行業競爭激烈，投資風險增大，基美影業轉型不可操之過急

向上遊轉型不僅需要更多專業人才，還需要經驗積累，這不是短期就可實現的。

被稱為“新三板第一影視股”的基美影業近日並不好過。6月14日，基美影業正式復牌、恢復股票轉讓，股價卻一路暴跌，最低跌至2元/股，最高跌幅則達55.65%，這背後與基美影業近兩年業績大幅下滑且由盈轉虧有密切聯繫。作為與眾多海外電影公司合作，通過協助推廣買斷片《超體》等進口片而獲得不少收入的基美影業，近年來正在從下游協助推廣業務向電影產業鏈上游拓展，但實際效果並不理想，反而拖累了公司業績。

連續兩年利潤下降

由於此前未能按時披露年報，基美影業的股票於5月起在全國中小企業股份轉讓系統暫停轉讓，直至6月14日才恢復轉讓。但復牌後的基美影業股價大跌，當日收盤股價為2.97元/股，跌幅高達34.15%，市值也迅速縮水至8.84億元。基美影業股價最高時曾達到51.41元/股，市值高達38.61億元，這與現階段基美影業的情況形成鮮明對比。隨後幾天，基美影業的股價繼續上下變動，6月16日，基美影業股價報收於3.46元。

通過觀察可以發現，基美影業股價暴跌與其近兩年的業績表現密不可分。數據顯示，自2014年基美影業實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤同比增長556.71%後，此後兩年基美影業的業績再也沒有出現當時的大幅增長，反而迅速下滑，並由盈轉虧。其中在2015年，基美影業歸屬於掛牌公司股東的淨利潤同比下降31.55%，而在2016年，基美影業的淨利潤更是同比大幅下降830.14%，並從2015年盈利3633.63萬元變為虧損2.65億元。

對於2016年業績大幅下滑，基美影業表示，2016年公司主控主導了《魔輪》、《勇士之門》、《超級快遞》三部影片的劇本開發、投資製作、宣傳發行等環節，投入成本較上一年度大幅增加。同時國內電影行業增長趨勢放緩，增速低於市場期望，上述影片電影票房未達預期，國內票房收入較上年同期有所下降，這是2016年發生虧損的主要原因。

拓展上游市場遇冷

提起基美影業近年來的發展，不可不提該公司的業務模式。於2008年成立的基美影業，成立以來與海外多家電影公司合作，做起協助推廣買斷片的生意，切入到進口片發行領域，並獲得相應的收益，尤其是《超體》、《暴力街區》的成功，讓基美影業在業內形成一定知名度。但基美影業並未將業務停留在協助推廣層面，決定進行戰略轉型，從下游協助推廣業務向電影產業鏈上游拓展，並作為執行製片方主控電影的投資、製作和拍攝，經營重心向劇本開發、電影金融、電影製片等領域調整。

然而，基美影業的轉型並不順利。以2016年基美影業主導主控的三部影片為例，票房最高的是《超級快遞》，但票房也僅為6163.7萬元，其次則是《勇士之門》，票房為2283.8萬元，而票房最差的一部為《魔輪》，累計票房還不足千萬，只有783.5萬元。票房不及預期，基美影業的業績也隨之出現下滑。與此同時，基美影業的經營性現金流量也處於流出狀態，2013-2016年，基美影業經營活動產生的現金流量淨額分別為-2495.33萬元、-1097.51萬元、-1.96億元和-1.62億元。

基美影業對此表示，“此前公司和投資人意識到未來協助推廣業務將面臨競爭激烈和護城河不高的問題，因此從2014年開始公司陸續參與投資一些影片，從產業鏈下游向上遊轉型。目前公司短期業績下滑，是戰略轉型的正常過程”。投資分析師許杉認為，雖然都是電影產業鏈上的環節，但發行與投資製作在具體操作過程中有較大差異，一個更側重於營銷，另一個則需對內容創作和市場需求有精準的把握，所需具備的專業性並不相同，同時投資製作所面臨的風險也更高，若想實現轉型並非易事。

轉型不可操之過急

電影產業的高風險已經得到業內外的認可，“十投九輸”也不再是行業內的秘密。且據公開資料顯示，2016年我國電影立項3742部，但實際完成的只有772部故事片、49部動畫片，共計821部電影獲得放映許可證，此外，2016年國產片獲得的總票房為266.63億元，若以平均計算，每部國產片的票房只有3000萬元，真正實現票房過億元的只有50部左右，且還有不少電影沒有公映。在風山漸文化傳播有限公司董事長王兵看來，每年數百部影片中只有5%實現盈利，5%能回本，其餘則虧損。

除此以外可以發現，現階段國內電影市場已進入調整期，其中在今年一季度，國內電影票房較去年同期下降1.7%，觀影人次則首次出現負增長，同比下降3.6%，觀眾對於電影質量的要求不斷提高。對於當下的情況，基美影業也試圖通過一些方式提高自己的能力，不僅與一些國外知名電影公司合作，還在2016年通過子公司FF Motion，以約6000萬歐元參與EuropaCorp的定向增發，成為後者的第二大股東。

從業者認為，行業風險的加大，無疑給基美影業向上遊轉型帶來更大的挑戰。許杉認為，基美影業向上遊轉型並無對錯之分，關鍵在於如何完成轉型，對於此前以協助推廣業務為主的基美影業而言，向上遊轉型不僅需要更多專業人才，還需要經驗積累，這不是短期就可實現的，此外基美影業在主導主控電影項目上不要操之過急，可先通過參與投資、聯合出品的方式掌握足夠的經驗，再操刀主控項目。

編輯：jessica