分析：文化創意企業六種融資模式掃描
奧飛模式
中國“孩之寶”探路A股
2009年9月10日，國內第一家動漫玩具上市公司奧飛動漫在中小板掛牌上市，成功登陸資本市場。其最獨特之處在於附加於玩具中的動漫文化，以及公司打造的“動漫支撐玩具，玩具反哺動漫”的獨特盈利模式。
早在1992年，現任奧飛動漫董事長的蔡東青在中國香港考察期間偶然發現了日本產的玩具四驅車。
回到汕頭之後，蔡東青便開始研究如何生產四驅車。1993年末，蔡東青出資80萬元註冊了澄海縣奧迪玩具實業有限公司，這也是奧飛動漫的前身。
1994年，四驅車正式投入市場，蔡東青覺得應該和媒體“搭幫”，於是與廣東電視台合作舉辦了一個四驅車大賽，此舉帶動當時四驅車的銷售異常火爆。1996年，蔡東青又與國家體育總局合作，將四驅車比賽納入了國家比賽項目，並舉辦了全國“奧迪杯”比賽。同時花110萬美元從日本引進了《四驅小子》動畫片在國內播放，使得四驅車風靡全國各地。這些舉措使得當年蔡東青年輕的公司收入超過了1億元，並且初步建立了全國銷售網絡、樹立了自己的品牌。
雖然四驅車的銷售旺盛，但是由於沒有自主研發的產品，漸漸地蔡東青開始發現企業發展遇到了瓶頸。2004年，蔡東青嚐到了苦頭，公司業績陷入了低谷。他和他的團隊開始思索如何打通動漫玩具的產業鏈，2004年10月，蔡東青註冊了“廣州奧飛文化傳播有限公司”，作為奧飛動漫的子公司主營動漫影視製作。
2006年奧飛“悠悠球”的動漫廣告片一經播出，極大帶動了產品的銷售，奧飛便開始嘗試製作動漫影視片，很快公司便與上海先影廣告設計製作有限公司合作，投資560萬元拍攝了《火力少年王I》。
“火力少年王”動漫形象的推出，配合公司成功的市場營銷策略，極大地帶動了火力少年王悠悠球產品的銷售並提高了該產品的毛利率水平，這也讓作為公司董事長的蔡東青確立了玩具與動漫形象結合的發展戰略。
2007年8月，奧飛出品《火力少年王Ⅱ》，還把悠悠球推廣到中國香港和東南亞地區。9月，在與迪斯尼合作生產和銷售小熊維尼、米奇等形象的動漫玩具系列產品後，又與虹貓藍兔卡通文化傳播有限公司合作，對《虹貓藍兔七俠傳》系列中動漫卡通形象進行產業化。10月，公司與中影動畫產業有限公司合作成立中奧影迪，共同投資拍攝《淘氣包馬小跳》系列動畫片，同時又與日本萬代公司再次合作，開發、生產和銷售《鋼鐵拯救隊》系列的動漫玩具產品。
2007年，奧飛動漫創下了近5億元營業收入的歷史新高，同比增長85%。
在動漫產業化探索之路上，奧飛動漫無疑打了漂亮的一仗。作為中國動漫第一股，奧飛動漫總股本為1.2億股，首次公開發行4000萬股，發行價格為22.92元/股。首日開盤價42元，收盤40.95元，收漲78.66%。資料顯示，公司的動漫玩具銷售收入由2005年的1708萬元增至2009年上半年的2.83億元，動漫玩具銷售收入佔公司營業收入的比重由2005年的8.4％提升到2009年上半年的81.93%。
在談到奧飛模式的時候，我們總難免要提及美國的孩之寶。因為奧飛動漫走的這條以動漫帶動玩具銷售的模式與這個全球最大的玩具製造商之一頗有幾分相像。這個1923年在羅得島首府普洛威頓斯的一間小辦公室裏創立的玩具公司同樣是由兄弟二人打造的家族企業，並於1968年在美國證券交易所公開上市，憑藉着資本的力量創造了多種卡通動漫形象，並且企業至今仍由家族控制。
|專|家|點|評
文化企業上市
期待後續力量
