借壳上市风险增加 新三板或将为影视公司上市新机遇

2013年仅有4家影视公司挂牌新三板，2014年这个数字变成了16家，而2015年，这个数字可能会达到100家，越来越多的影视企业希望能搭上行业大发展的“资本快车”。

根据统计数据显示，2014年涉及影视行业的并购事件共44起，公布了标的价值的并购38起，涉及资产价值301.76亿元。影视公司上市募资额高于净资产数倍，上市公司溢价数倍收购影视公司，多地跑马圈地营建影视基地和影院……在热钱汹涌的上市“狂潮”中，榜样的力量是无穷的。于是，中国影视行业的各位“大佬”纷纷“摩拳擦掌”，或高调或低调的征战上市路，然而不少影视公司纷纷折戟，梦碎IPO。

2009年华谊兄弟作为第一个登陆创业板的先锋，首轮即募集资金约12亿元人民币，以其电影方面的骄人业绩，被称为“电影第一股”，六年间市值增长了接近20倍，而后影视制作市场的格局发生了重大变化：竞争向资本倾斜。

“垄断寡头的局面逐渐形成，越来越多的中小影视公司可能会面临要么被并购要么死的命运。”广发证券传媒分析师认为。新三板出现是一个转折点，为中小影视公司提供了颠覆这个格局的可能性。

新三板或将成为影视公司上市新机遇

根据统计数据，2013年A股涉及影视行业的并购事件仅有7起，而2014年涉及该行业的并购事件共44起，公布了标的价值的并购38起，涉及资产价值301.76亿元。据了解，14年的“影视并购热潮”有大约一半属于跨界并购。如今，频繁征战IPO的影视公司除了借壳上市之外，新三板或将成为影视公司上市的新机遇。

2013年仅有4家影视公司挂牌新三板，2014年这个数字变成了16家，而2015年，这个数字可能会达到100家，越来越多的影视企业希望能搭上行业大发展的“资本快车”。

2013年12月，首支“影视文化股”基美影业挂牌登陆新三板，并成功融资9000万元，用于补充公司流动资。4个月内，基美影业又完成B 轮融资。

金天地(430366)作为新三板第一个上市的影视公司，之前并不起眼。该公司创立于2002年，公司2013年的净资产不过6000多万元，2014年初挂牌新三板后，最新的市值已超过15亿。资料显示，金天地董秘兼财务总监袁圣新曾经在接受媒体专访时说，“新三板给我们这些中小规模的影视公司提供了一个跑道，让我们从以前的乡间小道切换到了高速公路。”

然而，金天地、基美影业并非成功登陆新三板唯一的影视公司，4月17日，在经历了IPO失败、并购重组遇阻的青雨影视将登录新三板。截至2014年12月31日，青雨影视总资产达到3.95亿元，年内实现净利润4068.45万元。作为当下较为流行的“上市公司+明星股东”的配置，著名演员孙红雷以持股3.07%成为前十大股东之一。青雨影视也曾向A股市场发起过冲击。无奈IPO当年遭遇史上最严财务核查，公司最终撤回了IPO申请。

而与孙红雷相比，云南文化实际控制人杨丽萍无疑是最有话语权的新三板明星投资人。假设云南文化按照现在新三板的平均市盈率做市交易，杨丽萍个人身价预计将高达40亿以上。

对于轻资产的影视企业来说，门槛较低的新三板正在成为一个巨大的“造富机器”，越来越多的人相信这一点，如同当年的创业板一样，新三板中蕴藏着诞生“华谊兄弟(300027)”、“光线传媒(300251)”的机会。

借壳上市风险增加 海润影视或将掘金新三板

在2014年中，影视机构证券化案例已超过两位数，其中新丽传媒、幸福蓝海、能量影视、唐德影视4家机构直指IPO，但最终仅唐德影视一家闯关成功。剩余的影视公司中，也仅有海润影视一家成功获批。

然而，历时一年多、已通过证监会审核的海润影视借壳*ST申科（原名：申科股份）却在重组的最后阶段宣告“死亡”。*ST申科(002633)4月30日发布公告称与海润影视在双方重组的诸多事项上无法达成一致，提议终止本次重组。海润影视借壳梦碎包括孙俪在内的明星股东们也暂时难圆A股梦。

近年来高涨的影视上市潮实际上却波折颇多，成功者为数甚少，业内人士也指出，永乐影视借壳能否通过证监会审核等门槛并顺利完成重组还是未知数。一方面，证监会对影视公司上市监管严格，在IPO方面，能量影视、金逸院线去年均遇挫，新丽传媒等多家公司尚无消息；在借壳上市方面，去年仅海润影视借壳申科股份、强视传媒借壳道博股份获证监会有条件通过，其余数起跨界并购如泰亚股份与欢瑞世纪、熊猫烟花与华海时代、万好万家与青雨影视等纷纷折戟。

“一方面，电视剧行业遇到瓶颈，成本高企，海润影视完成业绩对赌有压力；另一方面，从海外上市到A股IPO排队，到借壳上市，海润影视的上市路可谓历经艰辛，下一步，挂牌新三板对海润影视或许是个不错的选择”文化科技行业投资人曹海涛表示。

一位接近海润影视的业内人士也告诉记者，下一步海润影视很有可能移步新三板上市。

（本文根据公开报道信息整理发布）