2014年：基金VS銀行給力電影產業

國家經濟的“十三五”規劃已然啓動，文化產業仍是重中之重。無論是為了國家經濟戰略轉型的需要，還是自身為了尋求業務領域的“新藍海”，文化產業仍將是未來幾年金融業眷顧的對象之一。

原標題：銀行業的“文化年”

國家經濟的“十三五”規劃已然啓動，文化產業仍是重中之重。無論是為了國家經濟戰略轉型的需要，還是自身為了尋求業務領域的“新藍海”，文化產業仍將是未來幾年金融業眷顧的對象之一。在剛剛過去的2014年和“十二五”規劃期間，金融業的中流砥柱——銀行業，在文化產業上探索不止，交出了一份份頗令業界振奮的成績單。

基金VS銀行，給力電影產業

近年來，我國電影市場進入爆發式增長期，票房收入、觀影人數、影院數量、銀幕數量等各項關鍵指標都呈現出了強勁的增長勢頭。2013年，全國電影票房達217億元，中國就已成為全球第二大電影市場。2014年，全國電影總票房296億元，年度增長率36%，高於2013年27%的增幅。

在對外合作方面，中國電影的對外開放與全球化合作快速發展。一些敏感題材的影片如《生化危機》、《暮光》系列、《敢死隊》等都通過了廣電部門的審查，並拿到放映許可證。未來，中外合拍片與海外引進影片市場的發展潛力巨大。

在此大背景下，民生銀行文化產業金融事業部作為國內商業銀行中第一家和目前唯一一家總行級文化產業專營機構，積極探索影視傳媒行業創新的金融服務模式，通過與太合傳媒集團全面合作，發行了“太合電影投資基金”，專項投資於優秀國產電影、中外合拍電影和海外引進影片的全球性版權或區域性版權的購買和引進，該只傳統金融界和投資界組合而成的基金，近幾年持續發揮着威力。

太合傳媒集團成立於2001年，目前已初步建設成為一家業務鏈較為完整的跨媒體、多形式的娛樂內容生產與運營平台公司，在國內擁有一定的行業知名度和影響力。在影視業務方面，該公司是國內最早獲得影視製作和發行資格的民營企業之一，先後出品和代理發行了20多個電影項目，在電影製作和發行行業具有較高的知名度和影響力。

太合傳媒集團希望集中已有的行業資源，在金融的支持下進行國內外資源整合。因此向民生銀行提出融資需求，擬融資用於境外合拍電影投資、引進片國內版權買斷及國產片投拍，擬投資項目包括好萊塢大製作影片等10多部國內外電影。目前，與西方發達國家相比，中國國內的電影行業融資方式中，銀行貸款和電影投資基金合計佔比40%，遠低於成熟電影市場美國電影行業的相應融資方式的75%。

民生銀行根據用款項目在國內和國外的區別，設置了兩種基金投資方式：境外合拍電影投資和優秀國產電影投資，並設計了“影視基金+內保外貸+貿易融資”個性化金融解決方案，幫助企業投資了《奧林匹斯的陷落》等7部影視劇作品。其中，《奧林匹斯的陷落》已於2013年12月在國內上映。

境外合拍電影與國內電影投資在運作上的主要區別在於資金的使用路徑。境外合拍電影需要在境外使用資金。民生銀行完成基金募集後，通過貿易融資產品的設計，與境外銀行（其香港分行）合作，實現內保外貸資金的境外出賬，滿足資金需要；國內電影投資較為簡單直接，由文化產業金融事業部募集資金後，直接在境內進行資金支付使用。

因此，太合電影投資基金成為國內首隻同時投資於好萊塢大片全球收益權、中外合拍片及國產電影國內收益權的影視基金，是國內文化金融服務創新業務模式的又一重大突破。民生銀行採用了“境內設立基金+BVI公司（即英屬維爾京羣島離岸公司）作為支出平台+內保外貸+境內結構化存款/付款保函理財”的創新模式。

