傳媒板塊近期表現突出 電影產業是投資熱點

　　日前召開的全國文化體制改革工作會議，對A股中的文化傳媒類公司起到了極大地提振作用。截至昨日收盤，粵傳媒漲停，東方明珠上漲8.49%，皖新傳媒上漲7.06%，華聞傳媒上漲5.79%……

　　據悉，管理層相關負責人在上述會議中表示：文化體制改革，要與國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要建議相協調，與相關領域規劃相銜接，抓緊調研編制"十二五"時期文化體制改革和發展規劃綱要，統籌推進文化產業改革與發展。

　　2010年下半年隨着文化消費的不斷升級和產業的一系列積極變化，文化產業崛起之勢將繼續增強，成為傳媒估值可以繼續向上的主要推動力。而有市場分析人士指出，和傳統的文化傳媒公司相比，如華誼兄弟、奧飛動漫、藍色光標等新型文化傳媒公司獲益的程度將更大。

　　政策扶持力度加大

　　事實上，除了上述消息外，近期涉及文化傳媒類公司的利好消息不斷：隨着我國第一部文化產業專項規劃——《文化產業振興規劃》由相關部門審議通過，並向社會公開發布，這是繼鋼鐵、汽車、紡織等十大產業振興規劃後出台的又一個重要的產業振興規劃，標誌着文化產業已經上升為國家的戰略性產業。而在A股市場中，隨着華誼兄弟、奧飛動漫等公司成功上市，截至今年6月底，A股市場中共有16家文化企業實現上市，其中A股市場有10家企業通過IPO上市，募集資金高達73億元。

　　上述表述首先表明中央對文化工作的高度重視，文化體制改革的戰略性定位再一次獲得確認。其次説明我國未來需要建立的是"統一開放競爭有序的現代文化市場體系"，加快經營性文化企業轉企改制的同時也將加強文化"公益性、基本性"要求，監管部門對文化企業的管理和引導作用加強，產業受政策因素影響較大的現狀不變，企業在轉企改制的過程中不得碰觸政策底線。此外，文化產業建設要求認真落實文化產業振興規劃，重點包括"精心實施重大文化產業項目帶動戰略"、"培育新的文化業態"、"提高文化產業規模化、集約化、專業化水平"、"精心打造中華民族文化品牌"等。

　　文化傳媒產業正迎來黃金十年，三網融合應成為貫穿其中的投資主線。在文化傳媒的產業屬性不斷受到重視、產業進程不斷推進的趨勢下，經濟結構調整、精神文化需求釋放以及國家提升文化實力戰略，正激發文化傳媒迎來黃金十年；三網融合是傳媒文化大發展的重要試金石，也是實現傳媒文化走向繁榮的發展路徑。

　　新型公司更具價值

　　具體到機會方面，受益於中央表態，傳媒板塊具有一定的交易性機會。三網融合、新聞出版體系改革符合大項目帶動戰略，也利於建立規模化、集約化、專業化的市場主體，並打造民族文化品牌。而影視、動漫、公關等產業符合中央對新文化業態扶持政策要求。從個股角度而言，歌華有線、電廣傳媒、武漢塑料等具有三網融合首批試點地區身份的，將有可能在三網融合進一步推進的過程中走得相對較快較遠。新華傳媒 、時代出版、博瑞傳播等一批整體實力較強、產業鏈相對完整的出版類企業在轉型過程中明顯獲政策支持，會是潛在的新型優質出版類市場主體和民族品牌代表。華誼兄弟、奧飛動漫、藍色光標等符合新業態特徵，為現階段A股市場中的相對稀缺的投資標的。

　　出版社的價值點將存在於更豐富的內容資源、更專業的出版方向、更優質的品牌和大型出版集團建設的勝出者；發行商的價值點在於產業鏈向內容平台的延伸以及文化Mall帶動的整合營銷；運營商的價值點在於內容資源和用户資源的有效整合。其推薦新格局下擴張自身價值的出版傳媒。公司立足整合優質出版資源，尋求數字出版合作；暢銷書出版有增長潛力，暢銷書、教育圖書出版具備專業優勢；進軍動漫市場，市場前景廣闊；跨區域行業合作有進展。

　　新華傳媒也值得關注，該公司在內容平台建設和終端設備製造均已實現實質進展；傳統發行商有望轉型新型發行運營商。依託新華e店和亦墨閲讀器打造的"數字出版發行平台"，公司有望以"數字出版平台+發行運營+終端"的模式實現產業鏈整合，並可牽動傳統平面廣告升級跨媒體廣告組合策略，推進整合營銷。

　　華誼兄弟當"翹楚"

　　在新興的文化傳媒公司中，中投證券認為作為中國的電影行業翹楚的華誼兄弟，將在"快樂中迅速成長".其表示，近期上映的馮小剛執導作品《唐山大地震》上映僅15天票房已達4.8億元，國產片票房早已突破1億人民幣直衝1億美元而去。中國電影產業已邁入高速增長的黃金期，這個快樂產業的持續高速發展正在震撼上演。中投證券看好中國電影行業，並認為電影是投資者不容忽視的傳媒領域。而上市的電影企業在獲得了資本市場的支持之後，將更有可能充分分享行業的美好發展機遇，成就在實體經濟和資本市場上的出色表現。

　　而在後市，中國電影產業有着三大亮點投資領域：第一，電影行業正強勁健康地成長。近六年，票房收入以年均30%的速度增長，2010年同比增幅有望超過60%，全年全國票房將超過100億元。同時，國產片逐漸佔據市場主導，且高質量的國產影片逐年增多，影片類型呈現多樣化，國產影片在國外獲獎也越來越多。第二，電影行業空間巨大，高增長還將繼續。其預測，未來10年中國電影產業還有8-12倍的市場空間待挖掘，年複合增長25%左右。第三，電影行業集順週期和逆週期為一身的特殊行業屬性，使其得以攻守兼備，成為投資者在任何經濟環境下都不容錯過的投資品種。

　　具體到A股市場中，華誼兄弟作為電影行業的翹楚，並且是目前電影產業在A股的唯一投資標的。在當前公司股價處於估值上限時，考慮到其處於高成長的行業，並具有稀缺性，自身盈利能力和成長性都較好，而且影視娛樂公司股票存在獨特的階段性投資機會，中投證券非常看好華誼的影視創作能力和不斷提升的品牌影響力。

　　此外，奧飛動漫的投資價值在其獨特的平台優勢和未來業務具有極強延展性。公司與包括央視在內的31個省兩百多家電視台建立起長年深度合作關係、擁有包括137家區域總經銷商和1.3萬家銷售終端在內的龐大的終端銷售網絡基礎、擅長組織全國性的互動活動推廣產品等；將這些競爭優勢組合在一起，就形成了公司最大的核心競爭優勢。