對於奧飛動漫的盈利模式，業內人士分析，公司的產業運營與形象創作一體化盈利的模式優勢非常顯著，由動漫形象提升了玩具產品的市場定價權，並且動漫影視作品作為玩具產品的營銷工具，降低了公司的市場推廣費用，兩項優勢的結合使得公司近幾年的銷售毛利率遠高於同行。同時業內人士預測，奧飛動漫從最初以傳統玩具為主、到代理國外動漫形象玩具、再到目前確立的盈利模式，走出了一條適應中國產業環境的動漫產業發展道路。奧飛動漫目前已經開始涉足更多的衍生產品領域，未來以動漫內容和動漫形象管理為核心、發展更多授權產品的空間是比較大的。
業內人士表示，從上市角度來講，奧飛動漫在中小板的上市意義重大，對行業的其他從業者是一個不小的鼓勵，但也應該注意到，如果上市企業只有奧飛動漫、華誼兄弟而沒有後續力量的加入，不能在資本市場樹立文化企業自己的品牌，也就很難在更廣層面上引起大眾的注意。
光線模式
2億元創單筆貸款之最
在不到一年的時間裏，光線傳媒連續獲得北京銀行兩筆貸款大單——1億元和2億元。獲得資金支持的光線傳媒也明確表示，融資加快了光線傳媒上市的步伐。“公司獲得這2億元貸款，比賺了2億利潤還要高興。”光線傳媒總裁王長田這樣表示。
6月10日，意向性授信2億元的電影打包貸款從北京銀行簽約到光線傳媒手中，這也是迄今為止金融業以版權質押組合擔保方式為影視企業發放的最大單筆貸款。
據瞭解，這筆2億元的打包貸款是版權抵押和擔保混合型的貸款。其中5000萬元由北京首創投資擔保有限責任公司提供擔保，還款期限為兩年，其他部分由即將發行的多部電影聯合打包進行版權質押獲得。
貸款所得資金主要用於支持光線傳媒未來3年近40部的電影製作和發行，這其中包括陳木勝導演的《全城戒備》、陳嘉上導演的《聊齋》、劉偉強導演的《夜行俠－陳真》、黃百鳴監製的《花田喜事2010》、林超賢導演的《箭》以及改編自著名武俠名著《四大名捕》等。除此以外，雙方合作內容還涉及電視欄目及電視劇製作、大型娛樂活動承辦、IPO募集資金歸集、藝人個人理財、引入貼息機制等範圍。
談到如何獲得北京銀行2億元大單的貸款，光線傳媒總裁王長田坦言這與去年的合作不無關係。“去年7月，我們從北京銀行獲得了1億元的授信額度，助推企業實現了快速發展。”王長田表示，在國際金融危機面前，光線傳媒業務不但沒有萎縮，還獲得了各方面效益的增長，最終提前3個月還款，這也為光線傳媒的信用提高了保障。今年，北京銀行根據光線傳媒的公司業績和信用程度，又為其提供了2億元的授信額度。
“從申請到放貸只用了一個多月的時間。”王長田解釋輕鬆拿到信貸原因時表示，貸款是由北京市文化創意產業促進中心，即推動北京市創意產業發展的一個政府部門向銀行推薦。此外，北京銀行是一個有外資股份的銀行，它是股份制銀行，也是上市公司，思路比較開闊，願意去嘗試新的事物，同時它有50個億的貸款額度。
雖然獲得了銀行的高額貸款，但王長田坦言光線傳媒的融資模式仍然是上市，而且是創業板的上市。目前，光線傳媒的上市計劃正在有計劃地進行當中。
事實上，早在2007年，光線傳媒就已經有了一次上市嘗試，借殼在納斯達克市場。2007年春節前，經易凱資本CEO王冉牽線，光線傳媒和華友世紀有了合併的願望。當年11月19日，雙方高調宣佈合併，組建名為光線華友的新公司，並視華友世紀的股價，最終實現光線傳媒的絕對控股權。然而只過了短短的3個多月，光線傳媒與華友世紀的“聯姻”就宣佈終止。
|專|家|點|評
銀行貸款
快借快還