票房歸集，銀企獲得雙贏

2014年，7部委聯合下發《關於支持電影發展若干經濟政策的通知》，從税收、資金、土地、金融等方面扶持電影產業。“鼓勵銀行金融機構，為電影信貸提供支持；引導私募股權投資、創投基金投資電影產業；大力推進電影企業直接融資，支持符合條件的電影企業上市……”，推動電影企業融資是重點之一。外界評論稱，這一政策對中影股份、上影股份、萬達院線等擬上市的院線構成利好，也對已上市的華誼兄弟、光線傳媒等電影企業產生長遠影響。目前從影視企業資本運作的情況看，併購、IPO、私募融資、銀行融資等均已常態化，各路資本都已進入這一行業，並通過資本的推動，開始出現集中化、規模化、跨界發展等效應。

在電影產業飄紅局面下，擁有渠道保障的影院及院線，無疑也是銀行業加碼的對象之一。

目前我國電影行業實際實行的票房分賬為：扣除5%的電影發展專項基金和3.3%的營業税金及附加後，剩餘影片票房由製片方（含發行方）與影院（含院線）按照43∶57的比例分成，即二者淨分賬收入分別佔總票房的39.4%和52.3%。而影院與院線之間，院線公司一般佔有其中的5%左右，影院能夠留存票房總收入的47.2%。

廣東大地影院建設有限公司（以下簡稱“大地影院”）是我國知名的連鎖影院建設管理機構，截止到2013年5月民生銀行給予其授信前，大地影院旗下已有直營影院171家，總屏幕數779塊，座椅總數12萬個。2012年，該公司電影票房佔全國總規模的6.87%,屏幕數量佔比5.44%。其資產規模及營業收入連續3年呈增長態勢，影院建設也保持着年均46%的增幅，處於快速擴張階段。最後，大地影院向民生銀行申請融資7億元。

經過對國內現有的龍頭電影院線公司經營模式及特點進行深入分析，並將之與大地影院的經營模式進行對比後，民生銀行發現，與萬達、金逸等院線集中於一線城市、選擇優質商圈地塊的發展戰略不同，大地影院的定位更為獨特：以相對低廉的票價培養觀眾走進影院看電影的習慣，將目光移出北京、上海等特大型發達城市，將目標客户定位於廣大二、三線城市的居民，搶先佔領中低端客户羣。按照傳統的信貸風控理念，大地影院難以獲得大額的授信。

民生銀行通過深入的行業研究，通過票房集中歸集的方式，鎖定企業存量影院以及使用民生銀行授信新建立影院的票房收入，滿足了企業的大額融資需求，又有效防範了融資風險。票房集中歸集模式是民生銀行金融產品創新與科技產品創新相結合的綜合性解決方案。該業務模式依託於民生銀行科技部門開發的資金跨行歸集系統，能夠使企業在內部授權的基礎上，將分散在全國各地的子公司開立在不同銀行賬户中的資金定時、定額歸集到總部指定賬户內，方便企業總部實現資金快速集中管理，通過實時調配提高資金使用效率。

工商銀行：2000億元的“文化牌”

近年來，中國工商銀行（以下簡稱“工行”）持續將文化產業作為重點支持領域，積極開展“文化+金融”的融合創新。截至2014年末，工行對文化產業表內外融資合計餘額已超過2000億元，其中當年新增超過500億元，是其融資增長最快的業務領域之一，成為當年國內支持文化產業融資餘額最大、貸款增量最多和增幅最高的銀行。其在支持大型優秀文化企業的同時，大力實施中小文化企業扶持戰略，目前已累計為5000多家中小文化企業提供了4000多億元融資支持，融資餘額超過其文化產業融資餘額的8成。

對於“輕資產”的文化創意類企業，工行重點採取兩種模式解決企業資產“看得見、摸不着、抵不住”的問題。一是把創意者和經營者作為企業核心資產看待，重點審核企業管理能力、經驗業績、專業團隊以及核心人員的情況，通過將多部電影打包、集合放款、版權質押+實際控制人保證等方式，支持了《唐山大地震》、《白髮魔女傳》等20多部影片拍攝。二是圍繞核心企業，為核心企業供應鏈上下游的中小文化企業提供支持。其創新推出的“影視通”產品，圍繞電視劇製作方對電視台的應收賬款開展供應鏈融資，為《借槍》、《木府風雲》等40餘部電視劇的拍攝提供了貸款支持。

