列のプロセスを持っていた、より多くの不動産会社のマクロ制御リスト絶望のために、このため、ワンダは2014年12月23日に香港に上場することを選択しなければならなかった、香港株式の6億5200万、1株当たりの発行価格は48香港ドルであり、ワンダの総株式は45億2700万株まで、言い換えれば、大部分は香港株式で循環することができませんでした。

しかし、それでも、ワンダビジネス中国のビジネスの旗艦は、アジアで最も裕福な王建林の基本的な、香港株式でのパフォーマンスは非常に悪く、最高価格は78香港ドル以上であり、最低価格は31.10香港ドルに低く、今日の終値では38.30香港ドルであり、発行価格を下回っただけでなく、純資産は、株価収益率は4.91倍、純市場比率は0.82を下回った。Wanda Commercialは1株当たり6.62元、1株当たり1.0 5元、配当性向は3.0 7%に達した。

一言で言えば、ワンダビジネスは香港株式で過小評価されており、一般的な過小評価ではなく、深刻な過小評価であり、香港株式で生き続け、ワンダビジネスの全体的なイメージを損なっています。

その理由は、香港株式で過小評価されているワンダだけでなく、限られた取引量のために、香港株式は世界市場で最も低い収益率、平均7倍未満となっていますが、ワンダのコントラストは大きいです。対照的に、投資銀行のワンダの評価は、今年初めにもシティグループが81.50香港ドル、野村が67.24香港ドル、クレディ·スイスが60香港ドル、メリルリンチが55香港ドルとなっている。

明らかに、中国本土でよく知られているワンダビジネスの香港での国民の認識はまだ不足している。

ワンダのリース事業の収益は昨年26%増加し、総利益の35%を占めており、この成長と業績は素晴らしいものです。市場はまた、ワンダ商業のアセットライトモデルについて懸念しており、この変革がワンダに年間50のワンダプラザの100%の成長と拡大を可能にするだけでなく、商業用不動産の調整リスクを回避することを完全に無視しています。

壁の中の花は、壁の外のにおいも、その香りだけではなく、Wanda Commercialが本土に上場されている場合、このギャップは自然に解消されます。中国本土のA株もサイクルを調整しているが、ワンダの香港からの上場廃止自体もA株に対して楽観的であり、中国本土証券監督委員会の会長交代によってもたらされた新しい気候は間違いなく王建林に復帰を加速する自信を与えた。大規模な不動産リーダーの中国本土の評価では、ワンダは20倍の価格収益率を持つことができると予想され、評価額は5000億に近いと予想され、中国本土の投資家もワンダの成長配当を共有する機会があり、ワンダの復帰もA株に大きなプラスを構成します。

ワンダのリターンモデルはウィン·ウィン·モデルであり、当初の発行価格はワンダの香港投資家への誠意と感謝を示しており、本土投資家の株式選択もフォロワーへのリターンであることを指摘する必要がある。統計によると、現在、中国本土の投資家は株主の84%を占めており、A株への復帰も彼らの強いアピールの結果である。

間違いなく、ワンダ商業は、不動産業界の変革とアップグレードを反映して、A株が不足している高成長市場のブルーチップの一種であり、リターンは確かにA株のための新しい投資ホットスポットを作成し、さらには底から市場をリードするリーダーになる可能性があります。

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