影視企業IPO：變局在即 梯隊重組
目前，申報上市的影視公司幾乎涵蓋了影視全產業鏈，上海電影股份有限公司（以下簡稱“上影股份”）所屬的上海電影集團是全產業鏈集團，廣州金逸影視傳媒股份有限公司（以下簡稱“金逸”）和萬達電影院線股份有限公司（以下簡稱“萬達院線”）以院線業務為主，北京暴風科技股份有限公司（以下簡稱“暴風科技”）是互聯網影視重鎮，幸福藍海影視文化集團股份有限公司（以下簡稱“幸福藍海”）以影視劇內容製作為優勢，而北京能量影視傳播股份有限公司（以下簡稱“能量影視”）則偏重電視節目製作和運營。
據統計，目前在A股上市的影視類相關公司有9家，上市讓這些企業的產業鏈條變得更豐富，抗風險能力更強。實際上，上市對於影視企業而言，有的是必由之路，有的是發展中的轉折點，有的是充滿坎坷與荊棘的冒險之旅。不過，最終會形成類似美國好萊塢那樣“幾大娛樂巨頭+中型影視製作公司+許多細分領域的影視相關公司”的組合。更優秀的企業將逐步整合其他中小型上市或非上市公司，形成第一梯隊。而其他企業，如果不能形成自身優勢，則難逃收購或消亡的命運。
案例分析
【上影股份】將發行、院線和廣告打包上市
上影集團的主要產業鏈：最上游的是電影拍攝；中游是電影發行和院線；下游則是電影的相關收入和衍生品，如貼片廣告、植入廣告、版權收入等。上中游相加構成的收入佔60%以上。上影集團將發行、院線和廣告打包成“上影股份”上市。根據上影股份招股書中的信息，上影股份2011至2013年利潤總額分別為1.09億元、1.29億元、1.66億元，該指標的年均增長率為23.52%。
上影股份旗下運營影院的控股和全資子公司數量為24家，其中2013年接近3000萬元淨利潤的僅有上海影城和聯合院線兩家。另一方面，上影股份旗下子公司企業所得税、營業税、增值税均享受税收減免優惠政策，並享受財政補貼，最近3年上影股份及旗下子公司分別獲得總計1366萬元、1800萬元、3098萬元的各類財税減免補貼。
上影集團總裁任仲倫的計劃遠不止將市場營銷和傳播兩大業務上市，他更期待在上影股份IPO後，影視劇拍攝製作等業務也能整體打包上市。
點評
上影集團將成為中國傳統制片廠產業化之後第一個上市的企業。此後，其他傳統影視集團也將逐步邁向IPO之路。但這些大集團雖然憑藉自身的背景和政府關係，在資源和規模化方面佔據優勢，但他們的創作和經營卻因為長期以來的固有體制和僵化思維，逐步落後於市場。對他們而言，上市無疑是改革的良好契機。
【萬達和金逸】帶領院線IPO或將導致行業洗牌
萬達院線與金逸院線有着相似的背景，不僅成立時間相近，同樣採取高速擴張的發展方式，而且背後最大的股東也均為房地產公司，萬達院線倚靠的是商業地產巨鱷萬達集團，金逸院線也背靠廣州商業地產界小有名氣的嘉裕集團。
目前，金逸院線在廣州、北京、上海、深圳等30多個城市擁有近60家自營影院，符合國際先進技術標準的電影放映廳300多個，總座席超過6萬個。就規模而言，金逸院線2013年院線排名全國第6位，全年票房收入為15.41億元，遠不如萬達院線和上影。2013年全國院線市場排名中，萬達院線以31.6億元的票房營收排名第一，上影集團旗下上海聯合院線則以18.4億元的票房營收排名第二。
而萬達院線一直以來捆綁萬達廣場運作，其租金優勢不言自明。另據萬達官網資料，萬達影院平均收入是行業的2倍，盈利是行業的3倍。因而這條高盈利路徑一直羨煞同行。
點評
萬達院線和金逸院線是國內民營院線中的佼佼者，上市是大勢所趨。它們將帶領一系列大型院線集團走向IPO之路，最終導致一系列的行業洗牌。中小院線和獨立影院都有可能在洗牌中被吞併或消亡。近幾年，中國的電影屏幕以每年4000塊以上的速度增加，新建電影院也如雨後春筍般冒出。而大型院線上市後所帶來的資金優勢和品牌優勢，會讓它們在擴張方面更具實力，今後的院線市場會逐步轉向區域性或者全國性的寡頭競爭市場。