“與發行股票等其他融資方式相比，銀行貸款的速度相對較快。”喻文益表示，只要企業向銀行提供所需材料和手續，有的銀行一週內就可以批下貸款。各個銀行內部都有一套自己的授信工具，會快速地對貸款項目進行分析。如果需要貸款的金額較大，銀行還會加速幫助企業運作。
與較快獲得資金相同，銀行貸款償還資金的時限並不會很長，每個月還需向銀行償還貸款利息。而上市和風險投資屬於股權融資，沒有短期還款的壓力。
從1993年《北京人在紐約》艱難從中國銀行獲得150萬美元的貸款，開創了中國電視劇史上的第一次至今，影視作品、文藝演出等文化產業獲得銀行貸款的消息不斷出現，但銀行對文化企業貸款項目仍很謹慎。今年10月，《圖蘭多》在“鳥巢”演出獲得銀行2000萬元融資。北京市演出有限責任公司總經理李勤在高興之餘也表示，“如果沒有張藝謀這個品牌，是否還可以順利獲得銀行支持”？
橙天模式
“借殼上市”的資本佈局
橙天娛樂集團於2007年開始收購、控股嘉禾娛樂，再接着回購橙天子公司智鴻影視，新組成“橙天嘉禾”公司在香港上市。才短短三年時間，橙天娛樂就完成了一個“三級跳”，而且一躍超過“雷聲大雨點小”的某些公司，成為國內第一家上市的娛樂公司。
掌門伍克波的太極推拿
伊簡梅是橙天娛樂資歷最老的員工，2006年1月成立的時候她就在，在她的印象裏，公司從一開始就有產業化經營的架構，旗下擁有電影、電視製作、網絡、廣告公司等多個子公司。這種格局當時很多同行影視公司都還沒形成，管理也很符合現代化企業制度。來到公司的員工心裏都很明確，公司做的是傳統產業的繼承和產業化的開拓。但可能誰也不知道伍克波內心的真實想法。
在香港電影工業不景氣的大背景下，老牌企業嘉禾也已經連續九年出現虧損，並且被迫收縮了自己的製作業務。當時很多人想爭取收購它，伍克波也去問伊簡梅對嘉禾的理解。在伊簡梅眼中，嘉禾簡直是個傳奇品牌，它雖然立足亞洲但有國際輻射力，它捧出了成龍、李小龍這撥人，它有強大的製作力量和經驗及遍佈東南亞的院線網絡，它還有龐大的版權庫。伊簡梅如實反映了她的看法。
2007年11月，橙天娛樂成功收購嘉禾娛樂創始人鄒文懷及其女兒鄒重珩所持有的24.78%嘉禾股份，橙天娛樂成為嘉禾的第一大股東，伍克波也順而成為嘉禾娛樂新一任掌門人。如果大家這時候還沒明白伍克波的意圖，那麼到2008年，嘉禾娛樂主席伍克波以按每股3.7港元的價格向嘉禾現行股東提出全面收購併實現控股，那時對外界來説，在香港交易所上市的還是嘉禾娛樂，但其公司內部都已由橙天的股東掌握。對橙天娛樂而言，接下來就是一個“換名”的問題，借殼上市的想法終於被人明顯地捕捉到了。
2009年6月，伍克波掌控的嘉禾娛樂又提出收購橙天娛樂旗下的核心業務——影視公司智鴻影視。這是件讓人有些匪夷所思的事，伍克波用自己的錢掌控了嘉禾娛樂，又回過頭來收購自己的業務，簡直就像用自己的錢買自己下的蛋。但財經界的明眼人都看出了，名義上是嘉禾收購了橙天，但實質是橙天將旗下最優質的資產注入到已上市的嘉禾娛樂當中。等到嘉禾娛樂正式更名成為橙天嘉禾娛樂（集團）後，橙天娛樂規避了種種繁瑣手續，一步到位地成為合法的香港上市公司，完全實現了借殼嘉禾上市的計劃。
一個老牌的製作品牌公司聯姻一個短期迅速成長的新型企業，其背後的算盤到底是怎麼打的？
不光是合錢人，還是合夥人
橙天收購嘉禾的好處不言而喻。嘉禾早在上世紀70年代就開始致力於華人電影製作，並推向海外，是擁有李小龍、成龍等好萊塢都認可的製作人才的製作公司；第二，嘉禾現在位居亞洲影院領袖地位，渠道霸主如何重要不必多説；第三，嘉禾是上市公司，可以採用增發股票、增值擴股、置換資產、聯合投資項目、合併收購等方式實現資源配置和資本運作。橙天未來完全可以再將優質資產全部合併進入上市公司。
