華興資本董事長包凡：視頻和網遊迎併購時光

　　相比首次公開發行(IPO)市場，我國的併購市場長期以來低迷得多。不過，這種情況在2010年將有所改變。華興資本董事長兼首席執行官包凡説，隨着2010年投資者的信心逐漸高漲，以及國內以消費為主導的穩健經濟的增長，併購市場將迎來熱潮。

　　據包凡介紹，華興資本2010年的工作重點是併購，預計由其推動的併購案例涉及金額將會達到上億美元。“我堅信，未來這一市場會越來越重要”。

　　在包凡看來，併購市場與資本市場密切相關，往往在資本市場下降與上升之間併購交易最活躍。他解釋説，在資本市場上升時，企業IPO很容易，公眾價格很高，使潛在買家放棄收購，這是2007年和2008年併購交易少的原因；在資本市場下行中，市場恐慌導致潛在買家不敢隨意出手；而在資本市場回暖趨勢中則藴藏着諸多併購機會，潛在買家傾向通過擴張壯大自身規模，賣家因未來形勢不明朗，選擇通過出售的方式退出。

　　同時，包凡認為，互聯網將成為併購的熱點行業，其他行業則並不是很看好。包凡説，前幾年在Web2.0的浪潮中播下了很多種子，但哪些種子能長出莊稼無法判斷。在經過國際金融危機的洗禮後，各細分領域中的佼佼者已經慢慢浮出水面，其中一部分已經開始盈利，進入良性循環狀態，這使潛在買家開始考慮出手。

　　“尤其是視頻和網遊兩大細分領域，將會迎來併購的好時光。”包凡説。

　　包凡認為，國內視頻市場處在轉折點，2010年會有一個飛躍，潛在買家如百度、新浪、搜狐等會重新審視自身的位置和商業模式，通過併購實現強強合作的目標。“不過，視頻領域要誕生上市公司起碼還要3－5年的時間。”包凡説。

　　此外，國內網遊行業2009年已達到近300億元的市場規模，仍保持平均每年50%以上的增長速度。包凡認為，盛大、騰訊、網易和搜狐暢遊4家企業將是2010年網遊領域最大的潛在買家。

　　“網絡巨頭的大手筆收購勢必加速行業的分化，網絡巨頭將通過收購積累越來越多的資源並最終控制行業的主導權，在競爭態勢下，小的遊戲商面臨的形勢越來越嚴峻。”不過，包凡認為，未來的併購中仍然存在買賣雙方利益訴求的衝突。

　　包凡説，在國內企業家中，“寧為雞頭，不為鳳尾”的想法和現象仍然很普遍。一方面買方強勢不能放低姿態，另一方面賣方不能被買方的實力所打動，即使雙方業務重合，也無法最終達成併購交易。

　　在包凡看來，創業者只要把企業的價值做出來，未來是IPO還是併購都只是一種選擇而已。尤其對初創企業來説，不應事先設計發展軌跡，而是要全力以赴做到價值最大化。只有這樣，創業企業才能在市場中保持主動姿態。