影視產業融資遇瓶頸 人員專業度待提升
近年來，由於政策扶植力度的加大以及電影市場的復甦，中國電影投資環境得到了大幅改善，大量資本的湧入使電影產業建設呈現一派空前繁榮的景象。藝恩整理相關數據發現，海內外、多主體（國企、社會、民營、港台、海外等）的聯合投資已逐漸成為電影投資的主流形式。然而，許多看似風光無限的各大影視項目卻存在着不為人知的投融資困境，大多影視企業仍舊對金融機構融資難的問題怨聲載道，“國家對文創企業出台了一系列優惠政策，但當我們拿着政策去找金融機構融資時，依舊以碰壁而告終，政策落實還是出現了‘腸梗阻’的問題。”那麼政策的執行真的如其所言，再次遭遇“腸梗阻”危機？癥結出現在哪？
財務管理不規範是致命之傷 許多影視企業難以獲得金融機構的青睞，其主要原因出於企業自身，並非所謂的外界“梗阻”作祟。金融機構對文創企業的投資熱情並不低，但影視公司卻難以與金融機構達成共識，其中金融機構確實存在一些問題。目前國內相當一部分影視公司仍處於一種“小作坊”式的運作狀況，財務管理不規範，其貸款條件尚不成熟。從影視產業起步至今，幾乎大部分影視製作行業在財務管理、現金管理上都很難符合銀行的貸款政策，財務管理不規範是影視企業的致命之傷。對於影視企業財務管理頗具微辭的還有一些銀行代表，相關銀行負責人表示，財務管理是銀行最終是否放貸的一個重要考察因素，而粗放的財務管理目前是文化創意類企業的一個通病。#p#副標題#e# 複合型人才缺乏 雖然無論銀行還是基金，在投資一個項目時風險考量是第一要素，但一份好的投資方案同樣佔有舉足輕重的地位。許多影視企業難以獲得金融資本投資的另一原因是缺少一份完善的商業計劃書，而造成這一現象的根本原因是既懂投資和金融又懂影視的人才在行業中的極度匱乏，簡言之，就是“缺少能夠説服投資人的複合型人才。” 從台灣媒體科技與創意產業研究中心創始人李天鐸所經歷的無數最終未獲投資的中國影視項目中，同樣能夠總結出這一規律。近幾年，李天鐸為不少對中國影視產業心存好感的外資把關過影視項目，最終成功的寥寥無幾，其中由於缺少完善的商業計劃書而喪失機會的在其中佔據相當大的比例。李天鐸説：“內地、香港、台灣的電影人給投資方出示的項目方案中，很多連項目預算都寫不清楚，就更別提風險預期之類的條目了。資本固然知道無論投資任何項目都會承擔風險，但不能解決投資人提出的一系列問題，不能把方案做得清清楚楚，項目方連深入談判的機會都沒有。”而在國外影視行業中，一份清晰的項目方案卻是最普通不過的東西。 影視行業從業人員中大多是營銷、傳媒出身，對金融市場沒有清晰的瞭解，涉及到商業管理，涉及到整個組織管理系統，戰略目標的制訂與金融資本對接等細節時大多會犯難。而這些瞭解影視卻不懂投資和商業，也不懂企業的人羣目前是產業的主力軍；但對金融，對商業瞭如指掌的人卻又對影視行業知之甚少，兩方面都懂的複合型人才在整個行業中呈現出極度缺乏的狀態。這直接導致金融資本與影視產業對話的種種阻礙。
#p#副標題#e# 高風險高回報 誠然，在與金融資本博弈的進程中，影視公司有自己的問題，但從整個行業來講同樣存在難以跨越的溝壑。 從金融資本的角度而言，無論債權還是股權融資都希望所投行業有一個穩定的、清晰可見的預期收益，即使這一週期持續五年甚至十年，但對整個影視行業來講，這一塊的缺失也成為了整個行業融資的絆腳石。 影視行業生產未來產品收益的不確定性導致了目前該行業的高風險性，但這種不確定性從另一層面講也表現在這一產業的高回報性上，這讓銀行很矛盾。以電影舉例，沒有人能夠預測一部影片會有多少人看，因為它不是生活必需消費品，所有的預測都是隨着行業增長去計算，其中的不確定因素太多了。