資本洗牌影視業：財主們到底在折騰什麼？
俗話説“火車跑得快，要靠車頭帶”，對於一個產業來説，往往最有效的促動力就是資本。而對於中國影視業來説，現在也許最不缺的就是錢——僅2014年前六個月，影視行業發生併購案超過18起，其中最多的3月份有6起。這些交易涉及金額多達260億，比當下中國電影全年票房還高。為什麼業內外公司之間的買賣變得如此頻繁？資本熱潮背後的驅動力是什麼？新玩家入局會給影視業帶來些哪些變化？未來格局如何？帶着以上疑問，搜狐娛樂記者採訪了多位業內人士，探討這股影視業新資本熱潮的秘密。
Part.1 “錢”在奔湧——賣豬的都來摻合搞併購了！
前不久，影視業的重磅財經消息是，曾經盛極一時的影視公司小馬奔騰被傳將被上海東方傳媒集團（SMG）收購。雖然小馬奔騰副總裁助理李帥公開表示，對這一收購傳聞並不清楚，但消息人士還是向部分財經媒體透露，小馬奔騰將由SMG關聯公司華人文化產業投資基金接手，只是具體股權並未披露。實際上，近兩年來影視圈民營公司間併購重組的消息一直沒停過，小馬並不是筐裏唯一的橘子。而且，這些新的資本遊戲裏，玩家已不僅僅是文化產業內部的公司了，不少外來者也摻和攪局。
「現象一」影視企業內部在兼併：文化企業強強聯手 完成橫向擴張
往前回顧，文化產業資本熱從2009年就掀起了第一波。當年國家出台《文化產業振興規劃》，支持有條件的文化企業上市融資，作為民營電影公司領頭羊的華誼兄弟順勢登陸創業板。此後三年間，主營電視劇的華策影視、光線傳媒、上海新文化先後掛牌。2012後半年政策開始對IPO預披露“關閘”，財務核查變得嚴格。據業內分析，原因是申請上市的公司太多，且不少存在財務造假和利潤調節等違規現象。受此政策影響的包括長城影視、大唐輝煌、金逸影視、萬達院線、新麗傳媒、小馬奔騰、海潤影視、中影集團、上影集團、星美傳媒、唐德影視、幸福藍海、金英馬影視、歡瑞世紀等一大批排隊等待上市的公司。
再接下來的兩三年，電影、電視、傳媒公司之間的兼併整合成為潮流。從去年到今年，萬達收購了美國第二大院線AMC，主營電視劇業務的華策影視兼併同行克頓傳媒、入股擁有大量青少年小説版權的最世文化、入股做廣告植入的公司銀潤傳媒，樂視網收購花兒影視，光線傳媒入股新麗傳媒，華誼兄弟收購銀漢科技、浙江常升、入股美國製片公司Studio 8，華錄百納收購品牌營銷公司藍色火焰。這些併購歸納起來目的基本一致，就是各公司促進自我產業鏈完整，或稱“橫向擴張”。
「現象二」影視業跨行業併購重組：影視公司忙上市 外來資本忙插入
到今年，情勢又有轉變，更多的買主變成“外來户”，主營業務有工業金屬管件、煙花爆竹、家電用複合材料、乳製品、銅加工、磷礦石、房地產、餐飲、軸承、生豬加工，且都是上市公司。比如中南重工收購大唐輝煌、熊貓煙花收購華海時代、禾盛新材收購金英馬、皇氏乳業收購御嘉影視、鑫科材料收購夢舟影視、道博股份收購強視傳媒、浙江廣廈收購福添影視、湘鄂情入股笛女影視和中視精彩、海潤影視借殼申科股份、DMG借殼高金食品。另像收購盟將威的當代東方和收購純真年代的美盛文化算是和影視沾點邊，前者主營業務裏有文化藝術策劃、展覽，後者是一家做動漫衍生產品開發的公司。
「促動力」市場供需關係：影視公司求資金 跨界買家急拓展
開發電影、電視劇，需要大量資金。當一家二三線公司成長起來後，每年都需要外來資金維持業務，同時要考慮快速成長和擴張。一旦上市無望，有些公司就會轉向借殼，也即把自己賣給別的上市公司，在獲得資金支持的同時，曲線進入股票市場。像海潤影視、DMG、長城影視、大唐輝煌、金英馬，都做了如此選擇。而中影、上影、星美、唐德影視、幸福藍海、歡瑞世紀、新麗傳媒等則選擇了繼續等待，在政策轉好時（今年六月七部委推九大政策支持電影產業發展）繼續IPO申請。
