政策推動大發展 PE紛紛掘金文化產業
隨着10月18日十七屆六中全會審議通過《中共中央關於深化文化體制改革，推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》，對於任何行業實現大發展所需要的三個必要條件——政策導向、資本驅動和消費需求，文化產業目前均已基本具備。
與近期二級市場文化傳媒板塊逆勢上漲相應，在一級市場，先知先覺的PE/VC也明確看好文化傳媒產業。在10月20日清科舉行的第二屆高成長企業CEO峯會上，多家創投均表示開始重點關注文化產業的投資機會。同時，多家PE/VC在接受記者採訪時表示，怎樣更好實現兩者真正的親密接觸實現雙贏，在目前的國情體制下，仍是需要思考和解決的問題。
體制改革醖釀投資大機會
10月18日在京閉幕的六中全會審議通過的《中共中央關於深化文化體制改革，推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》指出，要加快發展文化產業、推動文化產業成為國民經濟支柱性產業。
文化部部長蔡武在京就該文件向媒體進行政策解讀時表示，近年來，我國文化產業發展總體速度較快，文化產業增加值佔GDP比重穩步提高。2004年至2010年，全國文化產業增加值年平均增長速度超過23％，2010年全國文化產業的增加值突破了1.1萬億元，佔國內生產總值的比重為2.78％，一些省市文化產業增加值佔地區生產總值超過5％，已經成為當地的支柱性產業。按照平均增速估算，2016年我國文化產業的增加值佔國內生產總值的比重將達到5％，在全國範圍內可以實現文化產業成為國民經濟支柱性產業的目標。
回看中國三十餘年改革開放的歷史，每一次體制改革總會給資本帶來巨大的機會。紀源資本管理合夥人卓福民認為，VC/PE更應該關注大的投資機會，而大的投資機會往往源自制度改革“紅利”。比如，過去十多年來，房地產的火爆得利於取消福利分房這一制度改革。“體制一動，基本上地動山搖，各種機會隨之出現。”
毫無疑問，十七屆六中全會全面部署文化體制改革、力推文化產業激勵，將促進國內文化大行業的發展；同時，也給VC/PE帶來新的投資風向標和契機。
文化傳媒公司加速登陸資本市場
“應景”的是，昨日江蘇鳳凰出版傳媒股份有限公司（下稱“鳳凰傳媒”）IPO申請獲准，成為推行“文化新政”後的首單文化企業IPO：擬發行不超過5.09億股，計劃募集27.62億元資金，用於投資實體網建設項目、教育類圖書複合出版項目和信息化及電子商務建設項目。
PE巨頭弘毅投資在該項目中再次表現出對政策的“先知先覺”。預披露材料顯示，公開發行前，公司僅有2名股東：鳳凰集團持18.86億股，弘毅投資持1.5億股，分別佔發行前公司總股本的92.63%和7.37%。據悉，弘毅在2008年5月以4.81億元入股鳳凰傳媒，佔公司當時註冊資本的10%，後因鳳凰集團增資，弘毅持股比例降至7.37%。
事實上，先知先覺的PE（尤其是本土PE，如達晨等）早已開始掘金文化產業，但相較於其他行業，雙方始終的“合作程度”並不高。
據上證資訊統計，截至目前，共有包括天舟文化、粵傳媒等共22家文化企業在A股上市，合計IPO募資總額為136.58億元，算上2家定增融資33.89億元，文化傳媒板塊在A股資本市場融資金額共170億元。
另據專門研究文化行業投融資的諮詢機構新元文智發佈的研究報告顯示，自2000年至2009年本土PE/VC參與文化產業投資比重緩慢提升，在2010年快速提高；2010年共有21家文化企業實現上市，其中有14家企業有PE/VC參與；截至目前，據不完全披露，全國共有40至50支文化產業投資基金，總金額約有300億元人民幣。
在清科論壇上，今年6月份在紐交所上市的淘米網CEO汪海兵表示，在隨着經濟的發展，整個中國的兒童羣體的消費力以及他們對於文化娛樂需求的快速訴求更是日益發展，淘米唯一要做的事情是全力以赴，抓住中國下一步文化產業大發展機遇。
作為淘米網的投資機構，啓明創投董事總經理甘劍平在接受記者採訪時則表示，很看好文化娛樂產業未來的投資機會，“之所以投資淘米網，與它屬於文化娛樂產業也有關係。”
