搜狐高管解讀財報：視頻內容成本居高不下

搜狐週一（27日）發佈該公司截至2015年3月31日的第一季度未經審計財報。財報顯示，搜狐第一季度總營收為4.55億美元，同比增長25％；受移動端收入快速增長的推動，搜狐視頻廣告收入同比增長57％。

4月28日，搜狐（納斯達克證券代碼：SOHU）週一發佈了該公司截至2015年3月31日的第一季度未經審計財報。財報顯示，搜狐第一季度總營收為4.55億美元，同比增長25%；歸屬搜狐的淨虧損為3100萬美元，好於上年同期的淨虧損7900萬美元。

財報顯示，一季度，搜狐集團品牌廣告收入為1.34億美元，較2014年同期增長20%，較上一季度下降9%。同比增長主要是由於在線視頻廣告業務收入的增長。環比下降主要是受季節性因素影響，第一季度通常是品牌廣告業務的淡季。搜狐公司董事長張朝陽表示，受移動端收入快速增長的推動，搜狐視頻廣告收入同比增長57%，搜狐媒體平台，即不包括視頻業務的其它搜狐媒體業務收入為4500萬美元，較2014年同期增長2%。

此外，搜狗第一季度營收1.16億美元，同比增長66%，盈利1600萬美元。至此，搜狗已連續實現了五個季度盈利。這也使得搜狗商業變現能力逐步增強，一季度移動搜索收入佔整體搜索收入的比例提升至22%。搜狗手機輸入法月活躍用户數攀升至2.2億，成為微信、手機QQ之後活躍用户規模第三大的產品。

財報發佈後，搜狐董事會主席兼CEO張朝陽、總裁兼CFO餘楚瑗、暢遊聯席CEO陳德文、搜狗CEO王小川、搜狐副總裁兼搜狐視頻COO鄧曄、財務副總裁沈巖嶺等召開電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

以下是分析是問答環節主要內容：

美國銀行-美林分析師：我想了解一下Charles（張朝陽）對於在線視頻行業目前的競爭環境以及發展機會的看法。

張朝陽：目前，由於高價內容和帶寬成本導致整個行業基本還處於虧損階段，所以我希望，電視節目內容，尤其是國內綜藝節目的版權價格競爭能夠有所放鬆，內容的價格能夠更合理。

第二，在線視頻行業有新的商業模式出現，特別是PGC（專業合作伙伴生產內容），該模式的內容基本上是免費的，但同時PGC內容可以通過廣告模式進行變現；電影內容方面，訂閲模式也就是用户付費模式也在興起，這些現象的出現一定程度上可以幫助在線視頻行業保持可持續發展，因為基本上來説目前行業的競爭模式是不可持續的，內容成本過高。

巴克萊資本分析師：在你們的搜狗搜索廣告收入中，醫療行業貢獻的比例是多少？另外，對於近期“莆田系”醫院與百度的紛爭，搜狗有沒有從中獲益？與騰訊微信的合作，有沒有使得搜狗哪個行業的廣告收入顯著增長？

王小川：醫療廣告大概佔搜狗搜索收入的20%左右，“莆田系”事件並沒有對我們的收入產生影響。微信方面，現在我們更多的是用來提升搜狗搜索本身的品質和差異化，並不直接影響在廣告上，搜狗搜索的全面的流量都在提升。

巴克萊資本分析師：我的意思是，鑑於微信的社交性質，是否能為搜狗更多地帶來某種類型的廣告主？比如説電商企業。

王小川：我們現在也開始在用用户數據來提升搜狗搜索的準確度，接下來長期來看（廣告收入）應該有提升的空間。

瑞士信貸分析師：對於來自微信導來的移動搜索流量，搜狗是否需要向騰訊支付流量獲取費用？

張朝陽：無費用。

瑞士信貸分析師：由於政府政策的影響，搜狐視頻一部分進口的美劇可能無法上線，比如《生活大爆炸》，那麼從會計角度來講，你們是否需要針對這些內容版權進行資產減計？

張朝陽：不需要。因為這些新推出的政策屬於不可抗力，我們沒有播放這些內容，沒有獲得收入，所以不需要向賣方支付版權費用。

匯豐銀行分析師：首先我想了解一下搜狐剝離搜狗業務的具體計劃；其次，想了解以下你們2015年的內容採購計劃，有多大部分打算自主製作的？有多少是進行版權採購？第三，目前搜狗搜索業務的客户數是多少？

