影視公司上市衝動：2014年僅有一家IPO闖關成功

隨着近年來文化娛樂行業的爆發式增長，許多影視公司紛紛謀求登陸資本市場。據記者統計，在2014年中，影視機構證券化案例已超過兩位數，其中新麗傳媒、幸福藍海、能量影視、唐德影視4家機構直指IPO，但最終僅唐德影視一家闖關成功。

2014年12月31日，中國證監會發出了2014年的最後一批IPO過會名單，浙江唐德影視股份有限公司（簡稱“唐德影視”）的名字位列其中，由此唐德影視成為了2014年唯一一家成功過會的影視機構。

事實上，隨着近年來文化娛樂行業的爆發式增長，許多影視公司紛紛謀求登陸資本市場。據記者統計，在2014年中，影視機構證券化案例已超過兩位數，其中新麗傳媒、幸福藍海、能量影視、唐德影視4家機構直指IPO，但最終僅唐德影視一家闖關成功。

而剩餘包括印記傳媒、歡瑞世紀、華海時代、笛女影視、金英馬影視等近十家影視公司選擇了借殼上市，但最終也僅有海潤影視一家成功獲批。

一家上海地區券商傳媒板塊研究員在接受21世紀經濟報道採訪時認為：“目前A股裝有影視資產的上市公司已經多達10家以上，而目前‘電影+電視劇’的行業總體產值卻不超過500億元，儼然已是僧多粥少的局面。”

IPO背後的明星烙印

不知是否為一種巧合，就在2014年底唐德影視全力衝刺IPO之時，該公司投資拍攝的由范冰冰、周海媚等人主演的《武媚娘傳奇》也同期登陸了電視熒屏。據瞭解，這部電視劇由唐德影視與中影北視共同投資製作完成，其中唐德影視佔比70%，中影北視佔比30%。

唐德影視究竟是一傢什麼樣的公司？在其招股説明書中，記者看到，該公司成立於2006年10月，主營業務標註為：從事電視劇和電影的投資、製作、發行和衍生業務，以及藝人經紀、影視廣告製作等。

據悉，此次唐德影視擬在創業板發行不超過2000萬股，募集8.09億元，用於補充影視劇業務營運資金，包括《左手劈刀》、《花好月圓》、《孔雀公主》等15部電視劇和《絕地逃亡》、《紫禁城》、《末日情緣》等6部電影的投資製作，以及2部電影的協助推廣。

2013年唐德影視電視劇業務收入2.3億元，佔營收比重72.55%，而在2014年上半年，唐德影視的業務結構變得更為“專一”，其電視劇業務營業收入高達1.04億元，佔營收比重的97.99%，除電視劇以外的其他業務收入幾乎可忽略不計。

目前很難説這種業務結構的“專一”是好是壞，但《武媚娘傳奇》在去年12月首播當日就在收視率指標上達到了2.46%，超過了當年的《甄嬛傳》與《步步驚心》，一舉拿下了同時段全國第一，似乎也在向資本市場預示着自身不凡的製作實力。

值得關注的是，劇中主演范冰冰也是唐德影視的主要股東之一。在唐德影視招股説明書中，記者看到，范冰冰持有1289921股，佔比2.15%，為公司第十大股東、第七大自然人股東，在完成IPO後，范冰冰在唐德影視的股票至少將增值至8000萬元以上。

此外，該公司還有包括趙薇、張豐毅、巍子等明星股東，其中趙薇位列范冰冰之後持有1169970股，佔比1.95%，為第八大自然人股東。雖然趙薇的持股少於范冰冰，但趙薇的哥哥趙健作為唐德影視創始股東之一和董事，持有公司10.67%的股權，因此，趙薇兄妹總共持股12.62%，一旦完成IPO，兩人總和將超過3億元。而2011年范冰冰和趙薇入股時所付出的成本分別僅為297萬元和269萬元。

前述券商人士指出，如今影視公司的股東名單中大量出現明星股東已經成為一種“常態”，這主要是出於影視行業門檻較低，各家公司為了增加壁壘，只能採用出讓股權的方式綁定明星藝人和知名導演，因此在這輪資本大潮中，其實最獲益的羣體也正是藝人羣體。

半路折戟的影視公司們

拋開唐德影視這樣為數不多的成功案例，多數選擇在2014年登陸資本市場的影視機構都由於各種原因而半路折戟。

其中，最讓資本市場矚目的新麗傳媒就是之一。資料顯示，新麗傳媒的明星股東陣容更為強大，包括陳凱歌、於正、孔笙、趙冬苓、海清、宋佳、胡軍、李光潔等著名導演、製片人、編劇和演員，而騰訊馬化騰、光線傳媒、萬達影視等行業大佬也紛紛現身股東名單中。

但在2014年1月初，新麗傳媒在進入證監會初審名單後卻中止了IPO申請，半年後再次重啓IPO，其中的原因公司始終三緘其口。但外界認為，新麗傳媒IPO遇阻與其存在的一些隱疾或有關聯，比如其第二大股東光線傳媒與公司在主營業務上高度相似，具有明顯的同業競爭關係。

除新麗傳媒以外，擁有陳魯豫、周立波等明星股東的能量影視業也在去年10月折戟，其中，陳魯豫持有能量影視325萬股，佔比5.57%，排名第三；周立波持有200萬股，佔比3.43%，排名第七。分析認為，能量影視過於倚重《魯豫有約》和《壹周立波秀》兩檔節目，但從2011年開始，兩檔節目的每年營收均呈現下降趨勢，難以支撐起公司未來。

無獨有偶，“偶像大叔”吳秀波持股的影視公司——幸福藍海也沒有在2014年的IPO申請中成行。根據幸福藍海發佈的招股説明書顯示，吳秀波以4503.84萬元認購公司466萬股股份，持股比例為2%，為公司第六大股東。

此外，楊冪、賈乃亮持股的影視公司歡瑞世紀借殼泰亞股份失敗，由於“借殼”案刻意規避相關政策，而未獲證監會方面認可。

前述上海券商人士指出，目前影視公司綁定明星股東紛紛申請上市的現狀看似繁華，但實際一些公司的包裝跡象過於濃厚，公司業績並無實際亮點可言。而A股目前影視公司已經數量繁多，在500億元的整體產值中，影院、電視台還將分走近半收益，實際留給影視公司的份額相當有限，放緩影視公司IPO節奏也是情理之中。