而電影的多環節性以及進入流通領域之後製片方對其的不可控性更加加深了該行業的不確定因素。 此外，在銀行人士眼裏，影視創意製作是否能完成，是否能拿到許可證，是否能在市場上發行形成未來的競爭收益，項目版權評估是否與收益相符等原因皆為項目投資的評定出了不少難題。而其中，完善的版權評估機制及融資保險機制的缺席，成為這些難題中最令銀行頭痛的問題：“銀行對影視產業的認識還很粗淺，它是一個智慧密集型和人才密集型的輕資產企業，它形成經營成果是無形中的東西，這中間會形成版權，版權怎麼評估，對銀行來説是一個挑戰。” 不少金融資本同樣意識到這一問題，據一壹基金管理公司總經理丁雋分析，債權融資難的主要原因是對於大多數輕資產影視公司而言，可以抵押的大概只有版權，但在目前幾乎沒有任何一個機構能夠對一部影視作品做出權威的價值評定，版權評估體系的不完善導致這些公司很難獲得銀行的金融授信。 據瞭解，國內不少影視公司希望通過版權質押的方式獲得銀行的投資，雖然一些大型影視企業也確實是以版權質押的方式獲得銀行授信的，文化中國的10億元授信也同樣是以這種方式獲得的，但其實銀行對版權質押擔保的實際效力心理“並不踏實”，銀行要考慮的問題依然是：如果貸款出現問題，貸款如何處置？某銀行負責人表示，電影是一個很特殊的行業，首輪收益是電影最大的收益，電影放映完了，版權如何體現？而另一方面，一旦電影投資失敗或者票房不好，那麼質押權如何變現就會成為非常棘手的問題。 據相關法律人士介紹，我國在抵押、質押權的行使方面還缺乏完善的法律法規，沒有轉讓和殘資處理的二級市場，影視版權等非傳統的質押物如果要“變現”，不確定性很大，程序複雜，週期也長。 這一切風險自然也就轉移到擔保公司身上。當企業出現還款困難時，擔保公司要承擔代還款責任。而一旦質押的版權不能在轉讓和拍賣中變現，擔保公司的墊付款也就“打了水漂”。 而從股權融資而言，中國影視企業的出路依舊渺茫。丁雋表示，中國目前只有少數影視企業有能力公開發行IPO，從現在的情況來看，中國的影視企業大多還是滾雪球式的運作，近幾年這種公司的增速也不會很快。 那麼在這種情況下，金融資本與影視行業的對接是否走進了“死衚衕”？答案是否定的。儘管金融資本在投資影視行業時仍舊不斷有各種“攔路虎”出現，但銀行、基金、風投在面對這個高回報產業的誘惑時都或多或少的傳來了一些利好消息，為影視企業點燃了一絲希望之光。#p#副標題#e# 專業基金意在長遠 2009年一支專注於影視投資的基金一壹影視文化投資基金悄然誕生，該基金由中國電影基金會副會長王一洋發起，也是中國電影基金會目前唯一聯席管理進行市場化運作的基金。據悉，該基金採用國際股權投資基金通行的有限合夥制設立，規模100億元人民幣，對影視文化進行產業鏈投資，目前首期有5億元人民幣用於投資國內優秀的電影、電視劇項目。與此前進入影視行業投資的基金有所不同，這是國內首支專業的人民幣影視文化投資基金。此外，金融行業與影視行業專家共同組建基金管理團隊，是一壹基金的一大特色。據瞭解，通過兩方面人才的合作，這支基金從項目蒐集、評審、決策、投資、項目管理等方面一路都在實踐着金融與影視複合的專業運作之路。