那麼這塊眾人嘴裏的“香餑餑”又是怎麼到了橙天嘴裏的呢？伊簡梅回憶説，這是嘉禾和鄒文懷老先生給了他們的一個絕好機會，雖然有非常多的人在爭取收購，但橙天靠跟嘉禾的業務來往給其留下印象，加上伍克波的國際化背景和全新的經營理念吸引了嘉禾。鄒文懷接受香港記者訪問時就表示，橙天產業化的架構和清晰的財務、龐大的法律後援體系、項目評估體系和調研體系的嚴格等，非常像現代化企業。“我們跟嘉禾合作以後，它們才重拾製作，內地市場給了他們巨大信心。”伊簡梅説。
所以她認為，這些併購案的背後，並不只是資金的注入，是代表着文化創意產業融資的一個新方向，就是要尋找到合適的戰略合作伙伴。“跟嘉禾、跟日本艾迴，我們都不是簡單的資金關係。”伊簡梅介紹説，橙天一開始都是伍克波的自有資金運作，但2006年9月份，成立不久的橙天就得到了日本艾迴的合作關係，艾迴用4000萬美元佔有了橙天的20%股份，同時他們的合作在很多方面展開一直到現在，諸如歌手包裝、唱片、聯手投資《赤壁》等，《赤壁》不僅在國內大賣，在日本也創造了其引進片的票房紀錄。
下半年1億元“跑馬圈地”爭奪渠道
聯手後的橙天嘉禾意識到內地市場的廣闊天地，重拾製作業務，計劃未來除每年製作3-4部中小型電影外，同時也會參與投資有潛力的巨大電影投資項目。
而近日，橙天嘉禾又宣佈，收購北京的幾家影城或影院的經營權，合共75個影廳11609個座位，在內地全面展開渠道爭奪，初步規模是全國超過600個影廳。爭取成為內地三大影院管理及發行/製作公司之一。其中，今年下半年最為主要的資本開支將主要投放在5-6個影院發展項目上，並預計今年年底可新增銀幕60至70塊，集中在華東一帶，如蘇州、杭州及無錫。總投資約1億元左右。
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“借殼上市”
值得效仿
“‘借殼上市’作為一種便捷的上市方法，具有上市成本低、准入條件低、上市時間快、融資優勢明顯等特點，能避免直接上市的高昂費用與上市流產的風險。因此，像橙天娛樂這樣‘借殼上市’的資本運作方式不失為國內民營影視娛樂企業的一個效仿方向。”而智鴻借殼上市後，橙天娛樂就可以採用增發股票、增值擴股、置換資產、合併收購等方式實現資源優化配置，施展更多的資本運作手段，極大地增強橙天公司資本運作的靈活性。#p#副標題#e# 華誼模式
嚐鮮創業板
10月30日，籌備已久的創業板正式掛牌。計劃募資6.2億元，實際募資12億元，網上網下申購資金高達1928.61億元，超額認購達163倍……在28家創業板公司中，華誼兄弟無疑是最受關注的一家。
10月30日，深交所A股創業板剛一開市，華誼兄弟即以63.66元的高開盤價領跑28家首批上市公司，這一價格比28.58元招股價翻了一番還多。開盤首日，華誼兄弟盤中最高價91.80元，最低價63.58元，收盤價為70.81元，上漲147.76%。
“對華誼兄弟首日上市的開盤價我們是沒有預期的，這個第一還是給我們很大壓力的，我們希望用好的業績回報給投資者。”華誼兄弟董事長王中軍坦言。自2007年底完成第四輪股權融資後，華誼兄弟計劃上市的新聞就未曾間斷。從中小板到堅定不移上主板，再到創業板，各種版本的上市日程表一再更替。
