中央株式は決算シーズンの新ラウンドを開く：BATは分化を加速する“魏Zhesi”Baiduに打撃を与える

中国株の株価低迷とA株への復帰を背景に、嵐を恐れずに海に出る企業もあります。アリババ、Baidu、Sohuなどのインターネット企業の決算発表により、中国株式は新たな決算シーズンを開始しました。

元のタイトル株式3四半期報告PK：BATは分化を加速し、Baiduは初めてマイナス成長を示し

、株式の株価低迷とA株への復帰を背景に、嵐を恐れずに海に出る企業もあります。

アリババ、百度、蘇甫などのインターネット企業の決算発表により、中国一般株式は新たな決算シーズンを開始しました。

11月2日の夜、アリババグループは、2017年度第2四半期（2016年7月1日〜 9月30日）の収益を発表し、四半期のグループ収益は55%増加し、342億9200万元に達しました。コア電子商取引事業の収益は41%増加し、284億9300万元に達しました。モバイル月間アクティブユーザーは2，300万人から4億5000万人に増加しました。

業界競争の激化は、インターネット企業の収益も二極化しています。検索に焦点を当てた別の巨人Baiduのレポートカードは理想的ではなかった。10月28日、Baiduが発表した未監査第3四半期決算報告書によると、Baiduの純利益は9.2%増加し、総収益は182億5300万元（約27億3700万ドル）で、2015年の同期間に比べて0.7%減少した。

古いポータルSohuは大きな損失を出しています。2016年第3四半期の未監査決算によると、第3四半期の売上高は前年同期比21%減の4億1，100万ドル、純損失は6，500万ドルとなりました。Sogouの売上高は1億6，600万ドルで、2%増、6%減でした。

しかし、一部の企業の収益成長率が予想を上回ったとしても、最近の株価低迷を是正することは困難である。アリババの株価はその夜2.61%下落し、98.51ドルで終了した。また、Baidu、Sohu、Ctrip、Jojing Timesなどの一般株式は、最近下落を続けています。これはまだ米国上場の国内企業に抵抗することができず、10月27日、中通エクスプレスはニューヨーク証券取引所に上陸し、18.40ドルのオープン価格は、最終的に株価が15%下落した後に壊れた。偶然にも、IWCデータは前日にナスダックに上陸し、発行価格は10ドル/株、終値は10.41ドルで、わずか4.1%上昇した。

BATは

、インターネットの巨人として、342億9200万の四半期収益で、電力供給者としての差別化を加速し、コア電力供給者の収益は284億9300万の割合を占め、収益の残りの17%では、Alibaba Cloudは149 3万130%の増加を貢献し、大きなエンターテイメント部門は360 8万320%の増加を貢献しました。

事業収益に占める割合の観点から、アリババは、コア電子商取引から決済と金融、ビッグデータクラウドコンピューティング、ビッグエンターテイメント、インテリジェント物流ネットワークまで、多様な事業レイアウトを展開し、統合効果を示し始めている。

株価の下落については、タイガー証券のアナリストは記者団とのインタビューで、アリババは前四半期の決算発表以来20%以上上昇しており、投資家は市場のシステミックリスクが不確実な時に利益を得ており、アリババの株式が大量に売却されたと考えている。また、決算の前日には、アリの会計事件に関するSEC調査が再開され、不確実性が高まった。

しかし、ゴールドマン·サックスは、アリババの電子商取引、決済、メディア、クラウドコンピューティングなどのコア事業ラインの収益は成長を続け、アリババのクラウド事業は今後2年間で収益性を達成すると予想していますが、Ant FinancialとCainiaoの成長見通しについてより楽観的です。銀行はアリババの価格目標を1株当たり120ドルから130ドルに引き上げた。

記者の執筆時点で、アリの時価総額は2458億3200万ドルに達し、テンセントの時価総額は250億ドルに達し、別の巨人Baiduの時価総額はわずか583億3500万ドルであった。伝統的な意味での“BAT”の3つの巨人は、明らかな差別化を示しています。10月28日、Baiduは今年の第3四半期報告書を発表し、総収益は182億5300万元（約27億3700万ドル）で、前年同期比0.7%減となり、これはBaiduの歴史の中で初めて“マイナス成長”となった。

Baiduの第3四半期のアクティブなオンラインマーケティング顧客数は52万4千人で、前四半期に比べて7万人減少し、“魏Zhai事件”との関連が大きいことは注目に値する。

Baiduの創設者兼CEOであるLi Yanhong氏は、第3四半期に、Baiduは医療および金融業界の顧客にICPファイリングと公的口座の検証を要求したと述べた。これらの措置は、Baiduの第3四半期の消費者顧客数の減少の主な理由です。第4四半期には、Baiduはすべての顧客にこの資格要件を満たすよう要求します。Baiduは、既存の基盤に基づいて、顧客品質をさらに最適化し、ビジネスモデルを統合し、改善し、新規顧客を開発し、顧客体験をさらに向上させます。