還有一些小公司，在擴張困難的情況下高價賣給上市公司，根據簽訂的“對賭協議”，如果在規定時間內（一般是3-5年）完成承諾的業績，即可支配買方提供的現金及股權。其持有人可選擇變現退出，再創辦新公司，這是一筆有冒險但也可以快速賺大錢的生意。由此，吸納更多的資金投入，尋求更多“金主”介入，已經成為了影視行業的共同需求。
那麼，買家們又都是如何境況呢？前面提到的上市公司，基本都在近幾年出現了虧損、業績下滑、增速放緩。所以，有些需要併購來刺激股票，有些要通過開發新業務來彌補傳統業務的虧損，有些則是通過資本運作從旁賺錢。比如餐飲類上市公司湘粵情，跟着這幾年業績下滑而多次玩跨界：2011年曝光消息稱其全資子公司擬以1.29億在武漢買下兩塊土地50%的使用權；2013年宣佈擬以2億收購環保公司江蘇中昱51%股份。2014年動作就更多了——收購控股子公司合肥天焱綠色能源公司剩餘49%股權；擬收購中視精彩和笛女影視各51%股份；與中科院計算所共建新媒體及大數據實驗室；宣佈定向增發6億股股份，募資金額不超過36億，其中近30億用於拓展互聯網業務。另外，還有傳湘粵情曾欲收購快播。
從房地產、環保、影視、科技、互聯網到餐飲企業，湘粵情的擴張只是個例，但它在一定程度上體現了資本熱流的到處滲透。而目前，影視行業是增長最快、政策最好、最有吸引力的行業之一，其它外來企業進入，就一點不足為怪了。用元擇文化資本合夥人駱紅霞的話總結，這就是市場上的一種供需關係，至於能不能雙贏還不能急着下判斷，要看最終的成果説話。
Part.2 “金主”在革命——影視劇是投資者樂園！
其實，目前內地影視產業中資金的流動不僅體現在企業之間，內容投資照樣有新玩家進入。如果對影視行業瞭解尚淺，你可能會想，拍電影、電視劇的錢，就是影視公司自己出吧。多數就是這樣。不過，因為投資風險大，現在一部影視劇的投資方動輒就是五六家，甚至十多家，其中項目發起方一家主控（一般佔比50%左右），其他家跟投，這是最傳統的方式。另外，基金、銀行、外來企業、明星工作室、個人也早就參與到了影視投資當中。凡道資本創始合夥人朱志濤在談到這一現象時認為，相比以往，影視行業現在的投資來源變得多樣化，而且更趨於專業了。不過，在投資人看來，現在電影行業的風險還是很大，而且不夠透明，未來投資環境可以變得更好。
「金主一」銀行、基金：動靜小幹大事，試圖掌握投資主導權
在新千年後的美國市場，華爾街私募基金曾潮湧般進入好萊塢，索尼、迪士尼、華納兄弟、福斯、派拉蒙分別接受過來自Gun Hill Road、Magic Films、傳奇影業、Dune Capital、Melrose Investment數億美元的投資。其中傳奇影業是由各路基金組成的一個電影公司，擅長融資，它和華納合作多年，推出了《 蝙蝠俠》、《超人》、《300勇士》、 《宿醉2》、《諸神之怒》、《環太平洋》等一系列賣座大片。2013年和華納分家後轉投環球，最新作品有《哥斯拉》、《第七子》、《魔獸世界》、《長城》等。現在的好萊塢，你説它是被金融家在主導，也不足為過。
那麼，銀行與基金究竟是用什麼方式介入影視業呢？原來，貸款是影視製作公司重要的資金來源之一，且都是大筆交易。比如，某商業銀行經過評估，會給一家影視公司每年1000-5000萬，或者更高數額的貸款，利率十個點左右，如果是盈利能力高的國有集團公司，利率可能降到五個點，或者更低。現在正是影市穩增和政策利好期，參與影視行業的銀行只會更多。而基金則以多種方式進入影視行業，主流的有二十多家，包括純粹的借貸收定額利潤，直接投資影視劇拿分成，或者拿部分定額利潤，剩下的分成。
因為考慮到電影行業風險更大，所以基金這些年在國內多是參資電視劇，比如像小馬奔騰的《黃金大劫案》、《翻手為雲覆手為雨》投資方中就有凡道資本。不過，隨着今年“一劇兩星”政策的變化，電視劇利潤幾乎下降一半，製片公司的年產量也在減少，對資金的需求不再那麼旺盛。所以，投資人現在基本是觀望狀態，或者有些選擇退出，轉而向企業併購，或者營銷、後期製作等產業鏈上的其他公司注資。
