中國影視公司玩轉納斯達克 靠資本更靠內容
近日，投資拍攝過《白銀帝國》、《花木蘭》、《十月圍城》等影片的博納影業(BONA)以美國預託證券方式在美國納斯達克交易所掛牌買賣，成為國內首家海外上市的電影公司。自博納影業12月9日登陸納斯達克以來，開盤8.4美元破發，隨後走勢一直疲軟，至收盤報6.58美元，較發行價下跌22.59%。雖10日該股低開後轉漲5.45%，但16日早盤走低，轉而震盪至收盤下跌7.57%，收報6.47美元。截至昨日，收報5.86美元，較發行價已下跌31%。
雖然博納影業首席財務官(CFO)許亮一再表示，博納影業看重的是長期帶給投資者的回報，不會在意短期的漲跌。然而質疑的聲音仍源源不斷。
“與同類型美國公司相比，其開盤定價是否過高？”“美國的投資者對於中國電影行業未來發展情況瞭解多少？”“沒有叫得響的作品，我們拿什麼決勝海外？”納斯達克表面跳動的股價背後，帶出的是中國電影業走出國門，在國際化標準資本市場的考量下，如何為自己交出“完美答卷”的系列疑問。
有電影產業業內人士表示，中國影視股此番首度敲開海外融資的大門，無論是在資本運作上，還是文化內涵上，我們都欠缺很多。從博納影業上市以來的表現來看，中國影業“走出去”任重而道遠。但不可否認，文化產業從“引進來”到如今借海外資本平台“走出去”，對推動中華文化與世界多元文化的融合發展，中國民營文化企業在全球化時代爭取自己的話語權都有着深遠的意義。
背景——
本土電影業“走出去”動作頻頻
中國影視集團開闢海外上市之路可謂波折重重。早在2004年西部電影集團就向國家廣電總局電影局遞交過上市計劃。浙江的民營企業橫店集團2005年亦透露了擬將影視娛樂業務分拆上市的打算。這些佈局讓中國影視集團海外上市的話題一度被熱炒，但時至今日上市的聲音卻多是雷聲大雨點小，漸歸沉寂。
今年11月，美國好萊塢標誌性“雄獅”米高梅宣告破產。隨後坊間盛傳中國某電影企業投資方有意入股剛申請破產保護的米高梅。雖事件真實性有待進一步核實，但卻從另一個側面印證了中國電影產業發展在多重因素推動下勢頭正猛，可見收購美國影業並非空穴來風。
首先，國內電影市場日漸繁榮，電影行業不乏大量資金。根據藝恩諮詢的統計數據，中國電影產業在短短七年的產業化改革中，票房已從9億元人民幣增長到今年的100億人民幣(合15億美元)，平均每年遞增30%。預計到2015年將達到400億元人民幣，屆時中國將成為全球第二大電影市場。
更重要的是，中國政府近年來一直積極推動本土電影行業“走出去”。年初，文化部部長蔡武在京透露，“十二五”規劃將重點落實文化產業振興規劃，推進引導資本進入文化領域，解決文化企業上市瓶頸的問題。今年1月出台的《國務院辦公廳關於促進電影產業繁榮發展的指導意見》更是鼓勵電影企業應多方面拓寬融資渠道，擴大規模。其中就包括“積極推動符合條件的國有和國有控股電影企業重組上市”。國家對文化產業政策的大力扶持，讓中國電影資本與海外市場“聯姻”多了起來。
今年5月，仿照“美國模式”走“電信+媒體+科技”之路的星美集團，收購了澳大利亞3D電影公司Photon。9月，橙天嘉禾娛樂宣佈，以1.94億港元入股傳奇影業公司，成為傳奇影業在聯合制作、發行、影院放映等領域的戰略合作伙伴。橙天嘉禾也因此成為首個入股好萊塢影業的中國公司。
中國傳媒大學博士後流動站研究員告訴記者，“由於海外市場的監管制度更加嚴格，資本‘聯姻’無疑會對中國電影公司財務狀況的透明度及企業財務風險管理等方面提出更加規範的要求。”
分析——
走出去要“靠資本，更要靠內容”