したがって、Baiduの第4四半期の収益は引き続き顧客資格のしきい値の増加の影響を受け、Baiduの財務報告書はまた、次の四半期の営業利益は1.7%から4.6%に減少すると予想されています。業界関係者の見解では、インターネットの急速な成長の配当期間は完全に過去となり、インターネット経済の新しい正常に入っています。インターネットは多くの点でインフラとなっており、Baiduが以前の高い成長を続けることは困難です。

中央値は過小評価か？

米国株式の巨人の好意と比較して、中小時価総額の株式の多数はまだ民営化の夢を持っています。

特に2016年には、民営化提案を行った企業が爆発的に増加し、300社未満の中国資本株式企業のうち30社以上が民営化プロセスを進めており、民営化完了後の国内資本市場への復帰を準備している。

9月21日、米国初の上場B 2 C企業であるDangang Networkの民営化が完了し、ニューヨーク証券取引所から上場廃止され、非公開企業となった。2010年には、“中国のアマゾン”のコンセプトが米国ニューヨーク証券取引所に上場し、16ドルの価格で上場し、上場日の株価収益率は100倍を超え、当時の米国上場企業の株価収益率は最高水準に達した。

しかし、上場直後のDangangは、濁水などの専門的な空売り機関の圧力を受けている“中産株式”に追いつき、2011年には“中産株式”が最も低迷したとき、Dangangの株価は一度4.8ドルまで下落した。その後、Jingdong Mall、Suning Tesco、Vipaiなどの新興プラットフォームの台頭により、Dangangは電子商取引業界の第2段階になりました。

他の民営化企業の経営陣も同様である。2015年7月9日、Dangangが民営化を発表した後、Dangangの会長兼共同創業者であるYu Yuは内部書簡で、Dangangの現在の時価総額はDangangの価値を反映していないと述べた。

しかし、すべての民営化が容易ではない。Joyjing Times、iQiyi、Momo、Century Interconnectなどの大手企業は、国内政策の調整のために民営化計画を放棄または延期している。

実際、2015年に米国に上場した中国企業の数は減少し、株価パフォーマンスもさらに差別化しています。2014年には、中国の株式企業が米国上場ブームを巻き起こし、年間15社が米国上場した。

21世紀経済報告の記者とインタビューした多くの起業家は、株式構造や政策制約がなければ、A株は上場の最初の選択肢であると考えている。より高い評価を得るだけでなく、国内のユーザーや投資家がそれらを認識しやすく、企業価値の認識と評価にも役立ちます。

中国

株の株価低迷とA株への復帰を背景に、嵐を恐れずに海に出る企業もあります。

10月27日、中通エクスプレスはニューヨーク証券取引所に上場した。これは、2014年のアリババの米国IPO以来、中国企業の米国上場としては最大のものである。しかし、価格は$18.40で始まり、その後15%も下落しました。数日間、同社の株価は下落し、記者会見の時点では16ドルであった。

他の上場企業もうまくいかなかった。11月2日の夜、IWCデータはナスダックに上場し、発行価格は10ドル/株、終値は10.41ドルで、4.1%上昇しました。公開情報によると、IWC Dataは高性能データセンターの開発·運営会社であり、Century Interconnect、Chenzine Communicationsに次いで米国に上場している独立したサードパーティの大規模データセンター運営会社です。

今回の上場を選択した理由について、万国データ会長兼CEOの黄偉氏はメディアに対し、万国データは資産の多い企業であり、そのビジネスモデルをよりよく理解している資本市場を探す必要があり、米国の投資家はデータセンターについてよりよく理解しており、このセグメントの業界のアプリケーションニーズに対する前向きな認識があり、資金も比較的十分であると説明した。

タイガー証券アナリストは、米国株式は実際には株式だけでなく、市場全体が下落していると考えており、S & P 500指数は7日間下落しており、2011年以来最長の連続下落であり、過去20年間で4回目である。1回目は2008年のリーマン·ショックで、2回目は2011年の欧州債務危機で発生しました。“中国株式はいわゆる過小評価ではなく、A株市場に対しては過小評価されており、A株の全体的な評価が高すぎるためです。

彼の見解では、株式市場の弱さが同社のIPOに影響した。それ自体がVIE構造であるため、米国に上場し、VIEを解体するには少なくとも半年待つ必要があり、A株に戻るには長い時間がかかります。また、今は典型的なA株上場ウィンドウ期間ではなく、資金調達期間の後に上場する機会がないかもしれません。

また、米国の投資家の分析は、株式や他の株式のリスクはほぼ同じであり、ボラティリティは正常であり、今後の“ダブル11”は、電子商取引業界や宅配便業界の株価の回復に役立ちます。

投稿者：ナンシー