深交所發文：上市公司信息披露票房之外需談營收
深圳證券交易所近日發佈公告，宣佈對《創業板行業信息披露指引第1號---上市公司從事廣播電影電視業務》做出第二次修訂。針對高額票房收入與公司實際可確認營業收入差異、上市公司與演職人員的具體合作，以及明星證券化等事項做出進一步明確的信息披露要求。
深圳證券交易所近日發佈公告，宣佈對《創業板行業信息披露指引第1號——上市公司從事廣播電影電視業務》（以下簡稱“《指引》”）做出第二次修訂。針對高額票房收入與公司實際可確認營業收入差異、上市公司與演職人員的具體合作，以及明星證券化等事項做出進一步明確的信息披露要求。
目前，國內影視行業發展迅速，高額票房作品越來越多，上市公司與製片人、導演、演員在業務、股權等方面的合作方式不斷創新，明星證券化成為市場熱點，因此此次修訂要集中在高額票房帶來的具體營收披露和明星與上市公司之間關係方面。
第一點改變，上市公司需披露來源於高額票房電影的營業收入區間。公司的影視作品票房對公司二級市場的股價有較大的推動作用，上市公司與演職人員的合作及業績對賭事項對上市公司經營有重大影響，也是投資者關注的重點事項。雖然原《指引》相關條款已經對上述事項提出了信息披露要求。但由於票房收入並不等同於公司的營業收入，如果公告中未明確高額票房對公司營業收入的具體影響，則可能會造成對投資者的誤導。此外，上市公司與演職人員的合作往往會對公司的未來經營及財務報表產生一定影響。因此修訂要求公司披露來源於高額票房電影的營業收入區間，對票房收入與公司實際可確認營業收入之間的差異進行了強調，要求公司提示相關風險。
第二點改變，對上市公司與演職人員的合作提出了具體的披露要求。包括雙方具體的合作方式、授權事項、排他性條款等。
第三點改變，除披露估值基礎、業績承諾等情況外，還需對演職人員入股時的出資作價依據進行説明，與其他投資者的入股價格進行對比，並説明演職人員是否有具體的合作安排。這點主要針對市場普遍關注的明星證券化事項。
這次修訂指引適應了投資者的需求，有利於進一步提高影視行業信息披露的透明度，並將繼續以創業板為切入點，研究行業特點，總結監管經驗，不斷進一步提高信息披露的有效性與針對性。
高額票房不等於能夠變成實際收入
全景網的評論認為此次深交所發文是監管權覆蓋的一個案例，目前明星、名導演等影視人員入股影視公司非常熱門。但高的票房歷史記錄並不一定會對上市公司業績帶來直接提升。高額票房不等於能夠變成實際收入，這兩個部分是有差異的。一個要考慮到分成和成本的情況，還有一個是有的票房存在有水分的情況。
《美人魚》成為今年春節檔票房的最大贏家。作為《美人魚》的出品方，光線傳媒、新文化依規在2月發佈公告。兩家公司的公告中都默契的遺漏了“對公司的影響情況，並就票房收入與公司實際可確認營業收入存在差異進行説明”的部分，只是簡單的用“該影片在中國大陸地區的票房收入以中國大陸地區各地電影院線正式確認的結算單為準，公司就該影片取得的財務收入將按照票房收入分賬比例以及公司與其他合作方簽署的相關協議的約定進行計算。”來一筆帶過。這種情況在今年證交所發佈的新指引下恐怕就難以達標。
藝恩在2014年的研究表明，票房收入轉化率方面，華誼兄弟以27.7%領先；萬達影視、樂視營業位列第二梯隊，轉化率在20%至25%間；光線傳媒由於《爸爸去哪兒》等影片投資比例較低導致分賬收入較少，拉低了其票房收入轉化率，僅為14.3%。票房收入轉化率等於電影制發收入佔電影票房收入的百分比，該數據可間接體現不同公司在電影項目上的平均投資比例。上半年的轉化率數據顯示華誼兄弟上映電影的平均投資比例最高。新規發佈後，各家影視公司的票房轉化率也將成為重點關注的部分。
排他性條款需説明 明星的收入並不只是上市公司一家分享
有些明星可能和多方都有合作，同時是好幾家公司的股東，和某家上市公司的合作也許只是其中合作之一，所以他整年的收入也許並不只是上市公司一家分享。授權事項有沒有排他性條款，這些都是需注意的。另外有些明星的入股價格非常的低，深交所也要求做個解釋。
影視類概念炒作或將收斂 刺破高估值、高市盈率泡沫
深交所的這盆冷水到底能不能為狂熱的市場降下温呢？表面上看所謂的明星入股，明星證券化等相關事項不會受到實際的影響。但事實上根據目前的監管習慣，證監會如果關注到這些情況，上市公司在這塊也許會比較收斂，或者在今後需要審批的環節裏面都會給予重點的關注。以後也許會對上市公司的炒作會有一個較大的遏制，實際是最近的監管基本上也是指向上市公司過度的炒作。
證券日報報道中採訪的大通證券資管部經理李娜表示，細化影視類公司信息披露監管，有助於遏制影視類概念炒作，刺破高估值、高市盈率泡沫，對市場的穩定發展起到積極作用；同時，也有利於促使業內公司專注於自身主營發展，使市場迴歸良性競爭。
深交所動作頻頻，7月14日，一份證監會下發的《關於嚴格重組上市監管工作的通知》在業內流傳。有記者向多位券商人士求證，確認了該通知的真實性。一場史上最嚴的借殼上市監管正在襲來，這場監管不僅對正在進行的借殼上市項目進行檢查，對既往重組的上市項目也將實行全覆蓋。
明星與資本互相追逐，然而有人歡喜有人憂，面對市場的狂熱，深交所的這盆冷水也許潑得正是時候，不僅是對上市公司的提醒，也極大地保障了廣大投資者的權益，不讓炒作亂了市場的秩序。
編輯：yvette