首家動漫股舉行路演 奧飛估值區間20-23元

　　作為我國首家上市的動漫類企業，奧飛動漫8月24日在深圳舉行首次路演。廣發證券作為奧飛動漫的主承銷商，給出了估值區間為20-23元。

　　估值區間20-30元

　　奧飛動漫前身為成立於1993年12月17日的澄海縣奧迪玩具實業有限公司，1997年7月31日更名為廣東奧迪玩具實業有限公司。公司集產業運營與動漫內容創作為一體，是國內最大的動漫玩具企業，也是我國玩具行業品牌優勢明顯、盈利能力突出的龍頭企業。

　　根據奧飛動漫招股説明書，募集資金將分別用於動漫影視製作及衍生品產業化項目、動漫衍生品生產基地建設項目和市場渠道優化升級技術改造三個項目。

　　國內動漫行業發展空間巨大，目前仍處於“羣雄逐鹿”階段，預計未來中國很可能出現類似“美國迪斯尼”、“日本萬代”的行業巨頭。奧飛動漫的上市，成為A股第一傢俱有動漫概念的股票。

　　2008年奧飛動漫實現淨利潤6376萬元。奧飛動漫此次IPO計劃籌資額4.67億元。公司控股股東、實際控制人為自然人蔡東青。蔡東青本次發行前持有公司8160萬股股份，佔發行前總股本的68%。本次發行數量為4000萬股，佔發行後總股本的25%。

　　據一位券商人士透露，主承銷商廣發證券在投價報告（《投資價值分析報告》）裏結合相對估值及DCF估值方法給的估值區間是20.00-23.00元，對應2009年市盈率為29.85-34.33倍。

　　此外，根據主承銷商廣發證券公司給出的《投資價值分析報告》，由於《火力少年王》系列的播出，“火力少年王悠悠球”毛利率從2006年的34.07%增長到2008年的51.74%。而《戰鬥王》的播出將“戰鬥王陀螺”的毛利率從2007年的37.46%提高到2008年的52.48%。2005-2008年公司營業收入與利潤複合增長率分別高達30.4%和47.5%。

　　另外兩場網下推介會將於今、明兩天分別於上海、北京舉行。8月27日將確定發行價格,8月28日進行網上路演,網下申購繳款日和網上發行申購日為8月31日。

　　國內動漫原創能力甚微

　　根據《2007-2008年中國動漫產業分析及投資諮詢報告》預測：“中國將是全球最大的動漫產品消費市場，2007－2010年國內的動漫產業市場將呈現年均110%以上的增長速度，將達到7000億元的市場規模”。

　　目前，中國動漫企業有幾千家，進行影視動畫原創的企業或機構也很多，但普遍原創能力不足。

　　國內進行動漫原創的公司不多，導致市場上國內原創動漫作品較為缺乏。加上國內動漫創作未達到國際水平，市場上以國外動漫形象為主。目前，國內動漫市場80%的動畫片來自日本，10%來自歐美，國產動畫不足10%。中國動漫市場80%以上的盈利流向了海外。而在青少年最喜愛的動漫作品中，日本動漫佔60%，歐美動漫佔29%，包括港台地區在內的中國原創動漫只佔11%。

　　動漫產業的贏利點不僅在於動漫影視的播放收入，更多的在於動漫形象的品牌授權和衍生品產業化。在日本和歐美等國家，動漫公司都是通過構建完整緊密的動漫產業鏈，以動漫影視片播放收入、圖書和音像製品的銷售來收回成本，以動漫品牌形象授權取得收益，並依託大量的衍生產品銷售獲取豐厚的回報。

　　而在我國，動漫產業尚處於起步階段，目前國內的動漫企業大多缺乏清晰的盈利模式，也沒有形成完整的動漫產業鏈，因此在具體收益和回報上很難體現出動漫產業的真正價值。