“小鎮青年”崛起 拉開區域院線資本化序幕

隨著“小鎮青年”消費力提升，二三線城市的區域院線逐漸發展壯大，面向二三線城市的影院成了最賺錢的生意。其中頗具代表性的廣州恆大院線、廣東大地院線、重慶越界影業、海南中視院線、福建中瑞影視、幸福藍海院線已紛紛掛牌上市，引入戰略投資者，加快資本化的程序。

“電影產業總體火爆，但一線城市院線的票房份額不升反降。而隨著“小鎮青年”消費力提升，二三線城市的區域院線逐漸發展壯大，背後的資本化浪潮隨之席捲而來。

目前，一線城市的票房和觀影人次份額正不斷被二三四線城市蠶食鯨吞。根據藝恩網釋出的《小鎮青年洞察研究白皮書》顯示，2011年至2015年前三季度，一線城市票房份額已由28.5%下降至21.4%；觀影人次佔比同步下降，由25%下降至18%，而2015年前三季度二三線城市的觀影人次佔比分別為23%和20%，已趕超一線城市。

隨著“小鎮青年”的觀影人群不斷擴大，面向二三線城市的影院成了最賺錢的生意。其中頗具代表性的廣州恆大院線、廣東大地院線、重慶越界影業、海南中視院線、福建中瑞影視、幸福藍海院線已紛紛掛牌上市，引入戰略投資者，加快資本化的程序。

恆大院線：依託地產與業主，打造“家門口的影院”

2015年12月4日，恆大文化正式掛牌新三板。恆大文化是綜合性的文化公司，旗下業務包括院線、發行、影視、動漫、音樂等，但主要收入來自恆大院線。恆大與萬達同樣靠地產發跡，同樣準備將業務重心轉移到院線領域，但與萬達的定位截然不同，恆大院線有意“逃離北上廣”，將目光聚焦在還有巨大發展空間的二、三線城市上。依託恆大地產，建設社群影城，進一步打造“家門口的影院”。

截止2015年底，恆大院線已開業影城39家，銀幕272塊。掌門人許家印計劃，未來三到五年內建成影城335家，銀幕突破2300塊，成為中國最大的新型影院運營商。掛牌新三板後，恆大院線計劃建成並投入使用影城將達到155家，銀幕數量突破1084塊，以提高經營收入，實現整體盈利。

2015年全年，恆大院線總收入1.6億，同比增長357%，其中電影放映進賬1.3億，貢獻了絕大部分的收入。2015年恆大院線共計虧損3148萬元，根據年報披露的資訊顯示，虧損主要是由於影院數量迅速增加，各方面投入較大導致的。

恆大也已參與電影產業上游佈局，2015年聯合投拍並出品影片《推拿》、《破風》，聯合發行過的影片有《龍騎俠》、《美麗笨女人》、《阿里巴巴大盜奇兵》、《魔鏡奇緣》等。

大地院線：未來將繼續買買買

4月25日，國內規模最大的電影院線廣東大地院線正式掛牌新三板。

大地院線主要圍繞二三線城市佈局，並且以影院加盟形式為主。截至2015年底，大地院線在一線城市之外佈局了558家影院，約佔其全國總影院數的94%。2015年，大地院線票房總收入35億元，在全國院線中排名第三，僅次於萬達院線和中影星美。淨利潤為2250萬元，同比增長808%.儘管尚處於高速發展階段，但大地院線的利潤來源較為單一，只有票房分賬及銷售可樂、爆米花等賣品的收入。

在新三板掛牌後，大地院線將買買買進行到底，未來透過資本運作，參股或收購其他優質電影院來增加與影院間的資產聯結。

不僅如此，5月9日，阿里巴巴影業集團刊發公告宣佈，阿里影業透過旗下子公司以10億元人民幣認購大地影院4.76%的股份。未來幾年內，阿里影業將幫助大地影院免費搭建電商平臺，方便觀眾邊看邊買。同時聯合版權方、供貨方、生產方建立衍生品鏈條的渠道。與阿里在衍生品領域的合作，有望改善大地院線近年收入來源單一的現狀。

