36機関が360を捕獲し、A株の饗宴に戻り、約3億人が投資に参加する。
記者が独占的に入手した“360株式民営化投資顧客”のリストによると、360の民営化に参加したコンソーシアムや機関は36で、参加株式の72.0 4%を占めている。“残りの株式は同社のコア経営陣のもので、周洪毅の株式は5%増の22.3%に達し、Qi Xiangdong（360社長）は5.9%減の2.2%となります。360の民営化に関与した仲介者は記者団に語った。
元のタイトル：Qihoo 360民営化“変数”発酵資本は潜在的な恐怖“虎に乗るのは難しい”
ホットスポット、破壊？
市場では、バックドア上場はA株の現行の発行審査制度による上場困難を効果的に補完するものであると考える声と、これがA株の不健康な価格体系の引き金であると考える声の2つがある。
一連の噂、特に中国株のA株への復帰の不確実性が、A株の“シェル”取引市場に連鎖反応を引き起こしていることは明らかである。
この連鎖反応の背後にある中国株式、上場企業、仲介機関はどのような進化を遂げるのでしょうか。
5月13日、Qihoo 360 Technology Co.，Ltd.（以下、360）のスポークスマンLiu Li氏は記者団に対し、同社はまだ計画に従って民営化を進めているが、その他の事項は現時点では明らかにしないと語った。
記者が独占的に入手した“360株式民営化投資顧客”リストによると、36の機関が360のA株の饗宴をつかんでおり、そのうちのいくつかはA株会社（3つの上場金融機関を除く、香港株会社の江蘇高利）が潜伏している。
規制当局の引き締めに関する噂はさらに発酵しており、360と潜在的な投資家は“虎に乗る”状況に直面するのでしょうか？
5月12日の夜、CITIC国家安全保障は、同社の取締役会が2つの子会社の法案を検討し、可決したと発表した。以前、両社は360件の民営化プロジェクトに約4億ドル相当の投資を行う予定であった。
前述
のCITIC国安が発表した対外投資発表によると、同社の天津奇信志成科技有限公司と天津奇信通科技有限公司は増資に関する工商変更登録手続きを完了した。
以前、CITIC国家安全保障は、上記の2社を通じて360の民営化プロジェクトに参加し、投資額は約4億ドルであると述べた。後に公表された360民営化総額約93億ドルによると、民営化成功後、CITIC国家安全保障は4.3%の株式を保有することになる。
記者が独占的に入手した“360株式民営化投資顧客”のリストによると、360の民営化に参加したコンソーシアムや機関は36で、参加株式の72.0 4%を占めている。
“残りの株式は同社のコア経営陣のもので、周洪毅の株式は5%増の22.3%に達し、Qi Xiangdong（360社長）は5.9%減の2.2%となります。360の民営化に関与した仲介者は記者団に語った。
上記のリストによると、同社の経営陣を除くと、民営化株式360件の引受に最も参加している機関は天津新盛株式投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）（以下、天津新盛）で1 1.44%に達し、次いで天津信興株式投資パートナーシップ（有限責任パートナーシップ）で6.2%の株式保有である。産業と商業情報によると、上記の2つの天津会社、周洪毅は絶対株式を保有している。
34社のうち、建設銀行、商業投資銀行、民生銀行などがそれぞれ1.1%~ 1.7%、平安保険、サンシャイン生命など5社が1.1%~ 3.7%の出資比率を維持した。また、セコイア·キャピタルとBRICSシルクロード投資（深セン）LLPがそれぞれ4%を保有し、360社と第5位の株主となっている。
記者は、多くの上場企業が持株リストの背後にあり、360の民営化プロジェクトに参加していることに気づいた。
上記のCITIC国家安全保障以外にも、昨年12月、DBCメディアは、華融証券が特別に設立した“華融360特別基金”に3億元を超えない投資を行い、ブリッジファンドとして6100万元、“間接投資360株式”を持っていると述べた。上記の360株式募集リストのうち、Huarong証券が360民営化を引き受けるプラットフォームであるHuarong Ruizer Investment Management Limitedは、総額約1億1，160万米ドルの1.2%を募集しました。