張朝陽：第一個問題我們不進行評論；第二個問題，儘管我們在原創方面進行了一些成功的嘗試，比如《屌絲男士》，但目前原創內容只佔我們整體內容庫的非常小一部分。

王小川：目前搜狗的廣告客户接近六萬個。

中金公司分析師：請問你們廣告收入中的排名前三的廣告客户行業分別是什麼？PC端與移動端的情況有沒有什麼不同？第二，鑑於目前在線視頻行業激烈的競爭局面，你們是否會考慮與行業內價值鏈上的其他公司進行合作？

張朝陽：搜狐門户網站第一位的是汽車行業，其次是IT行業，第三是電子商務；特別是在電商領域，我們面向中小企業和初創企業開放，他們可以通過我們的廣告推廣他們的應用程序。

中金公司分析師：你提到電商行業廣告收入，其中包含了來自搜狐焦點的廣告收入嗎？

張朝陽：沒有，我説得主要是來自淘寶等電商的廣告。

王小川：搜索方面，PC和移動端的廣告主行業大致相同，前三大行業分別是是電子商務、醫療和遊戲。

張朝陽：關於視頻合作方面，在線視頻屬於搜狐集團媒體業務的一部分，我們將繼續將其作為搜狐集團的一部分。

摩根士丹利分析師：你們第一季度的視頻內容成本同比增幅較高，今年接下來的幾個季度的情況也會是同樣的趨勢嗎？第二，移動搜索廣告收入的數據目前有何發展？CPC（每點擊成本）、RPM（每千人廣告成本）等數據的變化趨勢是怎樣的？ PC端與移動端的差距有什麼變化？

張朝陽：視頻內容成本方面，第二季度的增速預計與第一季度相似，今年下半年增速預計將會降低，我們會在第二季度簽下最主要的內容。

王小川：搜索方面，PC與無線對比，CPC方面，無線接近於PC，RPM方面，移動端大概是PC的50%到60%。

花旗集團分析師：今年全年預計視頻內容成本的同比增幅是多少？第二，關於移動搜索業務，可否介紹一下目前搜狗移動流量的主要來源是什麼？是騰訊QQ瀏覽器嗎？第三，可否介紹一下移動端收入佔總的門户業務收入的比例是多少？

張朝陽：預計與去年相比，預計今年視頻內容成本將增長50%，所以儘管我們的收入增長幅度為57%，但是視頻業務仍將繼續處於虧損狀態。移動端收入貢獻了門户業務總收入的三分之一左右。

王小川：搜狗的移動流量大部分來自於QQ瀏覽器，但是我們的自有流量的增速超過了整體的移動流量的增速。

高盛集團分析師：搜狐門户媒體收入同比僅增長2%，低於我們的預期，請問增長較低的具體原因是什麼？對於未來幾個季度門户業務變現方面你們有什麼計劃？第二，搜狗業務第一季度的Non-GAPP的搜索業務利潤率從2014年的8.5%增長到了13.8%，請問背後的主要原因是什麼？

張朝陽：搜狐門户業務正在處於轉型階段，收入正在由PC端向移動端轉移，移動門户業務的收入增長非常不錯，特別是中小企業廣告收入；移動端的流量迅速增長，但是PC端的流量同時也出現了下滑，因此，搜狐門户業務正在進行轉型，將實現更加健康的組合結構。預計在第二季度門户業務的收入增長將會提高。

王小川：搜索方面，搜索本身具有很好的商業模式，也就是隨着流量增長收入規模也會擴大,所以利潤率得到提升。

編輯：vian