在他看來，“老百姓有房有車後，最大的消費將是精神營養品的消費。縱觀世界發達國家的發展軌跡，在GDP達到一定程度後，文化產業是飛速發展的。拿國內目前的情況來説，文化消費的確是老百姓實實在在的需求：在過去幾年裏電影票房收入翻倍、小劇場遍地開花。”
在清科第二屆高成長企業CEO峯會的最具潛力50強公司中，就有幾家從屬於文化創意產業的公司。如從事廣播影視以及廣告行業的北京小馬奔騰傳媒有限公司。據瞭解，小馬奔騰今年年初剛完成了新一輪的融資高達7億元，投資方為建銀國際文化產業基金、開信創投、信中利以及清科創投4家機構。
值得一提的是，也有不少期待獲得PE/VC投資的文化企業在清科論壇上尋覓機會。如“童話大王”鄭淵潔之子鄭亞旗創辦的皮皮魯總動員文化有限公司對記者透露，雖然目前公司沒有創投入駐，但正在和一些PE機構接洽，十分期待和創投機構在戰略上的合作；同時，他表示，公司不是以上市作為終極目標，而是將它看成一種將“皮皮魯總動員”品牌做得更好的途徑。#p#副標題#e#
投資策略還看政策細則
下個五年將是PE/VC掘金文化產業的好時代，這在投資圈內已漸成共識。但逐利且避險是資本矛盾的天性。
儘管面對記者的採訪，多家PE/VC均表示看好，但在《決定》裏，有這樣一句表述讓諸多PE/VC在決定文化產業投資細分領域時略有躊躇。“必須牢牢把握正確方向，加快推進文化體制改革，發揮市場在文化資源配置中的積極作用”，而不是往常經濟改革中所講的，“要發揮市場在資源配置中的基礎性作用”。
結合國情來看，這並不難理解。“這是考慮到文化的產品和服務具有雙重屬性，特別是具有意識形態屬性。市場在這個領域中可以發揮積極的作用，但和其他的經濟領域不同，我們還要保證對市場的調控能力”，文化部部長蔡武表示，“這是對文化產業發展的一個特殊要求。”
或正是出於對上述的憂慮，當記者問到啓明創投未來在文化產業方面的具體投資策略時，甘劍平調侃道，“關鍵看政府在文化發展中扮演什麼樣的角色了。”
達晨創投相關合夥人跟記者聊天時表示，文化產業對民資的開放是投資機會所在，但也得謹防類似“超女”被叫停這種政策風險。
甘劍平表示，啓明創投目前正在募集規模數億元的二期人民幣基金，肯定要繼續加大對文化產業投資，但暫時不會介入政府控制性仍偏強的細分領域；將相對偏好投資一些較傳統的大型文化企業，比如出版社、報社等；且以投晚期為主。
在新元文智總經理、新元文化產業俱樂部創辦人劉德良看來，文化產業是一個很大的產業，“十二五”的主要投資機會在於以下三個方面。一是科技型文化企業，通俗地講就是TMT行業，如新媒體、户外媒體、移動媒體等通過高科技傳播介質使彼此間互動性更強。二是傳統型的文化企業，將來的發展前景主要在於不斷挖掘新的商業模式，也就是刺激文化消費，如演藝、會展等。三是包括動漫、網遊等在內的傳統出版傳媒，未來的焦點主要在數字出版以及已上市的出版傳媒企業間的併購重組。
對於啓明創投的策略，劉德良認為，從短期來看，目前國內的情況的確是出版等傳統文化領域走向資本市場的速度更快些，首先存量市場巨大，其次，擁有成熟的商業模式和較好業績藉助資本市場做強做大更容易；但若從未來10年至20年來看，科技型文化企業的盈利能力是更有前景。
但是，啓明創投對於文化產業的投資策略也正反映了目前PE/VC在文化產業領域的總體投資面貌。據新元文化產業俱樂部發布的文化產業投融資狀況的研究報告顯示，目前PE/VC在文化產業領域的投資格局是三分天下的情形。一是外資VC主要傾向於投資涉及新技術新產業等文化企業的早期階段，所投項目多可以歸類到TMT行業，二為中國本土PE主要青睞投資廣電、出版、傳媒等傳統文化企業的中後期階段，三是主要在較成熟的細分子行業內尋求併購機會的PE基金。
此外，清科研究中心研究員張亞男對記者表示，未來文化創意產業的真正商機在於泛娛樂時代的跨行業融合力量不容小覷。擴平台、跨領域和產業上下游的融合以及產品內容形式、傳播渠道及載體的創新才是真正的文化娛樂大產業未來的發展推動力所在。
值得一提的是，文化部部長蔡武在做政策解讀時也着意指出，要力促文化與旅遊、通訊、會展、商貿及休閒等產業融合來推動文化產業大發展。這與眾多PE/VC對於行業發展前景的判斷完全一致，但創業大佬們在憧憬着文化產業大融合大發展的同時，也對記者表達了對於文化產業大融合過程中將面臨多部委協調管理而可能導致的“政策風險”。