iQiyiは7年の終わりに業界のボスを設立し、成人式からIPOまでわずか1つ

は2016年の一連の資本激動を経て、愛奇芸は15.3億ドルの転債引受を完成させ、市場ランキングは1年間の試練に耐え、ユーザー活動度などの核心次元では引き続き1位となった。

原題：愛奇芸業界の地位はどのくらい維持できますか？香港交易所IPOあるいは次のステップ

愛奇芸は創立7年間で最も満足している時を迎えている。2016年の一連の資本面の激動を経て、愛奇芸は15.3億ドルの転債引受を完了し、市場ランキングでは1年間の試練に耐え、ユーザーの活動度などの核心次元で引き続き1位となった。

会社から業界まで、内部支援から外部大環境まで、愛奇芸は年礼まで1つのIPOしかないが、天時地利人と各方面にとっても、愛奇芸が公開市場に上陸する最良のタイミングである。

これまで、“ウォール·ストリート·ジャーナル”は、愛奇芸は2017年にIPOを上場し、50億ドルの見積もりで10億ドル程度を募集する予定だと報じている。

現在、愛奇芸公式に“コメントしない”という情報が新たに進展しており、愛奇芸が香港上場の可能性を真剣に考えていることが記者に明らかになった。しかし現在の具体的な進展については、相手は明らかにできないと表明しているが、MBO撤回の決定から判断した場合、香港聯交所に上陸する戦略が展開されていることを強調している。

業界の地位は容易ではない

は愛奇芸にとって、現在の状態とチャンスは空前に見られない。

2016年5月の愛奇芸世界大会で、CEOのキョウは苦闘6年後、ついにユーザー数、視聴時間と市場カバー率などの核心指標で1位にランクインしたと嘆いていた。一方、年末までに、エリー、TalkingData、APPAnie、Trustdataなど複数の第三者機関が発表したデータによると、愛奇芸は市場トップをキープしている。

App Annieが発表した2016年の世界アプリケーション収入ランキングでは、中国では愛奇芸だけが上位10 App

にランクインしており、この時点で発売されれば、愛奇芸会は中国市場で1位のオンライン動画会社であり、継続的に投入する必要があるコンテンツコストにとって、公開市場が提供できる”血液“は現在よりもはるかに十分である。

しかし，熱いうちに鉄を打つことを拒否すると，機会もわずかに過ぎ去る可能性が高い.2016年の登頂には、内部深耕の原因だけでなく、運成分も少なくなく、特に優酷ジャガイモがアリ大娯楽に統合されたブラックスワン事件も少なくない。

2016年のオンラインビデオ市場は、元業界のボス優酷ジャガイモが全額買収されてアリシステムに入り、大娯楽構造下の統合状態を開き、業界の必死さを考慮する暇がなく、客観的に愛奇芸の圧力を軽減した。一方、テンセント動画や捜狐動画などは保守的で安定した考え方を選択しており、愛奇芸には及ばず、特にユーザーの頭の内容をつかむ上で、愛奇芸は同業者よりもお金を惜しまれている。また、一度勢いに乗った楽視網は資金やホールディングスの全体的な危機に陥っており、最近では中超などのスポーツ著作権を失い、まだ泥沼から出ていない。

競争相手の状態は客観的に愛奇芸が頭角を現すチャンスを与えているが、愛奇芸は現在完全に“戦養戦”の状態にあり、投入が減少したり停止したりすると、市場の地位が変わる可能性があり、業界1位の位置が安定していないことが容易に分かる。

戦養戦で休むことなく

新たに15.3億ドルの転債を引き受けても、愛奇芸にとっては大金ではない。百度の2016年通年決算によると、愛奇芸コンテンツコストを中心とした百度コンテンツコスト支出のうち、2016年は78.64億元(約11.33億ドル)で、百度の年間総営業収入のうち11.1%を占めている。

またコンテンツコストへの投入はほぼ年々倍になっている.2012年の愛奇芸を中心としたコンテンツコストの開示から、百度は2.151億元(約3450万ドル)、8.304億元(約1兆732億ドル)、18.72億元(約3.017億ドル)、37.45億元(約5.781億ドル)から、最近の78.64億元(約11.33億ドル)まで増加した。

