36家機構搶食360迴歸A股盛宴 電廣傳媒近3億參與投資

根據記者獨家獲得的一份《360股權私有化投資客户》名單顯示，參與360私有化的財團與機構共計36個，涉及認購股份則達到72.04％。“其餘的股份是公司核心管理層的，其中周鴻禕持有股份將達到22.3％，上升了5％，齊向東（360總裁）則下滑5.9％至2.2％。”一家參與360私有化的中介機構人士對記者説。

原標題：奇虎360私有化“變量”發酵資本潛伏恐“騎虎難下”

熱點，覆滅？

市場上對於“殼”交易一直有兩種聲音，一種認為借殼上市是A股現行發審制度造成上市困難的一個有效補充，而另一個聲音則認為，這是A股中不健康定價體系的一個誘因。

可以明確的是，一系列傳聞接踵傳出，尤其是中概股迴歸A股的不確定性發酵，正在A股“殼”交易市場形成連鎖反應。

這種連鎖反應背後，中概股、上市公司、中介機構又將出現什麼樣的演變？

5月13日，奇虎360科技有限公司（下稱：360）發言人劉力亦對記者表示，公司目前仍在按照預定計劃推進私有化，其它事項則暫時不便透露。

根據記者獨家獲得的一份《360股權私有化投資客户》名單顯示，共有36家機構搶食360迴歸A股盛宴，其中部分A股公司（剔除三家上市金融機構，另有江蘇高力為港股公司）潛伏其中。

有關監管層收緊中概股迴歸的傳言正進一步發酵，對於360，以及潛伏其中的投資人，是否會面臨“騎虎難下”的局面？

5月12日晚間，中信國安發佈公告稱，公司董事會已經審議通過旗下兩家子公司的議案。此前，這兩家子公司預計投資約4億美元等值人民幣，用於360的私有化項目。

財團名單暗含A股資本

根據上述中信國安發佈的對外投資公告顯示，公司旗下天津奇信志成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司已完成增資有關工商變更登記手續。

此前，中信國安表示已通過上述兩家公司參與到360的私有化項目，投資金額約為4億美元等值人民幣。根據後期披露的360私有化總價約93億美元計算，成功私有化後中信國安將持有其4.3%的股份。

而根據記者獨家獲得的一份《360股權私有化投資客户》名單顯示，參與360私有化的財團與機構共計36個，涉及認購股份則達到72.04%。

“其餘的股份是公司核心管理層的，其中周鴻禕持有股份將達到22.3%，上升了5%，齊向東（360總裁）則下滑5.9%至2.2%。”一家參與360私有化的中介機構人士對記者説。

上述名單顯示，除去公司管理層，參與認購360私有化股權最多的機構，為天津欣新盛股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“天津欣新盛”），比例達到11.44%；其次為天津信心奇緣股權投資合夥企業（有限合夥），持股比例為6.2。根據工商信息顯示，上述兩家天津公司，周鴻禕均持有絕對股份。

另外的34家機構中，建設、招商、民生等銀行則分別持股1.1%-1.7%不等；平安、陽光人壽等5家險企持股比例維持在1.1%-3.7%。另外，紅杉資本旗下公司以及金磚絲路投資（深圳）LLP分別持股4%，為360並列第五大股東。

記者注意到，還有多家上市公司埋伏持股名單背後，參與了360的私有化項目。

除去上述提及的中信國安外，去年12月，電廣傳媒即表示將投入不超過3億元，用於認購華融證券專門設立的“華融360專項資金”，並有6100萬元過橋資金，“間接投資360股權”。上文360股權認購名單中，華融瑞澤投資管理有限公司即為華融證券認購360私有化的平台，共認購了1.2%股份，總額約1.116億美元。

此外，愛爾眼科通過投資天津欣新盛3032萬美元，間接投資360私有化項目；中南重工通過旗下股權投資基金也作為參與方參與了這一項目；另外，天業股份也以自籌資金不超過6億元增資認購“天盈匯鑫”有限合夥份額，參與到360私有化項目。

一家負責給360私有化尋找資金的機構相關負責人對記者透露，整個私有化過程涉及金額包括300多億元人民幣的股權支付部分，以及以招商銀行領頭的多家銀行約40億美元的貸款部分。此前有消息透露，這部分貸款的代價，為360用公司位於北京酒仙橋的總部大樓及部分公司股票作為資產進行了抵押。

估值溢價盛宴面臨兩難

中信國安發佈的有關公告，是否意味着360私有化項目仍在按計劃正常進行？當天，360發言人劉力對21世紀經濟報道記者表示公司私有化在繼續。

上文提及的360私有化項目中介機構人士則表示，原有360私有化計劃並未改變，且所有資金已經歸集，國家發改委也已經審批，正等待外管局審批，進行出境換匯。

“主要是現在人民幣匯率有較大的波動，這一時點有點敏感。”上述中介機構人士説。

此前，多家機構以分眾傳媒、巨人遊網絡等中概股迴歸A股後的估值為樣本，對360的迴歸給予了超高估值。

根據分眾傳媒迴歸A股時的估值457億元計算，其私有化時估值僅為不到27億美元（165億元人民幣）。而成功借殼七喜控股後，連續多個漲停板，股價從13元漲至最高62元，更使分眾傳媒的市值水漲船高。

正因此，中金此前有報告稱，360若迴歸A股，市值將高達3800億元人民幣（613億美元），較私有化時的估值93億美元擴大近7倍。以360最新股價67.95美元計算，其總市值也只有87.95億美元。

外界對360高估值的預期，或許也與其未來業績預期有關。根據SEC（美國證券交易委員會）文件顯示，360官方預計，2016-2018年公司營收將分別為36.3億美元、48.2億美元和62.55億美元；各年淨利潤則分別達到4.9億美元、7.6億美元和11億美元。

香頌資本執行董事沈萌表示，即使360私有化成功完成，但能否登陸A股，從目前來看仍不明確。其表示，“原先360迴歸的估值峯值可以參考世紀遊輪和七喜控股最高點的市盈率，但現在的話，關鍵難點不是會不會高，而是能不能回。如果能回來我覺得它的市盈率仍然會被推高，因為畢竟它的資產質量高。”

天業股份投資的近9000萬美元為自籌資金，其隨後即招來上交所關注，就資金認繳情況、已出資情況等問題進行問詢。

儘管隨後天業股份即回覆了有關問詢，並表示資金將投放於中信國安旗下的天津奇信志成股份有限公司中，但近9000萬美元的投資額，2015年歸屬上市公司股東淨利潤1.12億元的5倍。且在今年一季度虧損近700萬元。天業股份9000萬美元的投資額，超過其2006年以來，最近十年的淨利潤總額。

亦有公司受訪時表示並不在意360最終能否迴歸A股。愛爾眼科董秘吳士君即對記者表示，公司投資是覺得360私有化是個好項目，“360是家很好的IT公司，用户羣體大，與公司的眼科項目契合度非常高，這對公司戰略和策略上都有利，這與它是否能夠上A股沒有關係。”

編輯：nancy