此前，華誼兄弟曾在資本市場進行過三輪融資。2000年3月，太合集團出資2500萬元，對華誼兄弟廣告公司進行增資擴股，並將公司變更為“華誼兄弟太合影視投資有限公司”，太合集團與王中軍兄弟各持50%股份。太合入股的條件是，王氏兄弟在適當時機回購該筆股權，使太合獲利退出。2001年，王氏兄弟從太合控股回購了5%的股份，以55%的比例擁有絕對控股權。
2004年底，TOM集團向華誼兄弟投資1000萬美元，其中500萬美元用於購買華誼兄弟27%的股權，另500萬美元認購華誼兄弟年利率為6%的可轉債。在大約同一時間，華誼兄弟再引進一家風險投資機構“信中利”，以70萬美元的價格轉讓了3%的股權給後者，王氏兄弟股權比例增至70%，這輪私募王氏兄弟共獲得資金1070萬美元，除去購買太合集團股份所花的7500萬元，剩餘1300多萬元。但他們所擁有的股權，則由之前的55%上升到70%，控股地位得到強化。
2005年12月，華誼兄弟進行了新一輪私募，這次引進的對象是馬雲所掌控的中國雅虎。TOM以1600萬美元的價格減持20%股權，王氏兄弟和馬雲聯合接手，其中馬雲（以旗下公司中國雅虎的名義）接手15%、王氏兄弟回購5%。TOM集團所持股份還剩餘7%。大約同一時段，王氏兄弟還從“信中利”手上回購了2%股權。
2000年至今，華誼兄弟先後獲得來自太合集團、TOM集團、雅虎中國、分眾傳媒等機構的資金總計4億多元，向風險投資者“出售”約50%股權。
在市場化運作的過程之中，華誼兄弟不僅通過持續融資支持公司的業務擴張，在電影拍攝上也採用了多種融資手段，由此不僅減少了拍片時的自有資金投入，加快企業的資金週轉率，也分散了影片不賣座的風險。與此同時，通過與外部金融機構的合作，華誼兄弟也將嚴格的財務制度引入到製片資金的管理上，有效降低了製片成本，提升了資金的使用效率。從而以5%的投資額撬動了淨利潤20%以上的電影製作“大雪球”。
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創業板上市
門檻並不低
“其實，創業板上市的門檻並不低，甚至接近於中小板。”北京大學文化產業研究院文化金融研究中心主任喻文益認為，能夠在創業板上市的企業多在行業內處於壟斷競爭地位，有一定的規模和市場佔有率。
國務院發展研究中心金融研究所副所長張承惠則將創業板比做文化類企業融資的一扇新窗。她表示，創業板對於文化創意企業來説是一個很好的機會。由於文化類企業的自身特點，在A股上市的可能性較小，銀行貸款需要抵押，文化類企業固定資產少，從銀行貸款也不順暢。創業板主要吸納的是具有新興經濟增長點的企業，文化創意企業符合這一標準。
文化創意企業大多處於成長期，盈利模式不甚穩定，經營風險較大，其在投資人心目中的可信度和品牌信譽度都需要檢驗。“這些是文化類企業的先天缺陷，所以在企業信息披露、行為規範、財務管理等上市必要環節上，文化類企業要有所加強。”
天創模式
貸款+美國風投+國際合資
2009年6月，天創國際演藝製作交流有限公司從北京銀行獲得為期一年、總額700萬元的貸款，這是北京銀行自涉足文化創意產業以來第一次給舞台劇貸款。舞台劇第一單、聯合加州電池商收購國外劇場、利用國際資金進入國際市場，天創這一連串的舉動，不僅開創了演出業融資的新模式，也扭轉了中國演出“走出去”卻淪為打工者的尷尬狀態。