而國內主要面向影視業的基金也在增多，有IDG新媒體基金、一壹影視文化股權投資基金、國影基金、弘毅影視投資基金、星空大地文化傳媒基金、中國影視出版產業投資基金、中璽影視產業基金等，《雪花秘扇》、《山楂樹之戀》、《建國大業》、《建黨偉業》、《大武生》等電影都曾拿到過來自基金的投資，只不過這類投資人主要目的是賺錢，對署名權並無特別需求，所以很少被大眾關注到，屬於小動靜幹大事的一類。據記者瞭解，目前不少玩基金的公司已經不僅滿足於被動投資，而是主動買小説版權，開發項目，嘗試給製作團隊提供從資金到項目的整套服務。也就是説，它們也在走傳奇影業的路子了。
「金主二」地產商、互聯網公司：外來大户插足搶地盤
外來公司自主進入影視行業已有典型案例，像經營房地產、酒店管理、足球等業務的集團公司恆大，它並非走收購這條路，而是在2010年創辦了旗下的影視公司恆大影視，參投過《建黨偉業》、《天台愛情》，最新出品了動畫片《巴希庫大冒險》。其實，這方面更早的成功者要數萬達集團了，只不過它先是藉助商業地產優勢從影院終端切入，然後再過渡到製作和發行領域，如今已躋身一線。
投拍影視劇的除了地產大亨們，互聯網時代產生的新貴們也把眼光投向了這一領域，其中門户網站、視頻網站、電商們陣勢最大。3D動畫片《悟空》、《天將雄師》、《鍾馗伏魔：雪妖魔靈》、《痞子英雄2》、《我的早更女友》、《我是女王》、《張震講故事》、《等風來》、《竊聽風雲3》、《新白髮魔女傳》等電影，以及《屌絲男士》、《水滸學院》、《匆匆那年》等電視劇後面都有這些財主的參與。
以上公司都擁有平台、用户羣和資金，也有挖掘數據的能力，所以在電影開發、發行上具有先天優勢，可能成為未來市場上的主力軍。博納總裁於冬甚至發出感嘆，未來電影公司要給BAT打工。
「金主三」營銷公司、藝人明星：近水樓台好得月
影視產業鏈上的“關係户”進入製片領域也是一大趨勢。像此前做宣傳營銷的麥特文化，這幾年先後參投了《李獻計歷險記》、《逆戰》、《致青春》、《全民目擊》、《老男孩之猛龍過江》、《小時代3》等電影。麥特的“同行”無限自在也參與出品了《201314》。這類公司的優勢在於，能為一部新片提供從頭到尾的營銷，這在當下被視為是尤其重要的一環。
個人投資者從來都有，但並非主流。以前被提最多的是煤老闆，現在越來越常見且最受關注的是明星出品人，在影市如此好壞境之下，他們真可謂近水樓台好得月的一羣。秦海璐為《鋼的琴》掏過腰包，黃曉明投資過《匹夫》，還被曝買下了《再青春》、《幻城》的版權，《新少林寺》的投資名單裏有范冰冰，黃渤是《泰囧》的出品人之一，陳坤把自己的閒錢押到了《鍾馗伏魔》上。
電視圈明星主演順帶投資的例子同樣不少，其中典範要數林心如，她自2008年離開華誼成立工作室後，先後出品了《傾世皇妃》、《姐姐立正向前走》、《遺忘》、《秀麗江山之長歌行》、 《少年神探狄仁傑》等多部熱門電視劇。另外像霍建華、任泉、吳奇隆也曾分別是《金玉良緣》、《國色天香》、《新白髮魔女傳》的投資人之一。
Part.3 有錢之後怎麼辦——拍大片搞地產 擴展產業鏈
綜上所述，有實力的影視公司手裏可支配的錢越來越多，也能夠更利於他們完成拓展產業鏈的大布局。那麼，他們都把錢用在哪些方面了呢？所謂的“全產業鏈”對他們又有什麼好處呢？看看以下的解析，大家就會明白了。
「用途一」投資新片：有了大錢，才有底氣做大片
未來中國觀眾能看到什麼樣的電影，雖然不好定論，但已經有些趨勢了。就目前來看，賣座的，一是本土題材中小成本電影，像《泰囧》、《致青春》，另一種是視效大片，比如《大鬧天宮》、《畫皮2》。小電影每家公司都可以操作，但是高投資大片，則需要優質資源之間的合作，比如烏爾善版《鬼吹燈》，就是萬達聯合了華誼、光線三家公司在操作，而它的幕後技術團隊，來自好萊塢、韓國。同樣的例子還有《盜墓筆記》、《鍾馗伏魔》、《捉妖記》等。“可能在未來幾年，隨着製作和宣發成本的上升，電影公司之間的差距就拉開了，就看你能不能玩得轉商業大片。”一位業內人士給瞭如此總結。