【暴風科技】借力資本發展移動與廣告業務
暴風科技招股書稱，擬公開發行不超過3000萬股普通股，募資5.1億元投向互聯網高清視頻服務平台的升級與擴建項目、移動終端視頻服務系統研發項目。
財務數據顯示，2011至2013年，暴風科技分別實現營業收入1.7億元、2.52億元和3.25億元；對應淨利潤則分別為4928.05萬元、5584.73萬元和3853.75萬元。
其中，2013年淨利潤較2012年減少1730.98萬元，降幅超過30%。對此，暴風科技表示，下降原因為公司2013年在影視劇版權採購、網絡帶寬採購等諸多方面繼續加大資金投入，以提升自身的媒體價值，造成2013年營業成本上升46.61%。此外，公司銷售費用增幅也達到了驚人的92.24%。
點評
由於互聯網視頻網站的崛起，作為最早涉足互聯網影音平台的企業，暴風科技遭遇了極大挑戰，其行業地位愈發下降。在成功調整企業原本架構，主要股東由外資風投轉成中資機構後，暴風科技最終轉向國內創業板上市。如果成功上市，無疑能緩解公司面臨的資本壓力，發展當下已有一定基礎的移動業務和廣告業務，但上市的公開程序也會讓他們此前面臨的版權風險暴露得更徹底。而且對於互聯網影音市場這樣一個燒錢的行業，上市募集的資金未必能幫助暴風科技支撐太久。
【幸福藍海】 IPO加速上下游產業鏈整合
幸福藍海主要從事電視劇的投資、製作與發行業務和電影全產業鏈業務。其中電影全產業鏈業務包括兩個子業務：電影投資、製作與發行；電影院線和影城的經營。此前主導製作《人間正道是滄桑》、《老大的幸福生活》等多部電視劇，也參與投資《南京!南京！》、《讓子彈飛》、《十月圍城》、《長江七號》等電影。
幸福藍海招股書稱，該公司2011年9月進行了一輪融資，中影集團、基石資本等資金戰略入股。目前江蘇廣電直接持有公司65.70%股份，為控股股東。公司收入主要來自電視劇版權的銷售及影城經營，2011至2013年淨利潤分別為8136萬元、1.03億元和1.18億元。此次擬發行7763萬股，募集11億元，其中5億元補充影視劇業務營運資金、6億元投資影城。
點評
IPO能為幸福藍海的內容製作帶來相當可觀的資金，加速其對於上下游產業鏈的開發和整合。幸福藍海有江蘇廣電集團作為依靠，在電視劇製作方面一直有上佳表現。而電影方面，雖然投資領域戰績不俗，但更多的是以財務投資人的身份參與影片製作。上市之後，他們自然會着力打造自主品牌的原創電影，並且進一步擴大他們所運營的院線業務。
【能量影視】上市將進一步擴大產品線
能量影視是一家主營電視欄目、紀錄片製作和品牌服務類節目的公司，以運營《魯豫有約》、《壹周立波秀》等欄目為主營業務。近年來，電視欄目業務為能量影視貢獻了一半以上的營收。招股書顯示，2011至2013年，公司實現營收分別為1.21億元、1.78億元和2.71億元。而2013年公司欄目業務實現營收2.03億元，同比增長125%，與此同時，欄目業務營收佔比也從2012年的50.54%增長至2013年的74.62%。其中，2011到2013年，《魯豫有約》營收分別是4338萬元、4424萬元、3432萬元，3年共計約1.22億元。
招股書顯示，能量影視發行1950萬股，募資2.32億元。其中1.86億元將用於未來3年4檔欄目的製作。這4檔欄目分別為《超級演説家》、《我為喜劇狂》、《螞蟻斗大象》和《魯豫的禮物》。
點評
對於能量影視這樣以電視節目為強項的企業而言，上市將進一步擴大其產品線，同時吸引更多具有聲譽和創作力的主持人和原創團隊加入其中。同時，頂級創作者對於影視企業的價值是顯而易見的，能量影視的主要收入來自於陳魯豫和周立波的電視節目，若陳魯豫和周立波因故離開或有其他意外情況發生，對於企業營收的影響將十分巨大。