基金持續上升 影視VS基金誰是誰的“大餐”
在“文化國策”、部分經濟類型滑坡等因素合力下，近幾年來文化基金維持火爆上升勢頭，尤以影視行業為基金最密集扎堆區域。據投中集團統計顯示，截至8月初，國內VC/PE（風險投資/私募股權投資）設立的私募股權基金中，定位於影視投資方面的基金共有25只，可謂達到了新峯值。其中僅有5只為美元基金，另外20只均為人民幣基金，顯示了國人對於影視產業的集體看好。
影視基金在國內發展已多年，人們在炫目於它所能帶來的資本力量的同時，一些問題也隨之浮現，質疑聲普遍存在。諸如，好項目從來不差錢，影視基金的作用究竟在哪裏？在上市退出投資方式的主導下，基金是否在行業裏颳起了一陣浮躁風？業界很多人士認為，在上市渠道收緊的環境下，很多影視基金的日子並不好過，存在着在好項目、好資源爭搶中的大量浪費。
對於種種質疑，基金界也積極應對，正在悄悄醖釀着功能的轉型。
跟風投資 浮躁逐利基金飽受業界信任危機
“現有基金大多是在爭搶有限的優質資源，在業界颳起一陣跟風和浮躁投資之風，但事實上，我還從沒聽説過哪個好的影視項目缺錢的。姜文的新電影就直接對投資商宣言，要投他可以，但是所有資金都只能給予很低的回報。”鐵佛如是直言。他是一家老牌民營電視製作公司北京福緣視線影視文化的總經理，在電視業界也可算是領軍型人物。鐵佛直言，找過他想做項目投資的基金很多，他都根本沒深聊。
鐵佛認為，近兩年中國電影票房、單片票房的猛漲，還有傳媒影視類上市公司的利好，都在刺激着各種資金進入影視產業。除了基金，還有數不清的遊資（即投機性短期資金）。但同時也應該看到，今年文化傳媒類企業IPO前被叫停的有很多，這意味着影視公司上市難度加大，上市退出這條途徑對於很多基金來説也不再是獲利捷徑。
“資本力量，對於影視行業本身的發展作用未必大，上市潮帶來的破壞性目前來看要遠大於利。”鐵佛重點分析了幾個方面，一是由於大量資金注入，很多想上市的公司近兩年盲目增大產量，以達到上市規模要求。並且，在資本逐利下，影視創作近兩年越來越浮躁，哪類題材好賣，就湧現出一大批同類影視劇。另外一條負面影響是成本的失控。行業固定的那些資源如明星演出費、舞美、服裝等成本全線上漲，跟資本市場進入之前是完全兩回事。“之前明星身價有行價，漲價需經過談判，現在明星漲價到失控。”鐵佛認為，從結果反推來看，當下的文化產業政策規劃是有失誤的，影視產業是否需要資本市場介入還值得商榷。
抱着鐵佛觀點的影視業界人士大有人在。相較於遊資的跟風或私人原因投資電影，從而使電影項目陷入粗製濫造的怪圈局面，私募影視基金的投資具有一定的優勢，它更強調依靠專業人士的智慧，往往與影視機構達成戰略性合作。也會通過科學的調研手段評估項目潛力、制定組合式的投資方案以管控風險。但遺憾的是，目前大多影視私募基金的投資仍處於“雷聲大、雨點小”的狀態。很多私募影視基金聲稱募集的資金都至少高達數億元，但披露的有影響力的投資項目卻寥寥無幾。一方面，這些私募基金所聲稱的籌資額與實際可能有出入，投資人後續是否投資的資金量也無法保證。另外，中國電影業自身市場使部分基金有些“名存實亡”，電影大多處於虧損，影視基金可出手的機會其實並不多。
上市收緊 項目失衡影視基金還可以幹些什麼？
影視基金是否真如業界一些人士認為的那樣日子並不好過？現有影視市場存量是否足夠支撐這麼多隻基金在其中有所作為？為何還有那麼多基金持續進入影視領域？
新元文化產業俱樂部秘書長劉德良認為，目前不光好的影視項目其實不缺錢，就基金數量來説也已經足夠產業需求。但其中值得注意的是部分基金將會完成從興起到逐漸走向成熟的過程，未來將形成一個以政府出資、以產業內的資本、專業金融資本、影視投資基金為核心的影視投資的幾股驅動力量。同時，影視基金也可以作為銀行貸款和社會性投資的一種金融補充。但他也談到，目前奇缺瞭解電影產業和金融產業的雙重人才，也許這才是風險基金面臨的最大風險。
