新三板分层细则落地 9家文娱企业迈入创新层门槛
这其中包括基美影业、银橙传媒、哇棒传媒、沃捷传媒、随视传媒、四维传媒、金天地、青雨传媒和荆楚网9家业内相对较为知名的公司，而此前多位明星参股的公司如杨丽萍的云南文化、张纪中的华人天地等企业则无缘创新层。
近日，市场期待已久的新三板分层细则终于落地，进入意见征求阶段，流传已久的基础层和创新层制度被证实。根据标准，记者从已经挂牌的117家文娱类企业中找出符合创新层条件的9家公司，他们已经获得迈入创新层的门槛的资格。
这其中包括基美影业、银橙传媒、哇棒传媒、沃捷传媒、随视传媒、四维传媒、金天地、青雨传媒和荆楚网9家业内相对较为知名的公司，而此前多位明星参股的公司如杨丽萍的云南文化、张纪中的华人天地等企业则无缘创新层。
进入创新层意味着可以得到更多投资人的关注，有可能成为投资人“哄抢”的热门标的，截至目前，包括已经计划定增的公司来看，基美影业定增超过10亿，而银橙传媒接近13亿。进入创新层后，身价和定增金额将会翻翻，有望达到主板规模。
而基础层的公司在“”资本寒冬“的倒逼下也会重新”活跃“起来，力争实现转层，这对挂牌企业来说都是一件好事。
但是从投资的角度来说，如果没有良好的退出机制，即使有创新层也不会改变他们投资的意向，尤其文娱类企业轻资产属性，难以界定资产价值，新三板的企业任然需要“精挑细选”。
两层三标准，9家文娱企业迈入创新层门槛
根据《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，目前已经挂牌新三板的企业达到4262家，并将继续保持高速增长态势。在这种情况下，分层成为必然的选择，此次股转系统将新三板分为创新层和基础层，各层的标准如下：
在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。
同时，意见还规定，对于2015年4月29日之前挂牌的企业，系统将会自动刷选出创新层和基础层；对于新挂牌的公司，将会按照新标准审核。
两层之间并不是固定的，实行动态管理。在每年4月30日之后层级调整时，全国股转系统根据维持标准，从创新层挂牌公司中自动筛选出不符合维持标准的挂牌公司，如果第一年不符合的，公司应当及时发布风险揭示公告，第二年仍不符合的，则将被调整到基础层；
论根据这些标准，结合“读懂新三板”微信内容，整理出文娱类企业有望进入创新层的名单：
来源：全国中小企业股权转让系统
在这份入围创新层的榜单中，银橙传媒、沃捷传媒、哇棒传媒、随视传媒和四维传媒主营业务都为广告营销，而基美影业、金天地和青雨传媒都是传统的影视公司，荆楚网则是地方性的新闻报道类网站。
分层并非一劳永逸，“僵尸股”重新活跃
之前统计过已经挂牌的文娱企业达到117家，此次符合条件的企业只有9家，符合率7.6%。与整体挂牌4262家，符合企业237家，符合率5.5%相比，大致持平，说明文娱乐企业质量与新三板其他企业质量分布相比略高。
这套标准加上限制性条件将会使一大批“僵尸股”重新活跃，要么持续挂牌交易，要么进行融资。以影视类企业为例，一共挂牌32家企业，但只有17家发生了融资项目，另外15家企业并未发生定增行为。
意见中的“须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于 50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。”将会促使这些未发生实质性交易行为的企业努力摆脱“僵尸”状态。
如果在未来表现好，这些处于基础层的“僵尸”企业很可能实现转层，晋升创新层；而那些处于创新层的企业如果财务报表不好看，很可能在下一年度考核时调至基础层。
这可能就是分层制度推出的核心，是为了增强创新层和基础层之间的流动性。
此外，从征求意见稿上来看，创新层和基础层的调整周期为一年，换句话说就是如果企业今年年报披露后还在基础层，那么想要进入创新层就要等到2017年了。
分层强化“马太效应”，竞价机制成必然
新三板分层制度的推出一石激起千层浪，尽管市场对此政策反应不一，但是有一点无疑是共识：分层制度有助于提升新三板流动性，改善新三板投融资格局。
“处于创新层的企业相对来说较为优质，肯定会得到市场的关注，随着”马太效应“的持续发酵，创新层会得到越来越多的资源，而基础层的”资本寒冬“将会成为常态化。”天星资本专注于新三版文娱领域的投资经理赵明扬对小娱表示。
他进一步表示，由于文娱类企业的轻资产属性，处于创新层的一些企业，比如基美影业、银橙传媒等企业，盈利模式较为清晰，管理团队的管理风格和能力受到认可，将会比其他行业更容易募集到资金。
“从现在的分层制度来看，新三板显然朝着纳斯达克的模式在走，下一步可能就是竞价机制的推出了”，某投资机构总监杜锋表示。
所谓的竞价机制是指在场内以连续方式自由竞价的交易模式，也是A股市场和美国纳斯达克在正常交易时段的主要交易模式。
如果猜测属实的话，未来新三板将会在做市和协议交易两种制度之外，新增加竞价机制，创新层优质企业从中收益最大，一些特别优质的企业的吸引力会超过主板企业，转板也会成为可能。
“目前基美影业的总市值在18亿左右，流通市值超过10亿，而银橙传媒总市值超30亿，流通市值超25亿，此次分层制度的利好加上未来的竞价交易，达到百亿级市值也不是不可能的事，到时候和一些主板企业差距会进一步缩小。”杜锋再次向记者表示。
编辑：yvonne