華誼兄弟增資實景娛樂 主題公園仍是挑戰

　　8月29日，華誼兄弟發佈公告稱，股東大會同意公司用超募11000萬元，以增資的方式向全資子公司實景娛樂追加投資，用於投資和經營文化旅遊行業；另用超募10000萬元永久補充流動資金，閒置募集資金6700萬元臨時補充流動資金。

　　公告中的實景娛樂投向為包括電影主題公園、文化城、外景地等以旅遊為題材的項目。而這一對實景娛樂的增資，被市場解讀為是其加速對旅遊地產的佈局。

　　電影的營運風險以及上市後的業績壓力都迫使華誼兄弟在發展上尋求突破，主題公園成為其破題的重要一步。

　　目前，業界對於向迪士尼看齊的華誼兄弟能否實現突破正拭目以待。

　　未雨綢繆

　　在華誼兄弟的發展版圖中，實景娛樂項目將是其電影業務板塊盈利的有力補充。

　　“這些業務可降低風險，保障公司長期可持續的增長，並且能帶來可觀的收入。”華誼兄弟投資部一工作人員表示。

　　一位熟知華誼兄弟主題樂園的人士表示，這是華誼兄弟上市之後的戰略調整。儘管電影收益不錯，卻面臨很大的風險，資金收益也並不穩定。其決定投資實體以彌補上述不足。連鎖影院以及影視主題公園被其重點鎖定。

　　近幾年華誼兄弟影視業績是最好的説明：2008年電影營收同比增116%，佔比27%，毛利51.47%；2009年電影營收同比減12%，佔總營收比33%，毛利45%。預計今年，電影營收的佔比還會加重，毛利則繼續降低，而營收波動更劇烈，公司另一拳頭業務電視劇的營收波動也較為明顯。從長期來看，這種業務模式已經對華誼兄弟的經營和發展造成風險。

　　轉投實體如院線、主題公園成為其新的戰略考量。

　　上市後，華誼兄弟在主題公園方面動作頻頻。先後接觸了成都和北京，規劃在成都投建一個類似迪士尼的主題公園，以及計劃耗資2000萬元將風靡海外的HelloKitty黑色城堡主題樂園引入北京。不過這些消息傳出之後有如石沉大海。

　　主題公園實質性的進展發生在上海。今年年初，華誼兄弟與上海嘉定工業區宣佈合作，決定建立華誼兄弟文化城。根據雙方協議，這座“華誼兄弟文化城”在上海嘉定工業區規劃佔地1000畝，總投資數十億，主要用於建設影視基地。

　　隨後的5月份，華誼兄弟與蘇州工業園區管理委員會下屬國資公司蘇州工業園區陽澄湖半島開發建設有限公司合作開發的“華誼兄弟電影主題公園”的消息甚囂塵上。華誼兄弟計劃將這個以經典電影為主題的主題公園打造成國內首個高水準的電影夢之國。該主題公園項目計劃用地約1000畝。開園時間定在了2014至2015年間。

　　對此，銀河證券傳媒行業分析師許耀文指出：“一年前，華誼兄弟提出了"娛樂王國"的概念，從這一年華誼兄弟的發展來看，它正在朝着這一目標逐漸邁進。”現在在市場上蓬勃發展的實景演出就是一個全新的領域，華誼兄弟也意識到這個領域的可發展性，“正在籌備打造的由馮小剛指導的實景演出，就是華誼向實景娛樂邁出的堅實一步。”

　　模式待考

　　在主題公園發展方面，迪士尼是華誼兄弟參照的標杆。其計劃開發《通天帝國》、《非誠勿擾》等電影中的實景供消費者娛樂。

　　“華誼兄弟模訪迪士尼的發展方式目前來看還不成熟。”一位長期研究主題公園的人士表示，其在投資、經營模式、經驗以及發展方面都面臨着一系列問題。折戟青島和成都是最好的説明。

　　此前，華誼兄弟曾與青島經濟技術開發區(黃島區)有過合作意向，因政府擔心其開發經驗和能力，事情擱淺。

　　在運營模式上，迪士尼的發展思路是齊頭並進，動畫、公園等同步推進；並擁有自己的核心人物、主題，有完整的產業鏈。而上述種種均不是華誼兄弟所具備的，沒有核心人物，題材也不夠鮮明。

　　“還有，迪士尼是行業的龍頭企業，其每年能生產50多部電影，這還不包括電視節目和舞台劇。華誼兄弟未來計劃10年40部電影的成績單多少略顯單薄。”上述研究人士表示。

　　中投證券的分析師冷星星對此也表示擔憂，華誼兄弟處於現在的階段發展主題公園或許太早了，修建電影主題公園需要有大量的知識產權、強大的輸出管理能力、充裕的資金等條件做保障，華誼積累還不夠。

　　在資金層面，也需要企業實力雄厚。儘管上市讓華誼兄弟擁有了較強的經濟實力，但一個主題公園上百億元的資金需求量對其仍是挑戰。從幾個項目多是合資投建可以看出其在資金層面的桎?。

　　“院線倒是其不錯的出路，主題公園的運營能力待考。”上述研究人士表示。