上海SMG集團下屬的尚世影業剛剛攜手弘毅投資合作發起高達30億元的影視專項基金。這是上海首隻影視基金，也有望成為中國體量最大的影視基金。尚世影業總經理蘇曉直言：“中國影視不差錢。影視行業規模體量小，電影和電視劇投資一年總共就200多億元。這個行業本就不缺錢，再加上近兩年大量熱錢、遊資的湧入，整個行業創作者心態浮躁、作品質量下滑，很多人認為都是錢太多惹的禍。”另外，在項目投資上更像是一場賭博，贏的是少數。
但在蘇曉看來，逐步走向工業化的中國影視業，需要更專業規範的投融資渠道和風險控制的手段來為它保駕護航。“基金絕不僅僅等於錢。”蘇曉認為，基金的進入，將大大改變這個產業的博弈觀念。影視基金往往採取“打包投資”的方式，很少僅投向單一項目，這對規避影視投資風險起到了切實有效的作用。同時，基金很重要的作用是提供了專業化的治理結構，有助於公司專業化的決策水平。“影視行業未來幾年的總體趨勢是加速整合，對於類似尚世影業這樣的國企來説，基金的進入和證券化將帶來責任的改變，而絕非簡單粗暴的圈錢行動。”
電影製作本身是一個高風險的行業，以目前基金的項目投資方式來看，為了降低風險，影視基金通常都向好萊塢學習到了“打包投資”的方式。它們往往會選擇某些有潛力的電影公司，整體投資其開發的一系列項目，而很少投向單一項目。但在中國，能在2至5年間達到生產20部以上電影的影視公司數量很少，所以影視基金的避險要求仍然難以達到。
在此種種行業現狀面前，基金也在醖釀着轉型。根據投中集團統計，在目前已成立的25隻影視基金中，有10只基金的LP（Limited Parnter，有限合夥人）來自影視或大文化領域。越來越多基金引入具有專業背景的LP，為的就是更專業。另外，如一些基金提供的“投貸聯動”則可視為一種金融補充。另外，一些基金設立了渠道投資專項。這類投資通常對基金規模要求較高，目前國內尚無成功操作案例。
規模經營 產業升級影視界不應迴避資本的大舉進入
中央財經大學文化產業院院長魏鵬舉説，他跟很多影視行業的人聊過，他們大多都很困惑，就像原來老一批收藏家看不懂現在的藝術品行情，再也買不起現在的藝術品，很多影視行業的人也接受不了目前“資本熱”“金融化”的局面。
魏鵬舉認為，中國的影視人不能固步自封，應當正視當下資本大量進入產業的局面。“比如有人説煤老闆怎麼能搞傳媒，可是世界著名的維亞康姆集團的老闆原來就是一個門衞，這取決於投資人的追求。”
魏鵬舉説，市場中確實存在很多小規模基金小打小鬧、簡單逐利的粗暴式投資，必然會對行業原有秩序造成影響。也存在利用政策利好的投機型基金轉為他用，甚至還有藉此“洗錢”的。影視行業的人力成本非常高，財務報表也難透明，給別有用心的人提供了可乘之機。但中國的基金尚處在原始積累階段，應該給予其一個發展過程。
另外，影視業界的人也應看到，影視產業發展並不只是“項目需不需要錢”這個簡單邏輯，規模化經營、全產業鏈經營這是產業做大做強的前提，在這方面資本的作用很大。“尤其中國的文化產業正處戰略上升期，現下基金主要發揮的功能是推動跨媒體的兼併重組。這不是簡單的‘空手套白狼’，要從大的產業角度看這一步，從國際上著名文化集團的經營來看，大多都是全產業鏈、跨媒體經營，其中需要的資金量就非常巨大。”魏鵬舉表示，目前在非公領域的影視業兼併重組已初現苗頭，如小馬奔騰收購美國數字王國、萬達集團收購美國AMC院線。
“説穿了，這個行業不需要一般的錢，而需要帶着戰略性眼光的投資者。這部分投資者會跟產業共同成長，也會對產業的整合和升級起到重要的作用。”他認為，政府可以適當在文化領域的准入機制、基金的規模和管理人的素質等方面設立標準，以讓資本能夠更有序地、理性地的進入產業。