深交所发文：上市公司信息披露票房之外需谈营收

深圳证券交易所近日发布公告，宣布对《创业板行业信息披露指引第1号---上市公司从事广播电影电视业务》做出第二次修订。针对高额票房收入与公司实际可确认营业收入差异、上市公司与演职人员的具体合作，以及明星证券化等事项做出进一步明确的信息披露要求。

深圳证券交易所近日发布公告，宣布对《创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》（以下简称“《指引》”）做出第二次修订。针对高额票房收入与公司实际可确认营业收入差异、上市公司与演职人员的具体合作，以及明星证券化等事项做出进一步明确的信息披露要求。

目前，国内影视行业发展迅速，高额票房作品越来越多，上市公司与制片人、导演、演员在业务、股权等方面的合作方式不断创新，明星证券化成为市场热点，因此此次修订要集中在高额票房带来的具体营收披露和明星与上市公司之间关系方面。

第一点改变，上市公司需披露来源于高额票房电影的营业收入区间。公司的影视作品票房对公司二级市场的股价有较大的推动作用，上市公司与演职人员的合作及业绩对赌事项对上市公司经营有重大影响，也是投资者关注的重点事项。虽然原《指引》相关条款已经对上述事项提出了信息披露要求。但由于票房收入并不等同于公司的营业收入，如果公告中未明确高额票房对公司营业收入的具体影响，则可能会造成对投资者的误导。此外，上市公司与演职人员的合作往往会对公司的未来经营及财务报表产生一定影响。因此修订要求公司披露来源于高额票房电影的营业收入区间，对票房收入与公司实际可确认营业收入之间的差异进行了强调，要求公司提示相关风险。

第二点改变，对上市公司与演职人员的合作提出了具体的披露要求。包括双方具体的合作方式、授权事项、排他性条款等。

第三点改变，除披露估值基础、业绩承诺等情况外，还需对演职人员入股时的出资作价依据进行说明，与其他投资者的入股价格进行对比，并说明演职人员是否有具体的合作安排。这点主要针对市场普遍关注的明星证券化事项。

这次修订指引适应了投资者的需求，有利于进一步提高影视行业信息披露的透明度，并将继续以创业板为切入点，研究行业特点，总结监管经验，不断进一步提高信息披露的有效性与针对性。

高额票房不等于能够变成实际收入

全景网的评论认为此次深交所发文是监管权覆盖的一个案例，目前明星、名导演等影视人员入股影视公司非常热门。但高的票房历史记录并不一定会对上市公司业绩带来直接提升。高额票房不等于能够变成实际收入，这两个部分是有差异的。一个要考虑到分成和成本的情况，还有一个是有的票房存在有水分的情况。

《美人鱼》成为今年春节档票房的最大赢家。作为《美人鱼》的出品方，光线传媒、新文化依规在2月发布公告。两家公司的公告中都默契的遗漏了“对公司的影响情况，并就票房收入与公司实际可确认营业收入存在差异进行说明”的部分，只是简单的用“该影片在中国大陆地区的票房收入以中国大陆地区各地电影院线正式确认的结算单为准，公司就该影片取得的财务收入将按照票房收入分账比例以及公司与其他合作方签署的相关协议的约定进行计算。”来一笔带过。这种情况在今年证交所发布的新指引下恐怕就难以达标。

艺恩在2014年的研究表明，票房收入转化率方面，华谊兄弟以27.7%领先；万达影视、乐视营业位列第二梯队，转化率在20%至25%间；光线传媒由于《爸爸去哪儿》等影片投资比例较低导致分账收入较少，拉低了其票房收入转化率，仅为14.3%。票房收入转化率等于电影制发收入占电影票房收入的百分比，该数据可间接体现不同公司在电影项目上的平均投资比例。上半年的转化率数据显示华谊兄弟上映电影的平均投资比例最高。新规发布后，各家影视公司的票房转化率也将成为重点关注的部分。

排他性条款需说明 明星的收入并不只是上市公司一家分享

有些明星可能和多方都有合作，同时是好几家公司的股东，和某家上市公司的合作也许只是其中合作之一，所以他整年的收入也许并不只是上市公司一家分享。授权事项有没有排他性条款，这些都是需注意的。另外有些明星的入股价格非常的低，深交所也要求做个解释。

影视类概念炒作或将收敛 刺破高估值、高市盈率泡沫

深交所的这盆冷水到底能不能为狂热的市场降下温呢？表面上看所谓的明星入股，明星证券化等相关事项不会受到实际的影响。但事实上根据目前的监管习惯，证监会如果关注到这些情况，上市公司在这块也许会比较收敛，或者在今后需要审批的环节里面都会给予重点的关注。以后也许会对上市公司的炒作会有一个较大的遏制，实际是最近的监管基本上也是指向上市公司过度的炒作。

证券日报报道中采访的大通证券资管部经理李娜表示，细化影视类公司信息披露监管，有助于遏制影视类概念炒作，刺破高估值、高市盈率泡沫，对市场的稳定发展起到积极作用；同时，也有利于促使业内公司专注于自身主营发展，使市场回归良性竞争。

深交所动作频频，7月14日，一份证监会下发的《关于严格重组上市监管工作的通知》在业内流传。有记者向多位券商人士求证，确认了该通知的真实性。一场史上最严的借壳上市监管正在袭来，这场监管不仅对正在进行的借壳上市项目进行检查，对既往重组的上市项目也将实行全覆盖。

明星与资本互相追逐，然而有人欢喜有人忧，面对市场的狂热，深交所的这盆冷水也许泼得正是时候，不仅是对上市公司的提醒，也极大地保障了广大投资者的权益，不让炒作乱了市场的秩序。

编辑：yvette