一邊穩攥二級市場戰略投資人的錢，一邊有網際網路巨頭BAT中的阿里為其背書，大地院線還將繼續向電影產業上游延伸，嘗試電影製作、發行等業務。

大地院線的母公司北京大地時代文化傳播有限公司早已參與了電影產業鏈上游，曾投資拍攝了電影《孔子》、《張純如》、《飛行日誌》、等，參與投資拍攝了《歲月神偷》，發行過的影片有《文雀》、《十分愛》、《十分愛2》、《錯愛》、《PTU機動部隊》、《保持愛你》、《等著你回來》等。

越界影業：先後被“星爺”與上影看中，未來將向一線城市發展

成立於2011年的越界影業，僅用六年時間就成長為重慶本土最大院線。

成立之初，越界期望靠明星的品牌與影響力開啟市場，便與周星馳控股的比高集團達成合作。儘管比高以51%股份控股越界影業，但公司的實際控制權仍在法人代表張智手中。然而外資企業進入內地始終有難以突破的政策障礙，2014年周星馳只得退出越界。短短一年之後，上影集團以4500萬人民幣投資越界影業，佔股30%，成為其第二大股東。

目前，越界影業旗下共計11家影院，其中位於重慶的有9家。而藝恩網統計資料顯示，越界影業在重慶的票房以7617萬元位列第四，僅次於香港UME影院、萬達影院及保利萬和影城。

2015年越界全年營收8989萬元，同比增長150%；淨利潤達到743萬，實現扭虧為盈。儘管從收入與利潤的絕對值來看，越界仍是小體量的公司，但它的野心是成為國內的一線影院品牌。

掛牌新三板之後，越界計劃將兩年內使旗下影院數量擴大到25家，有意思的是，在重慶崛起的越界並不只佈局二三線城市，他們還看好公司在北上廣深等一線城市的拓展。“新三板掛牌後，我們將定向增資，進行股權融資，擴大影院規模。”掌門人張智在接受採訪時稱，“目前在華南市場佈局6家影院，廣州巨幕電影院將在年內開業。”據悉，廣州巨幕影院將設定18個廳，可同時容納3672人同時觀影。與此同時，剛剛取得電影發行資格的越界也將向電影產業的上游發力，包括製片、發行等環節，實現全產業鏈的佈局。

海南中視文化：養生廣告不讓做，半路出家開影院

成立於2003年的海南中視文化，於2014年正式掛牌新三板。

靠廣告代理起家的中視文化，開始做院線生意屬於半路出家。

根據2013年報顯示，中視文化僅廣告代理一項業務就進賬1個億，佔比77%，是當之無愧的支柱業務。然而好景不長，2014年此項業務收如佔比下滑至55%，2015年只有37%，呈逐年下降的趨勢。

管理層分析顯示，收入下滑是由於廣告業競爭激烈，新媒體興起所致。然而真的是這樣嗎？仔細研究客戶構成不難看出，中視大客戶寧波聲廣在2014年幾乎貢獻了全部廣告收入，而這家公司是一家銷售物件定位為中老年，主要產品為鐵皮楓斗的保健品銷售企業，中視文化與之合作的方式是將廣告植入二三線衛視的午夜檔養生節目中。2014年開始，國家規範養生類節目，廣電總局更下發專門檔案規範此類節目播出。中視迫於壓力，轉換跑道，從做中老年生意改做當下最熱門的院線生意。

跑道轉換的效果十分明顯。新開文昌、儋州、佛山等地影院後，中視影院目前旗下共擁有五家影城，在海南省內票房收入已經佔據首位。未來，中視將在此基礎上繼續拓展海南省內市場，預計將繼續在海口、文昌、瓊海等二三線城市開設影城，鞏固省內優勢。