對於具備硬件的文化播放渠道類和文化娛樂類企業，工行綜合運用項目貸款、投資銀行、結算與現金管理等金融產品，支持企業做大做強。先後為萬達院線、嘉禾中國、上海永樂股份的影院建設提供融資；為四川九寨溝、湖南張家界、浙江西溪濕地等300多個景區建設提供資金支持。還發揮綜合經營優勢，運用債務融資工具、投行、租賃等多種方式，為華僑城集團、廣州長隆集團、海南國際旅遊島建設等提供了個性化融資支持。此外，工行還充分發揮渠道、科技優勢，以金融服務推動普惠性的文化消費。

民生銀行：看中文化產業的“未來”

截至2014年11月末，中國民生銀行（以下簡稱“民生銀行”）文化產業金融事業部對文化企業的新增授信近200億元，服務文化企業客户400多家，包括小馬奔騰、博納、樂視、大地、漫奇妙、四達時代、萬豪、盛唐時代等一批行業龍頭客户。

民生銀行文化產業金融事業部總裁萬曉芳表示，國內電影行業的融資方式，已發展成為包括銀行融資（債權）、私募股權融資、專項電影基金、民間投資、多方投資合作拍攝等在內的多種多層次融資體系。民生銀行在影視融資主體的選擇方面也有了新的發展，注重對電影題材的把握，強調影片內容製作能力，同時兼顧宣傳發行能力；除歷史業績之外，注重影視企業未來現金流的生成能力；注重影視企業電影製作、發行、院線產業鏈的整合能力。

在此思路下，其文化產業金融事業部專注於為文化產業領域的企業和項目提供創新金融服務，主要特色體現在打破原有重抵押擔保的傳統信貸理念，基於企業未來現金流狀況，綜合採用信託、理財、基金、專項資產管理計劃等多種金融工具為文化企業提供資金支持和進行產業鏈資源整合，並依靠專業團隊打造“專業高效”的投資銀行服務能力，目前，其專業化團隊共有80餘人。

與過去以散單、單筆業務對文化企業的支持不同，民生銀行採取對行業產業鏈進行整體開發的模式，如2013年在聚焦的視覺藝術內容行業（包括影視、動漫、演藝等），針對影視製作、發行、院線建設、票務經紀等全產業鏈進行金融服務；在支持電影院線方面，以未來票房現金流為依託，研發了現金流融資模式；在影視劇製作方面，研發了電影項目打包貸款+票房分成、電視劇訂單融資、應收賬款保理等模式；設立影視等專項投資基金，參與到文化企業的未來成長中去。

金融中心上海：為文化產業“代言”

2014年3月，文化部與中國人民銀行、財政部聯合出台了《關於深入推進文化金融合作的意見》。此後，上海市由市委宣傳部、市金融辦、中央在滬“一行三局”等10個部門共同制定了《上海市關於深入推進文化與金融合作的實施意見》，從完善文化金融合作機制、拓展文化金融合作渠道和優化文化金融合作環境3個方面，提出了16項具體措施。

浦發銀行針對文化創意產業重創意、重人力、輕資產的獨有特點，整合、優化、創新了多項產品，形成了專門服務於文創類中小微企業的綜合金融服務體系“文創贏”。他們針對文化創意園區開發的“園區貸”產品，已有近20家文化創意園區以園區未來租金收益權作為質押獲得3至5年的中長期貸款支持。2014年12月1日，浦發銀行還宣佈參與出品徐崢的新電影《港囧》，全面支持影視娛樂業。

上海銀行則早在2011年1月便與上海市委宣傳部下屬文化發展基金會簽署了一項授信額度為10億元的戰略合作協議，重點扶持上海影視和演藝界的優秀創作劇目。2012年，該行又發起成立“上海文化發展基金會上海銀行文化藝術專項基金”，該專項基金設在上海文化發展基金下，專用於支持上海文化藝術產業項目，是上海銀行業內第一隻文化藝術專項基金。該行對列入國家和上海市重大文藝創作項目的重點作品加大信貸扶持力度、實施優惠利率，首批在上海銀行獲得貸款的原創劇目有《誓言今生》、《三進山城》、《獨臂刀》等。

招商銀行上海分行則專門推出針對廣告行業代理公司的“廣告貸”業務，解決小公司的大問題。輕資產、無擔保、資金墊付量大是廣告代理公司的“軟肋”，傳統信貸模式很難滿足其需求。“廣告貸”則可以憑藉廣告代理公司手中規範、真實的代理合同，以未來產生的應收賬款作質押，向其發放流動資金貸款，貸款用於向媒體支付廣告播放費用。