“ジェットコースター”に乗っているHurui世紀のパフォーマンス隠れたビジネスリスクは過小評価できません

近年では、国内の映画やテレビのエンターテイメント産業の発展は、映画やテレビの上場企業は、投資家の目には常に“甘い菓子”となっています。しかし、最近、ハリウッド·センチュリーと呼ばれる公開映画会社がトラブルに巻き込まれました。

原題：映画とテレビの小さな肉“収穫機”ハッピーセンチュリーのパフォーマンス頻度“ジェットコースター”隠された秘密

のパフォーマンスとキャッシュフローの不安定性は、収益性、負債などの管理のためのハッピーセンチュリーであり、多くの不確実性を増加させ、会社はまた、隠されたビジネスリスクを過小評価することはできません大きな圧力を受けます。

近年の国内映画テレビエンターテインメント産業の発展により、映画やテレビの上場企業は投資家の目には“甘い菓子”となっています。しかし、最近、ハリウッド·センチュリーと呼ばれる公開映画会社がトラブルに巻き込まれました。

人気のある“小さな肉”俳優李李李鳳とホームコメディ“家族と子供”で観客に知られているヤン紫の映画会社は、最近、CSRCによって質問されただけでなく、2017年上半期に推定3000万元の損失を発表しました。

ハーリー世紀はどうなったのか？

過去

2年間の業績の浮き沈みは少なくなく、2016年11月には主要な資産再編を完了し、映画やテレビ業界の変換の元の主要な通信事業を売却しました。そして、今年4月7日に2016年の年次報告書の変換後に発表された、同社の2016年の営業利益は739万元、55%の増加に達し、純利益は2億6500万元、54%の増加に達したので、世紀の変換は非常に効果的であるようだ。

しかし、長い間、4月28日、同社はまた、2017年第1四半期の報告書を開示し、わずか3 ヶ月で、同社は良い業績から純利益の損失に転換し、報告書によると、2017年第1四半期に、同社の営業利益は311万元で、前年同期比367%増加したが、純利益は2895万元の損失を出した。7月13日の夜、同社はまた、今年1月から6月にかけて、Hurui Centuryは3000万元以上の損失を予想していると述べ、2017年の半期業績予測を発表しました。

なぜ短期間でこんなに変動するのか？同社は、報告期間中に前年同期に比べて営業利益が減少し、2017年に北京衛星テレビと安徽衛星テレビの週刊劇場タイトルと特別放送などのコスト支出が増加し、広告費が増加し、以前の損失が重なったことによるものであると説明した。

しかし、2017年の最初の3 ヶ月間だけでなく、2016年の4四半期の状況を見ると、四半期ごとに業績とキャッシュフローが変動していることがわかります。

2016年の4四半期の売上高は665万元、2億4600万元、7654万元、4億9000万元で、純利益はそれぞれ-1211万元、5946万元、3362万元、1億8400万元であったが、数字から見ると、同社の収益と純利益はジェットコースターに乗っているようなものである。

また、同期間のキャッシュフローも不安定でした。データによると、2016年の4四半期、Huai Centuryの純キャッシュフローは、それぞれ-6632万元、-4523万元、-1億700万元、-1億6800万元でした。

今年の第1四半期には、662万ドルに落ちました。ハッピーセンチュリーの業績も投資家を怖がらせており、株価は昨年7月の15.8元から現在の9.5元まで下落している。

業界関係者は、映画やテレビの制作や収入には一定のランダム性があるため、大きな変動が映画やテレビ業界の特徴の一つであると述べています。しかし、これは映画やテレビ業界においても、利益とキャッシュフローのコントロール力を強化する必要があり、隠れた営業リスクを過小評価することはできないことをある程度示している。

SFCの詳細な問い合わせ

陽気な世紀の不安定性は、SFCの質問を引き起こし、問題は非常に詳細で明確であり、売掛金の詳細、営業収益のトップ5の詳細、在庫の詳細、トップ5の顧客の詳細などの年次報告書では、敏感で重要な質問が尋ねられており、これはまた、映画やテレビ業界の特殊性のために、映画やテレビの上場企業のパニックを引き起こし、以前の年次報告書では、いくつかの映画やテレビ作品の価格やその他の機密情報を隠すために、これらのデータは常に一般的に処理されています。例えば、ライトメディアの2016年の年次報告書では、最初の5つの映画とテレビドラマの総収入9億3100万ドルを一般的に表現した。

しかし、CSRCが明確に尋ねたので、Hurie Centuryはさらにいくつかのデータを開示しなければならなかった。

例えば、トップ5のテレビドラマの収益状況、コストの詳細な構成（脚本費に小さく、撮影·制作費に大きく）、将来のテレビドラマの撮影計画、収益認識とコスト繰り越しの具体的な方法、最大の顧客の特定のユニット、過去3年間の売上高の割合と大きな変動の理由。

これらのデータの開示は、ある程度、映画やテレビドラマ業界の謎を打破し、一部の業界関係者のシリーズ収益に関する以前の憶測を確認しました。例えば、ハッピーセンチュリーが発表したトップ5の収益のうち、テレビシリーズ“青雲志”は2億9200万元、“大唐栄光”は2億8500万元の収益をもたらしました。これは以前に伝えられた収益とほぼ同じです。

また、証券監督管理委員会の圧力の下で、歓瑞世紀は第一の顧客がテンセントであることを明らかにし、年次報告によると、会社の2016年のテンセントに対する売上高は3.68億元で、年間売上総額の割合は47%である。2014年と2015年には、その割合はそれぞれ14%とゼロでした。

これは、企業の業績が大きく変動し、大規模顧客への依存が不確実性が多すぎる理由を部分的に説明します。また、Huai世紀はまた、俳優、監督、プロデューサー、小道具、美術、その他の現場スタッフの人件費コストを含む2016年のコストを開示したことは注目に値するが、撮影コストは1億4200万と高く、50%、2015年のわずか14%を占めています。撮影と制作の質が徐々に注目されているようで、これは映画やテレビ作品の改善にとって良い現象です。

また、Huy Centuryが開示している売掛金残高単位、顧客の決済状況、売掛金が1年以上経過している理由などの情報からも、Huy Centuryにとって回収サイクルの長さがキャッシュフローや業績に影響を与える大きな要因であることがわかります。

財務諸表の売掛金と前納金を詳しく見ると、2016年度末の売掛金と前納金の合計は7億7100万元で、前年比1億4200万元増加しました。2016年の前納金は3249万元で、前年比4222万元減少しました。つまり、2016年には、未収勘定が増加しただけでなく、前納金も減少しました。

また、Hulii世紀の2016年の年次報告書はまた、1年以内の売掛金が5億6400万元に達し、“1 〜 2年”の年齢が2億5000万元に達したことを開示しました。これは、年間売上高7億3900万元と比較して、同社の営業利益のほとんどが売掛金を形成していることを意味します。つまり、信用売上高の割合が明らかに高すぎます。同時に、同社は1年以上の売掛金の2億5000万元が回収されていません。また、会社の運営資金の多くを占め、企業の発展に悪影響を及ぼし、企業の不良債権リスクを高めます。

光メディア、湖南衛星テレビなど、Huai CenturyがSFCの要求に応じて開示した売掛金リストには、映画·テレビ業界の長い回収サイクルの業界特性を十分に反映している。

いずれにせよ、SFCのHuangai Centuryに関する詳細な調査は、投資家にとってより多くの参考を提供するだけでなく、ある程度、変動の大きい映画·テレビ業界のリスク管理を事前に行うことができます。

編集者：メアリー