2014年，中視院線共取得收入4687萬，較去年翻了10倍。2015年，中視院線全年收入達到1.1億元，較2014年增長135%，佔公司全年收入的一半。

登陸新三板後，中視院線加快了資本化的步伐。5月5日釋出的股票發行方案顯示，中視將募集不超過1.1億元人民幣，用於放映裝置維護、影院建設，購買新裝置和相關配套設施，從而擴大影院經營規模。同樣，中視院線並不滿足於在海南省內發展，將向成都、深圳等內陸一線城市佈局。預計2020年，中視影城超過30家，銀幕超過200塊，票房收入達到10億元。

中瑞：可樂爆米花實現扭虧為盈

中瑞影視成立之初就專注於電影放映業務。2015年，票房放映收入高達1億元，比去年同期增長66%，觀影人次同比上年同期增長67%.2015年8月，福建中瑞影視公司正式在新三板掛牌上市。中瑞影城立足於福建，主要分佈福州、福清等地，目前在福州市共擁有5家影院、54塊銀幕。這家公司的主要業務是電影放映、食品銷售以及廣告服務。

雖然中瑞收入可觀，但靠票房分成的高投入玩法，讓中瑞的虧損同步擴大。以萬星影城為例，2015年票房收入為3800萬，但建設該院線的投資額高達3000萬。

2013年，中瑞影視虧損額達到261萬，2014年虧損額持續增加。意識到這個問題的中瑞影視開始考慮轉型，同年10月，中瑞影視開始在賣品銷售上加大投入，販賣零食的同時開設美食城。出售賣品收入的佔比提升了4%，收入從440萬上漲到1250萬。直接替中瑞摘掉虧損的帽子，實現盈利。

根據2015年報披露，中瑞扭虧為盈。從2014年虧損683萬轉為盈利340萬。按照每股發行價格估算，中瑞影視市值在3.8億元左右。

未來，中瑞還將繼續立足福建，擴大影院規模的同時增加盈利。

幸福藍海：背靠江蘇廣電，“波酥”參股

成立於2005年的幸福藍海影視文化集團，在成立10年之後迎來了期盼已久的進展。

2015年底，中國證監會創業板，無條件通過了江蘇廣電全資子公司幸福藍海影視文化集團股份有限公司的首發上市申請。幸福藍海集團的A股上市之路邁出了關鍵一步。

對於幸福藍海來說，上市之路實在太過漫長。2011年，幸福藍海就進行了股改，並在年底進行了增資擴股。而早在2014年5月，幸福藍海就已出現IPO披露名單中。在招股書中，江蘇廣電是絕對的控股股東，持股比例高達65%.而吳秀波以4500萬元認購幸福藍海466萬股股份，持股比例為2%。如果此次幸福藍海成功上市，吳秀波身價有望過億。

幸福藍海集團橫跨電影、電視兩大產業，實現內容生產、版權經營、發行覆蓋、終端建設等多點位佈局。背靠廣電資源，成功製作並推出電視劇《於無聲處》、《艦在亞丁灣》等，在電影領域同樣表現不俗，除去投資《建國大業》、《建黨偉業》等多部主旋律影片之外，也投資了《梔子花開》、《三城記》、《命中註定》等多部商業電影。

而旗下幸福藍海院線主要立足於二三線城市成立影院。截至2015年上半年，旗下影院累計達到122家，全國排名攀升至前十。其中自有影城54家，螢幕數373張，遍佈江蘇、廣東、天津、四川、陝西、湖北等近20個省市。計劃在未來五年內投資25個億，建成約150個連鎖影城，1200張銀幕。

區域院線資本化的浪潮已席捲而來。進入資本市場的好處顯而易見，院線可以擁有更豐富的融資渠道，有利於擴大規模、提升品牌影響力。然而值得注意的是，尚處在紅利期的二三線院線生意也將面臨轉型升級的考驗。一窩蜂扎進院線競爭激烈的北上廣深未見得是個好辦法。如何走好下一步，是區域院線亟需解決的問題。

編輯：rainshine