在眾多影視企業面臨股權融資出現瓶頸的情況下，像一壹基金這樣的股權投資基金正在悄悄興起，IDG基金、紅杉資本、華映資本等多支基金如雨後春筍般試水影視產業投融資。“中國影視企業快速成長必須要和金融資本對接，如果不對接，而僅依靠遊資來維持影視產業的投資，是不能持續推動產業發展的，如果投資不當還會影響產業的健康發展。”一壹基金事業部經理丁弘説。 對於基金投資影視行業，丁弘認為，這種融資模式很有可能改變中國影視產業的模式，其中包括融資模式，經營運作模式，而不再是項目主導的“作坊”式融資模式，這是遊資所無法企及的。“基金不是遊資，不是看好哪個演員才投哪部影片，投完就走人。基金是有長遠的產業戰略規劃的。” 從專業基金的角度而言，其對於影視行業的把握顯然優於其他業外資本。而近年來，許多業外資本企圖進軍影視行業，卻苦於找不到安全的投資渠道。專業基金能夠通過科學的股權投資基金理念、專業的影視文化投資團隊、完善的風險管理控制體系搭建這一橋樑。 對於以後會有其他基金湧進電影市場，丁雋持十分樂觀的態度：“進軍影視行業的基金越多越好，大家可以同向聯合，分擔風險，是一個互相促進的作用。而且進入影視行業的資金多了以後，影視行業的運作模式、 市場狀況會發生根本性的變化。” 同時，不少基金負責人也對國內影視行業從業人員提出了幾點期望和忠告： “對於一兩個億的項目投資我們大多不會接受，因為在中國目前的電影市場中，單個電影項目的投資收益還很難承載那麼大規模的投資，我們認為這種投資不理性。” “希望某些電影人在遞交項目時的心態有一個調整，我們只會投實實在在的項目，空項目在金融資本面前是沒有出路的。” “中國的導演、編劇、演員應該把心思放在技藝的精益求精上，資金問題交給我們來解決。”#p#副標題#e# 銀行開始關注中小企業 就在中小企業對大型影視集團頻頻獲得銀行授信只能望洋興嘆之時，不少銀行開始將目光擴展到中小企業身上。在記者與國內幾家大型國有銀行的接觸中發現，許多銀行都先後低調出台了針對中小文化創意產業公司融資的金融產品。從目前推出的金融產品來看，銀行對此類企業的信貸門檻明顯降低，而有形資產質押也從以前的必要條件逐漸變成了充分條件，信用等級評定正在漸漸主宰銀行的最終放款決定。國內某大型國有銀行負責人向記者介紹到，該銀行所推出的三款針對中小文創企業的金融產品中，其中兩項不需要有形資產抵押。而在影視行業，銀行看好的有三類公司，一類是自身的財務狀況日趨優異，曾經制作的內容產品在行業中的收益較好的情況下，企業很容易通過版權質押的方式獲得貸款。一類是有長期合作的行業威望高的大客户，同樣能夠憑藉大客户的高信用等級從銀行獲得資金。此外，對於製片、發行、宣傳等產業鏈各方能夠為影片進入流通環節後的市場收益提供高保險係數的公司，由這些公司聯合申請也是銀行比較期望的合作對象。但這三類公司所必須的一個前提條件是要經過銀行的信用評定，只有被銀行判定為信用等級良好的公司才有望進入下一輪的審核。 雖然目前銀行針對影視企業相繼出台了不少優惠政策，但最終與銀行達成合作意向的並不佔多數。某銀行負責人向記者表示，主要原因是銀行與影視企業意識上還未完全達成共識。影視企業歷史的運作模式是不依賴與銀行的信貸資金的，所以他們在與銀行合作的積極性上相對差些。另一個表現是，當這些公司對銀行有信貸需求時，對銀行的監管不理解，也是一個比較突出的問題。這種意識上的磨合確實需要一定的時間，但與風投相比，銀行只是在監管上操作得比較細緻，而不會干涉市場經營，從這一層面講，影視企業與銀行合作更加划算。 從銀行方面的話語中，不難看出其對影視產業的投資熱情，金融人士指出，國家的政策支持對銀行的刺激是一方面原因，而另一原因則是對於行業競爭日趨激烈的市場環境而言，影視產業投融資仍是一個新領域，市場格局尚未清晰，這塊競爭的市場必然是銀行的必爭之地。#p#副標題#e# 版權評估在探索中前行 對於影視公司所必經的版權評定，不少金融機構在現有條件下正在積極尋求相對安全的評估機構進行合作。