從動視暴雪宣佈進軍影業説IP電影投資

對於IP電影製作的投資行為，對於前期介入的跟投資金，要考慮兩個基本問題：第一，IP轉化電影的可行性；第二，電影會不會火？

也許你沒聽過“動視暴雪”這個名字。然而，假如你曾經因為伴侶或小孩他們廢寢忘食玩遊戲而大發雷霆過，那麼他們沉迷的遊戲很可能就是由這家公司開發或山寨自這家公司。

動視暴雪宣佈成立電影工作室，將旗下以遊戲為主的IP（intellectual property）轉化為影視作品。其中，網絡遊戲《魔獸世界》電影預計明年六月正式上映。將網遊拍成電影靠譜嗎？從投資的角度，出資將這個IP轉化成電影是否可行？

《魔獸世界》推出至今已超過10年時間。暴雪最新季報顯示，《魔獸世界》的全球付費活躍玩家數量是550萬人，數據是9年來新低，差不多隻有2008年最高峯時的50%。通過推出新資料片和激勵措施吸引長期AFK玩家重回遊戲的辦法依然沒法挽救盈利能力持續下滑的局面。表面上動視暴雪是通過借項目電影化刺激《魔獸世界》玩家的活躍度和消費行為。實際上此舉有着更深遠的意義：

第一，動視暴雪長遠看好影業發展，從遊戲開發衍生至娛樂影視行業，為公司打造新的業績增長引擎。從遊戲業跨界至影業其具備足夠的基礎和實力。

第二，動視暴雪旗下掌握大量優質IP獨佔資源（例如《使命召喚》），在產業鏈的上游環節確保了未來其電影工作室項目端的數量和質量。

第三，動視暴雪長久以來在全球範圍培養了數量可觀的忠實粉絲，具備夯實的粉絲經濟基礎，在影視項目宣傳發行方面具備優勢。

對於IP電影製作的投資行為，對於前期介入的跟投資金，要考慮兩個基本問題：

第一，IP轉化電影的可行性；

第二，電影會不會火？

電影是否賣座受諸多因素影響，內容、主創團隊、檔期、運氣和觀眾消費習慣等等……項目操盤者的角色很關鍵。假如IP建立了粉絲經濟基礎，通過大數據分析，引入合適的有票房號召力的主創團隊，在做投資評估的時候能夠引入更多定量數據。我們看到，動視暴雪的電影工作室邀請了前迪斯尼（迪斯尼是IP電影開發運營的始祖）副主席加入；電影《魔獸：爭端》古爾丹角色由吳彥祖飾演等等，這些都是動視暴雪基於市場分析後做出的決策安排。而在影視投資方面，美國有着最先進的金融配套機制。

在美國，有類機構專門承擔完片保證工作，比如美國電影金融公司（FFI），負責跟進影視項目監理，對拍攝時限和成本進行把關，必要時甚至接手項目確保不爛尾，這樣的做法被視為增信措施被資本市場廣泛認可，籍此能引入金融同業融資或VC/PE資金。而國內在完片保證方面尚未完善，保險主要做演員人身安全、器材設備安全等領域的險種。保險和擔保公司不敢做的原因可能是覺得水深風險大。

國內影視項目的投資是否屬於高風險投資呢？

2015年預計全年國內票房總規模將達到400億元,同比增長維持30%以上增速。全國電影院線銀幕數量近3萬張。作為文化創意產業的分支，影視產業鏈從源頭的IP，到內容，再到衍生品等，連接概念創作、延伸消費以及品牌輸出，符合國家戰略規劃，主管部門近年來出台多個文件支持相關行業發展，影視業吸引了包括BAT巨頭、上市公司、金融同業以及各類風頭資金的進入。大部分屬於熱錢性質，對影視政策及相關流程未形成深入理解，在投資方面亦缺乏專業性。

以電影為例，目前在電影製作流程仍存在兩個行政許可審批環節，一是攝製許可，二是公映許可。從投資角度看，最擔心三件事：第一、項目拍攝時限和成本控制方面出現嚴重問題；第二，不能預期通過公映許可審批；第三，票房收入達不到投資收益測算的平衡點。

2015年中國電影的產量預計突破700部，是全球第二大電影生產國。但並非所有獲得攝製許可的影片都有機會上映。2014年的上映率是63%。而2012年前，這個比例還不超過30%。

而上映電影的盈利比例導致投資風險進一步放大的。數據顯示，80%電影，最終票房收入在扣除所有成本之後投資方其實是虧損的。按照目前國內的行情，製片方能拿到的最高分賬比例不超過43%。高風險伴隨着高收益，脱穎而出的票房贏家能夠為投資方打來可觀的回報。這意味着製片方不僅要在內容製作方面確保質量的前提下，儘可能控制成本（特別是主創團隊支出），在檔期預熱以及營銷方面還必須要有足夠的渠道資源力量推動終端消費，才可能使作品在激烈的競爭中脱穎而出。

作為跟投方，應該如何選擇項目投資？

第一、選擇IP電影。投資是商業化行為。為了儘可能提升投資成功的概率，目前在國內市場這樣也許是最佳選擇。

第二、選產業鏈資源整合運營能力強的操盤方。從IP資源獲取、到主創團隊成本、到拍攝場控，宣發，院線配合等等，背後其實是團隊和人脈，核心是整體運營及議價能力。

第三、適當的分散投資。僅投資單個項目可能會面臨較大的風險。分散投資是為了分散風險。通過分散投資以盈利項目彌補虧損項目，事實上有的影視公司現狀便是這樣。關鍵是風險分散策略的設計。

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作者簡介：俯瞰風景，金融學碩士，具備多年金融行業從業及投資理財經驗，曾任職文化產權交易所及香港金融上市公司高管，具備豐富文化項目投資及運作經驗，現於某影業PE擔任投資總監一職。

編輯：queenie