奥飞动漫中期业绩交流会要点分析

中期业绩概况：以IP为核心的泛娱乐战略刚刚起步，基于全产业链优势引入互联网娱乐基因，并对外投资并购成长，业绩表现突出的原因在于：1）陀螺销售超预期，相当于过往全年的水平；2）渠道扁平化，经销商二级变一级，经销商数量上升，今年有望达到600名；3）爱乐游、方寸等并表，雷霆战机收入及利润超预期，游戏弹性高；4）喜羊羊贡献超2000万，比预期要好。

关键要点分析：

一、爱乐游及雷霆战机表现抢眼

报表中爱乐游贡献盈利3740万，方寸科技贡献128万元，游戏业务并表了5、6月数据，雷霆战机3、4月份流水最好，今年利润相对承诺的比较可观，还在不断改版更新延长生命周期。与腾讯之间都是每月对账，对方付款可能会有一定延后，体现在应收账款上。

二、贝肯熊等新形象的商业开发值得期待

看重了两点：1）网络上点击量很高，累计几亿次，很受欢迎的形象；2）青少年领域开发潜力大，买断后可策划大电影、动画片等，品牌内涵有积淀，还有授权业务。各个环节都会拓展，考虑制作周期预计明年会有贡献。最终还是要把原创的东西做好，买断形象一般会掌握绝对控制权，运营起来更加便利。

三、组织架构调整、人才引进体现战略方向

成立授权事业部，引入资深人士，各品牌的授权队伍集中管理，成立互娱事业部，统筹游戏、互联网上的漫画（魔屏）、动画、影业，由陈德荣总负责，媒体这块帅民总负责，4月份有了壹沙和多屏，壹沙有国内领先的团队，进入儿童广告、新媒体广告领域，多屏是做电视栏目的，团队经验丰富，栏目是卖给电视台及新媒体，爱看动漫是在互联网电视领先，CNTV独家合作伙伴，乐视、小米终端中的未来电视6大频道之一，现有2000多万用户，还与央视、100多个电视台都有很好的合作，爱奇艺和优酷合作比较好，手机端做了布局，加上嘉佳卡通的广告运营形成较好的协同效果。成立奥飞影业加码电影业务，儿童电影一直是前几名，后面还要不断拍精品电影，家庭娱乐型电影，类似功夫熊猫，是未来两年的看点，可能对其他电影的投资也会参与，差异化是对IP的理解更深刻。

四、整合优秀动画公司、优秀IP强化内容端

太极鼠工作室和狼烟动画是国内很优秀的团队，水准可和海外PK，未来可拍电影，要是标准定的高，国内好的动画公司整合标的并不多，奥飞有较强的筛选能力，和奥飞合作还有更多好处，未来不排除继续整合资源。IP方面主要通过原创、引进、合作等方式，会支持并入的公司做好，需要时间把好的IP积累，并运营的最好，形成竞争壁垒。

五、国际化积极拓展，中长期目标与国内1:1比例

产品及动画已进入超过30个国家，海外战略主要是打自主品牌，东南亚品牌知名度是领先的，发展中国家是自己开拓，美国和欧洲是和孩之宝等巨头合作，火力少年王5和孩之宝合作，对动画的要求比较高，今年下半年可能率先在国内，明年在国际，将成为世界性品牌，预计明年会有较大增长，中长期目标国内国外是1:1的比例。下半年可能推的悠悠球产品是公司最强的产品，对消费者了解是最多的，学的是玩法及表现，让小孩进行体育运动。希望下半年销售能超陀螺。

六、渠道变革的效果将逐步显现

婴童产品的渠道主要是在母婴店、商场超市及电商，“奥贝”发展起来是和渠道有关的，之前定位是主打母婴连锁。目前渠道在发生些变化，网络上的销售比较快的增长。往常调价是一次性的，出厂价调，终端价没有提，近年毛利率稳定在40%多，另外，以前是由经销商进行营销推广，现在是我们自己做营销，上半年组织陀螺1-2万场比赛，所以调价有理由支持，财务上体现毛利率提高，销售费用会有一定提高，净利率上升，对经销商的管理更加扁平化。

七、下半年方寸科技的新产品值得关注

方寸今年上半年的利润一般，主要会侧重下半年。一方面海外方面在拓展，另一方面新的产品比如魔天记游戏可能下半年推出，还有与迪士尼等合作的产品等。