「用途二」跑馬圈地：有了大錢，才能方便做地產
收購之外，各大影視公司也在積極開拓新業務，其中涉資最多，最熱門的要屬“圈地”了。通常的做法是聯合地方旅遊企業，或房地產商，加上立功心切的當地政府，三方利益共融一爐，搞出動輒耗資上百億，佔地上千畝的影視產業園或產業基地。
以華誼為例，它本是一家廣告公司，後來做電影出成績，再拓展電視劇、藝人經紀業務。近幾年，尋求擴張的華誼兄弟動作頻繁，比如2013年通過持股遊戲公司掌趣科技套現3.78億，獲得投資收益2.42億，而當年華誼歸屬母公司的淨利潤是6.65億。2013年，華誼繼續入股科技公司，以及國內外電影、電視劇製作公司。同時，華誼一直在努力向文化地產領域進軍。公開消息顯示，早在2011年前，華誼就在蘇州和上海買了上千畝的地皮，分別計劃籌建華誼兄弟電影主題公園和華誼兄弟文化城，但最終都沒能成行。後來，華誼又聯合海南觀瀾湖國際，以馮小剛電影公社的名頭，拿到1400畝地，建成一個包含有電影主題旅遊、餐飲、電影院、酒店、攝影棚等配套設施的綜合商區，目前部分園區已開放營業。
再比如萬達，這家地產商從2006年開始涉足文化產業，待院線和影院做到全國最強時，又從2009年開始做電影製作、發行。萬達有錢、有院線的優勢很快就展現了出來，一兩年內通過《警察故事2013》、《北京愛情故事》、《催眠大師》等片快速崛起，這些電影的成功跟萬達狠挖人才，重金砸營銷，有院線給排片不無關係。與此同時，擅長做地產的萬達正在青島開發東方影都，裏面設有影視產業園、會展中心、汽車秀、萬達城、酒店羣、遊艇中心、國際醫院、酒吧街八個功能區，就等着未來賺錢了。
其他公司像光線有電影、電視、節目製作，現也計劃在上海建“中國電影世界”項目，佔地1200畝，預計總投資100億。樂視欲發揮其互聯網公司和科技公司的優勢，在展映終端上多屏互動，形成完整的產業鏈。星美有電影製作、發行、院線、影院、藝人經紀、廣告、影視拍攝地等產業鏈上幾乎所有環節。就連一些處在二線的電影公司，像如今的小馬奔騰、上海銀潤傳媒、福建恆業，手裏都攢有待開發的文化地產。
「最終目的」打通產業鏈：爭當寡頭，做“中國迪士尼”
全產業鏈為什麼那麼重要呢？一個例子足以説明一切。迪士尼是唯一沒有被外來財團收購的好萊塢大製片公司，它的要訣就是不停橫向擴張。目前，迪士尼旗下有廣播電視傳媒集團、主題公園及度假村、電影電視娛樂集團、消費者產品部、互動媒體部五大運營部門，其中電影電視娛樂集團下面就有八大公司：華特迪士尼電影公司、漫威電影公司、試金石電影公司、迪士尼自然電影公司、華特迪士尼動畫公司、皮克斯動畫公司、迪士尼音樂集團、迪士尼舞台劇集團、盧卡斯電影公司，這每一個公司都可以頂得上國內的一家主流影視公司。
1迪士尼收益 [保存到相冊]
在五大業務板塊中，影視業務利潤率是集團裏除了互動媒體之外的第二低，每年也只能為集團貢獻6%的利潤額。利潤最高的是廣播電視傳媒集團，佔年利潤總和的64%.而主題公園/度假村和消費者產品分別貢獻利潤16%和31%.互動媒體部目前還處於虧損狀態。迪士尼這麼多年來之所以如此穩定，就在於它通過擴張讓產業鏈變得非常完整，各業務板塊之間相互支撐。影視內容，最後只是起到廣告的作用。
所以，迪士尼每年的主要任務就是拍好十幾部超級英雄、動畫、科幻類大片，在賺票房的同時便於開發周邊。記者採訪過的多數業內人士均認為，未來中國也會出現像好萊塢一樣的情形——資源越來越集中，佔據市場份額80%的只有不到10家大公司。獨立小公司當然會存在，但只能是偶爾冒頭，改變不了大局。依照目前的趨勢，未來中國影視圈也可能出現類似迪士尼般的行業寡頭。至於華誼、博納、光線、萬達、樂視、星美誰能在競爭中勝出？或者會不會如於冬所言為BAT打工？或者被其他更大的財團收購？目前還看不到跡象。畢竟，好萊塢六大是經過了幾十年的幾經倒手，才形成如今之穩定格局的。