愛奇芸の毎年のコンテンツコスト支出(百度決算によると)

は金を打ってこそ、愛奇芸の現在の市場地位を支えているといえる。しかし注目すべきは、愛奇芸の損益バランスが虚無であるだけでなく、百度という親の父親も困難な時期に遭遇しており、決算状況から見ると、百度の営業増加は転換点を経験している--特に“インターネット広告管理暫定方法”が施行されて以来、百度の営業増加の土台は動揺しているが、新たな成長業務は火加減に達していないことに注意されたい。

百度公司の李彦宏CEOとCFOの李逵は決算電話会議で、愛奇芸の内容への投入を引き続き支持すると表明し、愛奇芸は百度コンテンツの生態不可分の重要な構成だと考えているが、資本市場の反応から見ると、愛奇芸は終始百度決算の風呂敷であることが明らかになった。

は、昨年2月に“李彦宏とキョウが先頭に立って愛奇芸をMBOする”という情報が発表された後、百度は世論と資本市場の両方で評価され、どこへ行くのに続く一手とされ、株価も上昇したことを示すことができる。MBO決定を撤回した後、愛奇芸の内容コストと未来投入については、あくまで百度決算会議でアナリストが最も注目している問題である。

しかし百度の経営陣は明らかに、“戦養戦”のモデルが開いた以上、愛奇芸の未来の発展は常に良質なコンテンツの投入に依存する。広告、ユーザー支払いなどの利益モデル、中国コンテンツ生態市場の発展が愛奇芸の自主造血を完全に支えることができるまで中断できない。しかしこの日については、百度でも、愛奇芸でも、答えは言葉でなければ不明である--具体的なスケジュールを与えるのは難しいからだ。

実際、発売も愛奇芸が今やらなければならない選択です。一方、上場はすべてAI転換に重心を置く親会社の百度に喘息調整の機を持たせることができる；一方、トップの地位で上場してこそ、さらに1位を安定させる機会がある。

は他の業界と異なり，オンラインビデオユーザの忠誠度に影響する要因は明らかであるが，良質なコンテンツである.愛奇芸はこの2年間の後来の上にあり、多くの良質なコンテンツの著作権と関係がある。“星から来たあなた”から“太陽の末裔”まで、“花千骨”から“老九門”まで、“暁松奇談”から“奇抜な説”まで、愛奇芸がユーザーを増加させ、会員の有料割合を向上させる要素は、これらの良質な内容である。

しかし良質な内容も高く希少であり，ますます争奪されているだけでなく，単純にお金で解決できるものではないかもしれない.例えば愛奇芸前CCO馬東は、愛奇芸が“奇抜な説”を作る最も核心的なところであり、馬東が単干を退職した後も、“奇抜説”は愛奇芸に残っているが、“バイバイや肉肉”や“飯局の誘惑”など、それぞれ優酷とテンセント動画を選択している。

ある米未メディア従業員は、コンテンツ生産側として、各プラットフォームが落ちてはいけないと記者に伝えた。“今は売り手市場ですが、プラットフォームと仲良くすれば、そのプラットフォームのより多くの推薦資源を得ることができ、さらに重要なのは、これらのプラットフォームの発展態勢から見ると、差別化も不足しており、誰が最後の勝者であるかも予想できない”

のもう1つの例は“暁松奇談”である.馬東が高暁松を優酷ジャガイモから愛奇芸に招待した後、“暁松奇談”はすでに愛奇芸の非常に重要なIPとなっているが、このIPの核心魂高暁松は、すでに当時の恒大音楽取締役音楽総監から、アリ文化娯楽戦略委員会主席となっている。現在、“暁松奇談”が一時的に完結した主な原因は高暁松本人にあるが、予測は難しくないが、このアリ娯楽戦略委員会主席が再び“口を開く”とすれば、プラットフォームは十中八九優酷ジャガイモになり、高暁松によって来たユーザーも、当時優酷を離れたように、再び愛奇芸を離れ、“暁説”から“暁松奇談”の物語が再上演される。

だから，愛奇芸にとって，ユーザの忠誠度を維持する唯一の方法は，より豊富な良質なコンテンツを多くすることである.これだけが，現在の基数でさらにユーザ数の増加を実現することができ，さらにユーザの支払い割合の向上を実現することも可能である.

