【蒙太客專欄】獨立電影投資回報率分析 45％的投資可盈利

獨立電影投資人在45％的情況下都可以獲得回報收益，但是隻有25％的情況下才可以翻倍。

電影行業是寡頭市場，由幾家掌握著大多數的收入和市場份額。大製片公司著力於高成本高宣發費用的商業大片。這些影片有些是自家生產的，有些是在不同階段從小公司那裡買來的。

小成本影片是過去10年（美國情況，我國也就5年）興起的；邏輯是削減的製作及宣發成本給了更多的盈利空間。金融行業也認同這個邏輯，開始投資所謂的“獨立電影”。同時大製片公司也設立了自己的獨立電影部門或分公司。

然而正如大製作也不能確保什麼回報一樣，雖然有經典成功案例出現，但是大部分獨立影片還是賠得頭破血流。這篇文章就是分析獨立電影的融資及回報。這是針對美國市場的分析，其思路和結果對我國市場有一定的參考意義。

出資方式

正如其他外部投資一樣，外部資金的注入可能會使得獨立電影人喪失對作品的主控權。其實相比大廠牌製作，獨立電影更像創業，面臨的問題也有相似的地方。

收益計算

1票房

在本土市場，院線與製片方的分賬比例是55%和45%.在海外市場，海外院線佔比更大，並且因為在拍攝階段就可以進行海外銷售，所以需要支付銷售佣金給海外銷售公司，這兩項加起來，製片方能收到30%的海外分賬。

之後，發行方會扣除大約10%-15%的分賬所得。另外，宣傳費用也會扣除，這部分大約可佔全球票房的10%-20%.最後，還有一些不可預計的費用以及明星的出場費（沒有算入宣傳費用裡），這部分大概可佔全球票房的10%.

至此，如果賬面還有錢，則為電影的純收入（沒有考慮成本，不是利潤）。

2後續視窗

票房過後還有其他的視窗可供收益。上圖是一個簡單概括，比如上映後3-4個月可以航空播放，接著再3-6個月是家庭影院，然後6-8個月是網路、12個月是付費電視、27個月是免費電視。

不過，隨著科技及行業的發展，各個視窗互相之間的排序及視窗期都有變化，比如網路市場的興起和家庭影院的衰落，以及視窗期之間大幅度的縮減甚至同步上映。在計算投資回報的時候，這部分往往也要考慮在內。

值得注意的是，上面的理論忽略了實際操作中的兩個點。一、忽略了衍生品及其他附加市場。實際上這部分的潛在收益，也就是我們口中所謂的IP價值，也是很重要的投資考慮部分。二、視窗期及所有附加市場都存在收益期限的問題，往往是10年至無限，但是投資都是有周期的。並且未來的收益還有時間帶來的實際價值與票面價值的差價。

額外附註：電影的成本在賬面上可以顯示為隨著生命週期不斷分期償還，而不是最開始的一大筆成本。

資料計算

2000年1月到2009年10月，美國共上映5,276部影片，其中38%擁有國際發行。另有2,858部影片嘗試上映但是沒有成功。從中挑選了1,815部電影，其中900部獨立製片，825部為大製品廠作品。成本從1萬美金到2億多美金都有。

票房資料比較公開。其他視窗只考慮家庭影院收益。家庭影院收益有些有資料，利用這些資料做迴歸分析，計算其他沒有資料的影片收入。

最後得到針對獨立影片的投資回報分佈情況：

獨立電影投資人在45%的情況下都可以獲得回報收益，但是隻有25%的情況下才可以翻倍。

整體來講，獨立電影還是風險偏高型。但是其降低的成本確實讓成功的影片有著高昂的投資回報率，也就是為何第一行平均值如此高的原因。

也就是說，低成本高空間的邏輯是沒錯的，但是獨立電影本身相比大製片廠作品是高風險產品，大部分都有虧損的可能。

一籃子電影

我們都知道投資組合可以有效降低風險，買股票如是，投資電影亦是。

在對100個電影投資組合做了分析後，我們可以得到如下收益分佈：

請注意，這些投資組合都是隨機的。

結果告訴我們，即便是不帶任何腦子的隨機安排，使用組合策略也可以從數量、機率及回報金額上降低投資風險。

該文作者：雪子出品：蒙太客（Monteger）

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編輯：queenie