由港中旅（集團）上市的香港中旅國際投資有限公司與深圳錦繡中華髮展有限公司聯合投資組建的天創國際演藝製作交流有限公司，其作品《功夫傳奇》是國內惟一一個實現百老匯演出模式的舞台作品，也就是在國外進行駐場巡演。2007年，在創意產業基金的扶持下，天創在國外5個國家以5種不同的語言進行演出，並邀請百老匯導演改造劇目。目前，在俄羅斯、日本、歐美等主流劇場都進行過巡演。天創也開啓了一個全新的“銀行貸款+美國風投+國際合資”的融資模式。
向北京銀行貸款700萬元
2009年6月，天創國際演藝製作交流有限公司從北京銀行獲得為期一年、總額700萬元的貸款，用以進行《功夫傳奇》7月25日至8月17日在英國倫敦大劇院的28場商業演出，天創成為首家從銀行籌措到資金的舞台劇創作公司。給舞台劇提供貸款，是一個嘗試，這是北京銀行自涉足文化創意產業以來，投入舞台劇的第一單。
而北京銀行之所以大膽做出這一嘗試，基於前期對《功夫傳奇》做了大量調查工作。倫敦大劇院相當於英國的國家大劇院，能夠在那裏演出、獲得觀眾的認可，等於拿到了一張能夠打入歐洲市場的通行證。雖然《功夫傳奇》至今已在國外演出了547場，但在競爭激烈的歐美演出市場上站穩腳跟並非易事。因此，在對這個項目做過大量前期調查工作後，北京銀行對《功夫傳奇》在國內的演出情況和倫敦當地演出市場、倫敦大劇院進行了調查，瞭解了這個劇目的定價在當地是什麼狀況，經過充分的風險評估，才決定放貸。
聯合加州電池商收購國外劇場
曹曉寧發現，如果沒有劇場，那麼辛辛苦苦打造出來的優秀劇目，只能賺到辛苦費。而國際知名演出團體憑藉着享譽全球的品牌，拿着高附加值。幾年前，由國內優秀雜技團同加拿大太陽馬戲團合作打造的一部劇目，由外方每年安排演出300多場，每場票房十幾萬美元，國內的雜技團每年拿到的演出費卻只有60多萬美元。
“我們看中了美國第三大演藝中心城市的一個劇場，聯合一位加州電池商把劇場盤下來。” 曹曉寧説，這個城市有52家劇場，是個鄉村音樂盛行的旅遊景點。國際金融危機導致一些發達國家文化企業經營困難，有的甚至低價待售，場租也在下降，對外資限制可能降低，這是中國文化企業拓展海外市場的大好機會。
利用國際資金進入國際市場
目前，天創剛與奧地利維也納一家公司簽訂合作協議，準備成立一家合資公司，對方以資金和劇場參股，天創以劇目的知識產權和部分資金參股。有了國際資本，天創也有了足夠實力和底氣進入國際主流演出市場。
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演出業融資
進入新平台
《功夫傳奇》作品本身的特點和高數量的演出紀錄都成為其獲得銀行貸款的重要砝碼，而在眾多舞台劇中，銀行惟獨選擇《功夫傳奇》，這也意味着銀行投資文化產業的經驗日漸增多，但如何開拓雙方的合作空間成為一個重要的問題。
天創公司的作品《功夫傳奇》能獲得北京銀行高達700萬元的貸款，對於演出業融資來説是一個突破，能給演出企業帶來鼓舞，預示着銀行業投資文化產業的步伐將邁得更大。此前，在電影業已有這樣的先例，現在等於是把外延拓展到了演出業。對整個行業來説是一種利好信息，説明這個行業的金融環境變得寬鬆了。但僅此一單解決不了所有問題，而且，由於文化創意各行業各企業的情況都不盡相同，個案並不具備普遍意義，天創模式可以模仿，但不可照搬，演出公司應該按照各自的具體情況採取不同方式融資。
演出業融資最重要的突破在於是否有抵押，如果仍以房產、預期收益或由擔保公司做抵押的話，那麼，這樣的融資方式成本仍太高。天創以知識產權方式與外資合作，説明演出業融資進入到一個新的平台。
華視模式
覆蓋+私募+上市+增發
