光線傳媒：票房驅動高增 節目製作後續發力

　　公司發佈2013年一季報，一季度實現營業總收入2.12億元，歸屬上市公司股東淨利潤8227.3萬元，EPS0.34元，同比分別增長94.8%、317.3%、325%。一季報同時預計2013年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為15476.55萬元-17920.21萬元，同比增長90-120%。

　　高增長源於電影票房

       《泰?》的檔期橫跨2012年底和2013年，部分票房收入在本期得到確認；3月上映的《廚子戲子痞子》票房不俗，部分收入亦在一季度確認。兩部電影合力，使得一季度的影視劇收入達到1.5億元，同比大幅增長287.08%。公司今年後續的電影計劃仍十分豐富，4月26日《致我們終將逝去的青春》將上映，5月將上映《中國合夥人》，暑期檔有《光輝歲月》《不二神探》《四大名捕2》，《四大名捕3》計劃在賀歲檔播出。

　　由於策略調整，電視節目製作和廣告業務暫時蟄伏，二季度之後有望爆發。

　　一季度實現營業收入4665.34萬元，同比下降了22.44%，與北京電視台的廣告合作由地面頻道節目改為衞視節目使得營收暫時受到拖累，但三季度衞視節目播出後預計將彌補缺口。公司今年在衞視層面的節目製作取得突破，包括央視的《加油！少年派》《是真的嗎》《夢想合唱團第三季》《超級減肥王》及地方衞視的多檔節目，二季度之後相關業務有望爆發。

　　演藝活動業務回暖。一季度公司承製了《CCTV網絡春晚》、《百度沸點》等活動，實現收入1541.54萬元，同比增長63.21%。二季度還有深圳南山區音樂節、音樂風雲榜頒獎盛典等大型活動帶來收益，相較去年今年的演藝活動呈現回暖態勢。

　　電視劇業務穩步推進。公司在強化發行業務的同時通過合資等方式加大投資，並積極利用電影業務優勢吸引優質資源，後續拓展值得期待。

　　公司積極介入娛樂產業各個領域，除卻在電影、電視劇、電視節目等傳統內容上發力外，還通過投資天神互動進入遊戲領域，通過收購金華長風32%股權拓展新媒體渠道，綜合性娛樂傳媒平台架構初顯，長足發展可期。預計公司2013年、2014年、2015年全面攤薄EPS分別為0.81、1.02、1.25元，當前股價對應PE分別為29倍、23倍、19倍，維持“推薦”評級。