また、AIER眼科は天津新盛3032万ドルの投資を通じて360件の民営化プロジェクトに間接投資しました。中南重工業は株式投資ファンドを通じてこのプロジェクトに参加しました。また、天業株式は自己資金で6億元を超えない“天益興興新”有限責任パートナーシップのシェアを引き受け、360件の民営化プロジェクトに参加しました。
360民営化のための資金調達を担当する機関の関係者は記者団に対し、民営化プロセス全体には300億元以上の株式支払い部分と中国商人銀行を中心とした銀行からの約40億ドルの融資部分が含まれていると語った。以前の情報によると、融資のこの部分の価格は、360が北京酒仙橋にある本社ビルと同社の株式の一部を資産として担保にしていた。
CITIC
国家安全保障の発表は、360民営化プロジェクトが計画通りに進んでいることを意味するのでしょうか？同日、360のスポークスマンLiu Liは21世紀経済記者に対し、同社の民営化は継続していると語った。
上記の360民営化プロジェクトの仲介者は、元の360民営化計画は変更されておらず、すべての資金は回収され、国家発展改革委員会も承認し、外国為替管理局の承認を待っていると述べた。
“主に、人民元の為替レートは現在大きな変動を持っており、この時点では少し敏感です。前述の仲介者は言う。
以前は、多くの機関がFocus Media、Giant Tour Networkなどの中国の一般株式の評価をサンプルとして、360のリターンに超高評価を与えていました。
フォーカスメディアがA株に戻ったときの457億元の評価額によると、民営化時の評価額は27億ドル（165億元）未満であった。成功した後、7つの株式取引所、13元から最高62元に上昇し、フォーカスメディアの市場価値が上昇しました。
したがって、CICCは以前、360がA株に戻ると、時価総額は380億元（613億ドル）に達し、民営化時の93億ドルの評価額の7倍近くになると報告しています。360の最新の株価は67.95ドルで、時価総額は87.95億ドルに過ぎません。
360の高い評価に対する外部の期待は、将来の業績予想にも関連している可能性がある。SEC（米国証券取引委員会）の提出によると、360の公式予測では、2016-2018の売上高はそれぞれ36.3億ドル、48.2億ドル、62.5 5億ドルになり、年間純利益はそれぞれ4億9000万ドル、7億6000万ドル、11億ドルになる。
シャンソンキャピタルエグゼクティブディレクターの沈孟氏は、360民営化が成功したとしても、A株に上陸できるかどうかは現時点では明らかではないと述べた。“元の360リターンの評価ピークは、センチュリークルーズとセブンハイホールディングスの最高点のP/E比率を参照することができますが、今のところ、重要な困難は高くなるかどうかではなく、戻ることができるかどうかです。もし戻ってきたら、やはり資産の質が高いので、そのP/E比率は高く押されると思います。”
天業株式の約9，000万ドルは自己資金で投資され、その後、証券取引所の注目を集め、出資状況や出資状況などについて質問を受けました。
天業株式はその後、関連する質問に答え、資金はCITIC国家安全保障の天津Qixin Zheng有限公司に投資されると述べたが、投資額は9000万ドル近くで、2015年に上場企業の株主に帰属する純利益は1億1200万元の5倍に達した。今年の第1四半期には約700万ドルの損失を出しました。Tianye株式の投資額は9000万ドルで、2006年以来の過去10年間の純利益を上回っている。
360が最終的にA株に復帰できるかどうかは気にしないという企業もある。AIER眼科の呉Shijun秘書は、同社の投資は360民営化が良いプロジェクトであると感じていると記者団に語った。“360は非常に良いIT企業であり、ユーザーグループが大きく、同社の眼科プロジェクトとの適合性は非常に高く、これは会社の戦略と戦略に有利であり、これはA株になることができるかどうかとは関係がない。
編集者：ナンシー