有關方面表示，由於對影視行業缺乏瞭解，這一思路基本上是通過整合渠道的方式來解決。目前不少金融機構已經與諸如國際版權保護中心等版權評估機構進行合作，通過內外評估的方式解決版權評估問題。 最具代表性的是今年6月，北京銀行與北京東方雍和國際版權交易中心簽署文創信貸項目戰略合作協議。北京銀行為國際版權交易中心金融信貸服務對象，包含影視、出版、動漫、遊戲等領域內的文化創意企業提供意向性專項授信額度100億元人民幣。同時，北京銀行於當日首次通過版權質押、版權應收賬款及未來收益權質押的組合擔保方式發向四家文創企業發放貸款，不再需有形資產抵押或者擔保。 該中心負責人於路表示，版權保護中心目前已經探索推出一系列具有可操作性的以“版權價值”為核心的信貸產品和服務模式，包括版權應收賬款質押貸款、版權質押擔保貸款、版權信託質押貸款、版權處置第三方保證貸款、版權預售合同收益權質押貸款、版權交易分期付款等服務，通過多種方式加強對影視、動漫、遊戲、出版等領域具有優質版權的文化創意企業進行資金支持。 除此之外，許多銀行還希望與文化部、廣電總局等政府部門形成合力解決版權評估難題。在銀行的眼中，這些部門的權威性不僅會給版權評估帶來更高的保險係數，同時這種渠道也是對某些產品側面評估的反應。#p#副標題#e# 鏈接：近年金融資本扶持影視產業信息 2008年12月23日，中影集團與北京銀行簽署戰略合作協議。北京銀行向中影集團提供銀行授信6億元，先期提供文化創意項目貸款2億元。 2009年4月9日，中國工商銀行北京分行為華誼兄弟發放項目貸款1.2億元，該資金將主要用於華誼兄弟傳媒 2009年至2010年4部電影的攝製與發行。其中包括《追影》、《風聲》、《狄仁傑》、《唐山大地震》。 2009年5月27日，光線傳媒與北京首創投資擔保有限責任公司、北京銀行翠微支行分別簽署了合作協議，在首創投資擔保公司的擔保下，光線傳媒從北京銀行貸款5000萬元。其中，光線傳媒將利用80%資金用於電視節目的製作、發行等，另外20%用於電影的製作和發行。 2009年6月10日，北京銀行為光線傳媒提供意向性授信兩億元的電影貸款，主要用於支持光線傳媒未來3年40部的電影製作和發行。 2009年6月14日，保利博納獲得中國工商銀行北京分行提供的5500萬元項目貸款，用於3部影片《十月圍城》、《大兵小將》、《一路有你》的製作發行費用。 2009年6月25日，北京銀行與北京CBD國際傳媒產業集聚區、中國(懷柔)影視基地、國家新媒體產業基地等3家文化創意集聚區代表簽署戰略合作協議，併為大地時代文化傳播(北京)有限公司等7家文化創意企業發放總計3億元的文化創意貸款。 2010年4月9日，北京市廣播電影電視局與北京銀行正式簽署《支持北京市廣播電影電視產業發展全面戰略合作協議》,北京銀行將在未來三年內向以首都廣播、電影、電視為代表的文化創意企業提供意向性專項授信額度100億元人民幣。 2010年6月2日，北京銀行為北京東方雍和國際版權交易中心金融信貸服務對象，包含影視、出版、動漫、遊戲等領域內的文化創意企業提供意向性專項授信額度100億元人民幣。中國動畫研究院、北京中聯華盟文化傳媒投資有限公司、紅色天空國際文化傳媒(北京)有限公司、中凱世紀國際文化傳媒（北京）有限公司等四家文化創意企業和機構，通過國際版權交易中心的銀行信貸服務獲得北京銀行共計3100萬元人民幣貸款支持。 2010年6月7日，文化中國傳播集團有限公司獲得北京銀行專項授信10億元人民幣。用以支持文化中國傳播集團旗下精品影視製作、傳統平媒運營、手機電視等新媒體運營、手機網絡遊戲及無線增值服務等重點業務板塊的發展。