2007年12月6日，華視傳媒成功在美國納斯達克上市，成為繼分眾傳媒、航美傳媒之後中國第三家在美上市的户外媒體企業，創造了中國媒體企業兩年後上市的“快公司”神話。
覆蓋中國移動電視
終端總量70%
華視傳媒創建於2005年4月，擁有目前中國最大的户外數字電視廣告聯播網。華視傳媒的大部分數字電視屏都安裝在公共汽車上，絕大部分收益都來自於節目間歇期的廣告銷售。2007年4月，華視傳媒宣佈與深圳廣電集團旗下移動視訊公司簽約，共建深圳移動電視網絡，華視移動電視全國聯播網絡也從即日起正式啓動，該網絡同時覆蓋全國25個重點城市、3.6萬輛公交車LCD電視終端，佔據中國移動電視終端總量的70%以上。
上市前
尋求5425萬美元私募基金
華視傳媒在2006年4月獲得了投資機構Och-Ziff給予的第一筆私募基金1425萬美元。2007年３月，華視傳媒又得到了高盛和麥頓兩家投資機構給予的幫助4000萬美元。華視在完成第二輪私募後，加速啓動了IPO的進程。華視傳媒認為，一個公司上市必須要經歷一個相對成熟的成長過程，具有一定市場前景的公司不應着急上市，而應先把公司做大做強，用私募基金幫助企業發展。
上市融資
超1億美元
2007年底，兩年八個月，華視傳媒成功在美國納斯達克上市，融資超過1億美元。華視傳媒向媒體透露，在上市融資中將抽出8500萬美元用於擴張廣告網絡及建立新的媒體平台，剩餘資金將用於公司一般性用途和收購。據悉，華視傳媒公開發行股票前，機構投資者主要為美國第八大對沖基金Och-Ziff(OZ)、高盛以及麥頓投資(Milestone)。第八大對沖基金持股25.9%；麥頓投資持14.9%。此次上市IPO主承銷商為瑞士信貸和美林銀行，副承銷商為CIBC世界市場和Piper Jaffray。
每股16美元
增發600餘萬股
2008年8月15日華視股票增發成功，華視傳媒以每股16美元的價格，於納斯達克增發632.5萬股，其中包括超額配售選擇權82.5萬份，每股價格為16美元，融資1.012億美元。這些股份當天即全部認購完畢，成為當年在美國惟一增發成功的中國媒體公司。增發成功的消息傳出後，公司股價大幅上漲12%，最新收盤價為19.38美元。公司有關負責人表示，本次增發成功，不僅增加了股份的流動性，引入了富達基金等戰略投資者，進一步優化了股權結構，更獲得了繼續發展的資金，代表着資本市場對公司商業模式及經營業績的認同。一定具有示範意義。企業上市還是要從自己的市場戰略出發，尋求適合自身發展的融資道路。
|專|家|點|評
外資是
企業海外上市的推手
華視傳媒在納斯達克上市與其投資結構有關。按照常規性分析，企業如果在境外上市，很大一部分原因是有外資的注入。由於是外資基金，沒有設立人民幣基金，因此企業就需要在國際市場上套現。
中國的創業板與國際市場相比，境外市場的政策相對寬鬆，企業不一定只有在盈利的情況才允許上市。企業上市後，可能會具備一定的未來引力，以飛快的速度盈利，甚至盈利翻番。而在中國主板或創業板上市，企業需要經歷相對漫長的審批過程。對於需要高速成長的企業而言，就會選擇到海外上市。
目前國家商務部逐步對企業到海外上市的管控力度越來越大，主要是希望中國的優質企業在中國上市，讓中國的投資者享受到本土企業的高速成長。
華視傳媒以廣告為主體，在新媒體領域，中國政府對外資注入的管控力度相對不高，對於其他行業、其他公司，不一定具有示範意義。企業上市還是要從自己的市場戰略出發，尋求適合自身發展的融資道路。