前三季度传媒领域并购20起 华策并购现隐忧

金证互通发布的最新统计数据显示,今年前三季度,全国上市公司作为并购方参与并购724次,涉及上市公司597 家,其中传媒行业共发生20起并购,涉及16家上市公司。受到国内IPO(首次公开募股)大闸紧闭影响,这股“并购热”在未来将持续升温。但近日浙江华策影视股份有限公司(以下简称“华策影视”)并购克顿传媒因涉嫌内部交易而遭遇“急刹车”,由此也引发业内对并购浪潮背后风险的担忧。

最贵并购案遇阻  快速扩张引发乱象频现

7月底,华策影视只用短短3个月谈判时间,便正式宣布拟将以现金及发行股份相结合的方式,收购上海克顿文化传媒有限公司(以下简称“克顿传媒”)100%股权。高达16.52亿元的成交金额,让这起影视行业最贵并购案备受关注。

就在针对华策影视收购克顿传媒的重组方案经证监会审核获得无条件通过后的第四天,华策影视却突然于11月8日发公告称此次并购案因相关方涉嫌内幕交易遭立案。时任华策影视副总经理、董事会秘书的刘洋向北京商报记者无奈地透露:“此消息一出,我们也在最近两天进行了内部核查。但到目前为止,无论是高层管理者,还是底层参与人,均未收到立案通知书。”

随着“并购热”在各领域的快速蔓延,停牌频现、“终止率”升高等阻碍并购重组进程的现象也日益增多,当被问及此次华策影视是否会因此而终止资产重组时,刘洋表示,具体情况仍需等到自查报告出来以后再做判断。而就在刘洋接受北京商报记者采访的几小时后,华策影视方面发公告称,刘洋因个人原因,申请辞去公司副总经理、董事会秘书职务。

根据整个事件的最新进展,华策影视副总经理金骞于最近对媒体表示,“就公司目前自查的结果来看,已经确认是公司控股子公司海宁华凡董事张彤及其配偶吴翊凤在公司停牌前买入公司股票”。接下来公司准备将自查报告提交证监会。股票分析师齐先生向北京商报记者表示,从华策影视所提供的自查结果来看,因为涉及内幕交易的人员并非并购主体方或华策影视和克顿传媒的相关高管,因此重组方案应该不会受到太大影响,只是在重组进度上会延缓。

上市公司求扩张  合作先行弱化投资风险

今年以来,包括华策影视、华谊兄弟、光线传媒、乐视网在内的多家文创上市公司,加速了各自的并购步伐。其中,仅华谊兄弟的并购案截至目前就有3例,其先后收购了银汉科技50.88%的股权、浙江常升影视70%的股权,以及江苏耀莱20%的股权,斥资合计约为11.3亿元;乐视网分别以9亿元收购花儿影视、2.99亿元收购乐视新媒体,位列第二。

深圳市创新投资集团有限公司华北大区总经理刘纲表示,促成了今年行业内并购热潮的原因有很多,“除了影视产业的快速发展让投资者的信心倍增以外,由于各家影视类上市公司的股价正维持在一个较高的水平上,且其自身的资本运作能力也在不断增强,再通过现金、股权的方式,在现阶段进行并购、重组有着很高的性价比”。

从短期收益来看,上市公司每完成一次并购,对其提升市值都会有很大帮助,以3个半月前华策影视刚刚宣布收购克顿传媒为例,受到该事件影响,华策影视的市值也由重组停牌前一天的142亿元持续飙升,最高时达到了243亿元;从长期发展来看,并购已经成为上市公司巩固业务、储备实力的新途径。金骞就曾向北京商报记者表示,在前期收购目标的选择上,公司其实经历了很长一段时间的斟酌,华策影视之所以会选择收购克顿传媒,主要是看重其在国内影视剧智能数据平台开发和应用方面的优势。

刘纲告诉北京商报记者:“尽管对于上市公司来说,并购有着很多利于自身发展的因素。但其中仍存在一定的风险,例如被并购企业的业绩发展能不能持续保持?如何避免核心人员流失?并购估值是否过高等许多问题,都需要经过市场考验。因此上市公司在启动任何一个并购项目前,都需要对关键团队留存、核心资源的掌握,市场份额、业绩增长情况等诸多方面进行系统化的可行性分析。”

除了对收购的公司在未来如何进行运作、实施怎样的管理体系进行可行性预判以外,新影数讯网络科技(北京)有限公司创始人刘晗建议,上市公司在选择并购企业前,也可预先通过项目合作的方式,对该企业有一个更加深入的了解,“对于上市公司来说,有些情况下,不一定非要靠并购才能累积自己的实力。通过加强与上下游公司间的合作,也能提高自己的竞争力”。

中小企业谋发展  “傍大树”并非惟一出路

在许多人来看,行业间的并购事件不仅会利好于并购方,对被并购一方的自身发展也会产生促进作用。刘纲解释道:“如今,一些中小型的影视类企业在竞争日益激烈的市场环境下,如果被并购会产生三方面的效益。首先,这些公司能够获得更多资金支持;其次,并购方会与其共享相关行业资源,例如演员、发行渠道、导演等;最后,借助大平台发展能够获得更多的发展机遇。”

与此同时,也有业内人士表示,由于目前这股“并购热”升温过快,难免会有一定数量的中小型企业会在这股“并购热”中沦为产业泡沫。据知情人士透露,以某手游公司为例,在被上市公司收购后,并没有如外界预期的那样,业绩有所提升,反而引发员工顾虑重重,“公司在被收购后,更多的是在进行新的并购、融资,现阶段公司内只有两款游戏能够盈利,但是一家拥有数百名员工的公司,就靠两款游戏维持经营根本不现实”。

对于行业内的中小型企业来说,通过被并购的方式,借助上市公司来拓展自身业务无可厚非,但这并不是发展的惟一出路。“比如前不久剧角映画就获得了同创伟业千万元资金支持,完成了A轮融资。这种通过寻求股权性融资,实现业务扩张,逐步涉及全产业链的方式,其实也是未来中小型企业获得发展机遇的一个有效途径。”刘晗如是说。

在乐正传媒研发与咨询总监彭侃看来,对于很多中小型企业来说,依靠上市公司是获得资金支持的一条捷径。再加上目前几大影视类上市公司在市场中占有着很大的优势资源,他们能够动用资本的杠杆去进行资本运作,因此倘若IPO不开闸,企业间并购潮在未来几年还会继续升温。

“从国内影视行业的长期发展来看,现阶段最大的问题就是缺少龙头企业。在好莱坞,整个娱乐产业被六大公司所控制,每个公司的规模都很大,他们不仅会主营电影、电视剧方面的业务,同时也会涉及出版、音乐、主题乐园等领域,当发现一个好的故事时,就可以进行一体化、全产业链的运营。”彭侃表示,国内的影视企业往往只是聚焦某一块领域,这样一来发展空间就会受限,相信通过企业间并购事件的不断增多,以及更为成熟化的运营,将会有效促进产业链完善。