影視業掀起整合潮 小心消化不良和行業泡沫
據不完全統計，今年上半年我國文化產業的併購整合達30多起，其中影視產業的併購整合尤其引人矚目。坊間媒體認為，無論這些併購是概念炒作還是企業自身發展需求，是跑馬圈地式的盲目擴張還是醖釀已久的戰略佈局，我國文化產業期望通過整合做大做強的雄心和戰略清晰可見。
多少“快魚”吃掉“慢魚”
9月3日，電影業龍頭老大華誼兄弟以2.52億元人民幣收購著名藝人張國立的浙江常升影視製作公司70%股權，同時浙江常升以2.16億元購買華誼兄弟實際控制人王中軍和王中磊持有的股票並鎖定3年，獨特的併購方式引發強烈關注。
併購年年有，今年何其多。此前一個多月，7月底，“電視劇第一股”華策影視決定收購上海克頓文化傳媒100%的股權，交易金額為16.52億，這是截至目前最大的併購項目。進行了影視行業迄今最大的一筆併購：以16.5億元人民幣全資收購上海克頓傳媒；7月24日，華誼兄弟以6.72億元收購廣東老牌手遊公司銀漢科技50.88%的股權，被稱為“中國A股併購手遊第一單”；5月，百度以3.7億美元收購PPS視頻業務，將其與旗下視頻網站愛奇藝合併，打造了中國最大的網絡視頻平台；4月12日，藍色光標宣佈，為進軍影視廣告行業，擬以16.02億元收購博傑廣告89%股權……
當下，文化產業併購潮空前洶湧，據不完全統計，僅上半年，正在實施或者傳出消息的文化產業併購達30多起。這其中，民營影視企業的併購尤其令人刮目相看。
這還沒有算上近年來引發全世界矚目的中國影視企業海外併購活動：萬達併購美國AMC；小馬奔騰併購數字王國等。
中國藝術研究院文化發展戰略研究中心副研究員劉藩認為，“我國影視產業現在正在進入產業整合階段。任何一個產業經過初期發展階段之後，都需要資本介入，進行產業整合，跨空間、地域、行業等重新配置生產要素，調整和構築新的資本組織，從而形成大企業集團，擴大企業規模，提高產業競爭優勢。”這種產業整合曾經被稱作“大魚吃小魚”，但如今一般説成“快魚吃慢魚”，“一些小公司做到一定規模，侷限於單一業務、單一發展思路，發展空間有限，併購是很好的出路。”劉藩説。
華策影視收購克頓傳媒，被華策影視董事局秘書劉洋形容為“中西醫結合”式的聯合，“就像是一位優秀的西醫碰到了國內最好的老中醫，克頓傳媒傾向於用數據和評估來做電視劇，而華策影視又是目前行業裏創作、發行能力最強、經驗最豐富的公司之一，中西醫相見，結果一拍即合。”劉洋説。
華東政法大學副教授羅良忠認為，併購是企業外部成長戰略中的重要方式之一，也是企業成長最快的方式。縱觀國內外，許多影視企業都是通過戰略性併購重組的方式，使自己成長起來的。例如，派拉蒙電影公司收購夢工廠，索尼收購哥倫比亞電影公司等。“在21世紀，通過戰略性兼併收購的資產擴張方式，應該是我國影視企業成長的主要途徑。”
為什麼資本圍繞影視轉
“近年來，資本一直在圍繞着影視產業轉。”劉藩説。十七屆六中全會以來，文化產業在整個國家戰略中上升到一個新的高度，作為綠色產業在我國經濟轉型中受到重視，影視又是文化產業的龍頭，所以引來各路資本熱捧。
一些財經專家分析認為，在政策面利好直接推動下，傳媒板塊高增長預期使市場資金持續進入，傳媒行業特別是涉新媒體產業前景極為看好，造成傳媒板塊當前在兼併重組市場中異常火爆。比如，中國電影票房的持續高漲使市場對其未來業績期待較高，並且輻射周邊熱點產業。
有媒體分析認為，併購整合基本上有三種類型：即跨行業的橫向、行業內的縱向以及綜合前兩個方向的併購整合。華誼和華策就分別是橫向與縱向的代表。華誼收購銀漢部分股權，是一種橫向拓展，旨在不斷深入遊戲業，打造“影視+遊戲”娛樂王國；華策更欣賞垂直一體化綜合性的集團。劉洋表示，垂直一體化綜合性集團在全球都具有持久的生命力，比如迪斯尼和時代華納，都是從影視內容起家，通過資本整合打通了上下游的產業鏈。“近年來，我國文化產業雖然出現了一批旗艦企業，但小、散、弱仍是中國文化產業的現狀。成功的併購能使文化企業呈現‘滾雪球’式的發展，改變單一的盈利模式，在鞏固自身主營業務的基礎上發展衍生業務。”
目前，通過整合併購使公司實現規模化和快速擴張成為共識，據悉，影視產業的五大上市企業，除華誼兄弟、華策影視之外，光線傳媒、上海新文化傳媒和華錄百納也都在進行併購談判，年內或有重大併購項目出爐。據悉，今年下半年到明年，影視公司的併購整合還將大量出現。目前，國內取得“廣播電視節目製作經營許可證”的機構數量為6175家，持有甲種證的機構數量為137家，某大公司老總甚至有言：通過大規模整合，5年後國內將只剩10個電視劇生產公司。
小心“消化不良”和行業泡沫
小馬奔騰購買數字王國70%股權半年後已經全額轉讓，當年日本索尼併購哥倫比亞之初，曾因文化衝突、管理不善等原因虧損達30多億美元。
華錄百納董事副總、董秘陳永倬認為，併購整合其實一直都有風險，而且成功率並不高，“根據著名諮詢機構的研究結論，全球範圍內大約只有不到20%的併購是成功的。也許併購行為發生後公司股票短期之內會上漲，但併購者與被併購者業務能否真正融合、協同，並非易事。”
“手遊行業的確有投資泡沫，而且很大”，華誼兄弟董秘胡明曾在接受某媒體採訪時坦承。那麼，資本市場追風式的追捧會不會促使其產生更大的泡沫？而且，資本運作最終能否促進影視公司生產出更優質、更能贏利的產品呢？
陳永倬説，面對這一輪文化傳媒行業的併購浪潮，華錄百納的態度是“既不盲目也不保守”。他表示，華錄百納在電視劇行業有較強的競爭優勢，上市以來業績增長較為穩健。“不盲目的意思是，併購只是一種手段而不是目標，短期內可能帶動公司股票上漲，但需要服務於公司的可持續發展，不能盲目追蹤市場熱點，從一個較長的週期來看，資本市場的泡沫總是會淡去的；不保守的意思是，作為上市公司，可以利用資本優勢實現外延式擴張和跨越式發展，華錄百納如果有合適的機會，也會抓住，但必須找到合適的標的、合適的團隊。”