ははっきりしていますが、ビデオ業界はどの業界よりも直接と赤裸々--投入してこそ産出され、投入の第一の重要なのは真金白銀です。

なぜ港交所なのですか？

現在，ホールディングス株主百度が提供できる支援や，外部の新たな融資は，額の増加とともに難しくなっている.愛奇芸にとって、自分を大衆市場に投入する時だ。

実は愛奇芸は試したことがないわけではありません。少なくとも2回ははっきりしています。1回は2014年で、アメリカ市場に行くと噂されていましたが、その後は続きがありません。もう一つは2016年2月の“MBO”事件で、当時の最も明確な意図は帰国し、戦略新興板に適時上陸することだったが、政策の変幻のため、愛奇芸の願いは再び外れた。

実際、愛奇芸にMBOがあって帰国して上場する考えがあるのは、資本市場の“曇り”にも関係しています。

一方、国内資本市場は科学技術株に意欲を示しており、多くの上場と未上場の科学技術会社を食いしん坊にしており、誰もが次の“暴風”や次の“楽視”になりたいと思っており、戦略新興板はナスダックの“損失も上場できる”という腹を持っており、愛奇芸などの損益はバランスがとれているが、絶えず血液を補充する会社に希望を見させている。

一方、中概株が米国資本市場で受けた冷遇はこれまでになく、中概株の民営化にある程度関係しているが、この小さな背景には、動画サイトを有望視していない大きな背景がある。酷六から優酷ジャガイモまで、ウォール街側は動画サイトの見通しを楽観視しておらず、酷六は一度はブランド獲得の危機に直面している。

はどのようにユーザー市場と資本市場を結合することができ、また資本市場を利用してより大きな資金支持をこじ開けることができるか？これが愛奇芸と香港交易所が連結された理由だ。

これまで赤字を許してきた香港取引市場が、中国インターネット会社の上場主陣地になれなかったのは、香港資本市場に米国市場のAB株制度がないからである。多輪融資で株式を希釈され続けている創設チームは、“同株同権”の市場で会社への支配権を失うことを望んでいない。

しかし、“同株同権”は愛奇芸にとって問題ではない。株式権も投票権も、百度は愛奇芸取締役会の中で絶対的な地位を占め、愛奇芸の支配権は、社長の李彦宏にしっかりと握られているからである。

昨年MBO撤回決定が発表された後、ある百度内部の人が記者に語っていた。MBO撤回は完全に未来への考えから、外部から語られた“中小株主”は連名反対に関係ない。“株式権も投票権も支配権を持つ株主は、なぜ小株主で妥協したのだろうか。明らかに道理に合わない“

好ましいことに、香港の取引環境や流通速度も加速しており、特に深港通\滬港通などの政策的通路が正式に開設され、大陸ユーザーは香港資本市場の取引により便利に参加することができる。

ユーザー市場と資本市場の統一の利点は：あなたはアナロジーで話をする必要がなく、彼らはあなたのサービスと製品を通じてあなたの未来を評価することができます--これは明らかにウォール街の投資家たちを喜ばせるよりずっと簡単です。

しかし、香港インターに上陸しようと決心しても、愛奇芸に残す窓期はそれほど長くない。現在、愛奇芸の第1位は安定していないが、競争相手たちは激しく来ている：アリ大娯楽統合後、優酷ジャガイモはより大きな威力で市場を再獲得し、テンセント動画の野心はテンセントのコンテンツ生態面への投入に伴い徐々に明らかになってきたが、捜狐動画は、捜狐独立発売後の捜狐の命綱となり、張朝陽の再表明からも分かるようになった。もっと激しくなるだけです。

編集：nancy