與能源、電信等行業風起雲湧的海外融資不同，中國文化產業在海外上市的企業寥寥可數，在為數不多的海外融資中，以合資、併購等方式為代表的直接投資仍然是主要方式。
資本是文化產業發展的重要血液，雖然拓寬投融資渠道實現文化產業的跨越式發展已是大勢所趨，追逐海外上市熱潮迭起，但質疑的聲音卻從未間斷。
決勝海外，是靠資本“燒錢”，還是內容“賺錢”？中國影視真的準備好了嗎？
根據藝恩諮詢的研究數據，美國目前文化產業產值佔到整個GDP的25%，其中美國的電影及音樂媒體行業已成為美國第二大的出口板塊，每年全球收益超過559億美元(約4472億元人民幣)。而中國的文化產業在GDP中所佔的比例不到4%。美國電影如《花木蘭》、《功夫熊貓》，借用“中國元素”狠賺中國票房。而中國本土電影卻始終打不出響亮的文化標籤入主西方。
“這當中肯定存在中西不同價值觀對接的問題，我們對西方觀眾的喜好需求瞭解得太少。但博納上市，至少説明了國內影視產業在面臨加入WTO開放國門最初的震盪之後的復甦。畢竟，本土影視公司對於本土文化和本土受眾的瞭解，是有自己的獨特優勢的。而且長期來看，將有巨大優勢，完全可以超過外資或進口大片。”暨南大學新聞與傳播學院教授支庭榮對記者説。
中國傳媒大學博士後流動站研究員認為，中國影視海外上市能否開拓國外市場，關鍵還是要放在培植國內市場上。着力打通“大電影”產業鏈，電影製作、院線發行、電影院投資、後產品開發、影視拍攝基地、上市平台等各環節。做強自己的文化產品，靠文化產品獲得可觀收益的那一天，“走出去”才能水到渠成。
此外，記者從廣東外語外貿大學新聞與傳播學院副教授王海處瞭解到，影視公司屬於文化領域，其產品的經濟二元性決定了電影作為一種文化產出，必然帶有特殊國家、民族的屬性，而屬性決定了這個行業的特殊性。因此，真正的文化產品“走出去”靠的是文化產品的內涵和質量，僅僅依靠影視公司一窩蜂追逐海外上市的殼未必能推進我們的文化產品“走出去”。中國影業可能在與納斯達克對接上還需要磨合。
專家觀點
玩轉海外市場需要文化軟實力
暨南大學新聞與傳播學院教授支庭榮
“電影公司在海外上市，還不代表‘走出去’。從世界範圍內來説，一個影視企業，如果從北美市場獲得的收益低於在全球市場總收益的20%，都不能説是一個有全球影響的企業。因此，‘走出去’最重要的標誌是打開美國市場。這對我們來説還是有一定難度的。要求我們不僅在製作設備投入上要進入世界前列，而且在劇本的創意和想象力上，在價值理念上，在拍攝製作技巧上達到或超過西方國家水平。因此，中國影視‘走出去’，不能僅限於華語市場，要打進英語、法語、西班牙語市場，這就要求必須瞭解西方觀眾的需求，讓他們在接受上不存在太大的障礙。試問一下影視業，對境外觀眾需求有多少了解？如果這個問題較好地解決了，成功的那一天將很快到來。上市僅僅是海外擴張戰略的先導，更多的工作在於併購和在境外運營的本土化。在世界範圍內，如果中國成為經濟和政治強國，如果中文成為強勢語言，則文化產業走出去要相對容易一些。”
廣東外語外貿大學新聞與傳播學院副教授王海
“中國影視公司紛紛在海外上市，這是國家和政府實施‘走出去’戰略和行政導向的產物。從某種意義上講，一個國家的文化產品等軟實力在國際舞台上的競爭，就代表着國家形象。一個公司的發展勢必經過市場優勝劣汰，逐步走向集中化發展，到達一定規模後再到國際市場融資。海外上市可能加快我們與國際傳媒集團同台競爭的速度，既然這樣的競爭是早晚的事情，不如趁早下海一搏，即使嗆了口水也賺個下海的經驗。何況我們已經具備了一定的實力。