IPO或显“关闸” 影视公司该向哪儿走？

　　2013年以来已有167家企业撤回IPO申请，在第一轮财务审查中，影视行业撤离比例已高达25%。东阳青雨、拉风传媒终止IPO审查；长城影视、炫动传播、大唐辉煌、北京麒麟网文化被中止审查。海润影视、小马奔腾、星美传媒、幸福蓝海、慈文影视等18家影视企业仍在坚守。

　　2012年，影视公司迎来上市潮。不仅万达电影院线、广州金逸影视传媒等民营资本等待上市融资，近30家影视传媒制作公司挤破脑袋IPO.如今，电影国家队“中影”“上影”也出现在拟IPO队伍中。资本市场是行业的晴雨表。在影视集团争相上市的背后，折射了我国电影产业的蓬勃发展和对资金的“渴望”。

　　然而，今年众多影视制作企业终止（中止）IPO审查，或将预示未来影视企业上市将收紧。此现象带来的将是行业制作量的减少和上游成本理性回归，或促使影视产业生态极大改善。

　　IPO关闸，影视公司该向哪儿走？

　　一、寻求收购

　　为什么多家影视制作公司被挤下IPO独木桥？原因很简单，国内影视产业近年来爆发式增长，制作人才奇缺的瓶颈日益凸显。这导致的直接恶果就是，所有的拟上市公司狂热重金抢项目，抢完项目抢演员，圈内的诸多成本要素被迅速炒高，从而导致影视圈成本激增、烂片横行，整个行业日子相当难过。

　　此外，中国的影视行业有稳定盈利能力的渠道公司还没有成熟，反而是盈利能力不稳定的内容公司先上市，整个市场才出现了诸多问题。目前IPO撤退的公司基本都是只会拍片卖片，公司没清晰架构、没完整产业链，也没有可持续发展的前景。

　　影视行业的独特性，决定它有着天然的风险。其他行业可以先拿样品事先调研，但影视公司无法拿剧本去大范围调研。好莱坞的电影巨头没有一家是纯粹的制作公司，都是综合娱乐传媒集团。中国未来也会这样，独立的电影公司上市会很难。

　　于是，上市无期的影视剧公司开始纷纷另择出路，放弃独立上市，落袋为安。长城影视借壳江苏宏宝，克顿文化传媒被华策影视收购，金英马影视被中视传媒收购，传小马奔腾也将被乐视网收购……这一幕出售收购大戏，可能才刚刚开幕。

　　二、挖掘大数据在影视业的应用

　　今年华策影视以16.52亿元收购克顿文化传媒。而克顿独立研发的大数据分析应用“影视资源管理系统”是促成此次并购的重要因素。

　　据介绍，克顿传媒数据库收录了自1997以来近万部影视剧在各平台播出的分地区、分观众群的收视评估情况，收录了国内领先的制作班底信息。其独立研发的大数据应用平台“影视资源管理系统”则通过数据跟踪，分析研究影视剧产业链的各种核心资源，并通过与市场需求变化相印证，为制作剧目提供决策依据和分析保障。

　　在影视产业发展更为成熟的美国，数据分析和咨询行业已经发展得非常成熟，任何一部影视剧的制作、营销都会将数据分析的结果作为重要参考。不久前美国Netflix公司出品的电视剧《纸牌屋》更是对“大数据”进行了有效应用，观众的意志是制作该剧的重要参考依据，它的成功让全世界的影视行业从业者意识到，“大数据”或许是一把通向更广阔市场的钥匙。

　　市场规模越来越大，细分的消费市场就会慢慢出现，分众化的传播方式也就越来越重要，面对复杂的市场环境，许多投资者和创作者都想知道，究竟什么样的影视作品才会得到观众和市场的认可和欢迎。这个时候，基于‘大数据’的消费行为研究就成为拉动产业和市场升级的重要突破口。

　　三、用VC眼光发掘周边产业

　　文化产业投资除了IPO，还可以用VC眼光发掘周边产业，发掘文创产业的配套公司。

　　这些配套公司可以比喻为卫星类公司，大的产业衍生出来的配套服务产业，并购价值好，小而美，做5000万收入能有2000万净利润（传统产业做两个亿销售有没有两千万利润还难说）。这种公司在某个专业领域很专，不可替代，市场容量不错，增量也可以，规模几百万到几千万。这些项目不具备IPO价值，但是对投资公司来讲，实现正常投入产出就好。

　　有人预言，还在等上市的公司最起码1/3会倒下。首先是上市被否的可能性，然后业绩增长的可持续盈利能力，第三是同业竞争压力，投资人给他们的压力。很多公司撤材料就是因为业绩泡沫。有些企业即便通过审核，业绩也无法和当年相比，不可能全身而退。1/3是比较保守的数字了。

　　此外，影视行业这么多人投了之后，估值都比较高，他们之间的并购是比较难做的，投资上市前估值已经十个亿八个亿了，很少有人会去收购。

　　总之，文化创意产业主流的大的投资机会已经过去，按照IPO思路没法投了。如果按照 VC思路投配套产业，空间还是很大的。