奧飛動漫中期業績交流會要點分析

中期業績概況：以IP為核心的泛娛樂戰略剛剛起步，基於全產業鏈優勢引入互聯網娛樂基因，並對外投資併購成長，業績表現突出的原因在於：1）陀螺銷售超預期，相當於過往全年的水平；2）渠道扁平化，經銷商二級變一級，經銷商數量上升，今年有望達到600名；3）愛樂遊、方寸等並表，雷霆戰機收入及利潤超預期，遊戲彈性高；4）喜羊羊貢獻超2000萬，比預期要好。

關鍵要點分析：

一、愛樂遊及雷霆戰機表現搶眼

報表中愛樂遊貢獻盈利3740萬，方寸科技貢獻128萬元，遊戲業務並表了5、6月數據，雷霆戰機3、4月份流水最好，今年利潤相對承諾的比較可觀，還在不斷改版更新延長生命週期。與騰訊之間都是每月對賬，對方付款可能會有一定延後，體現在應收賬款上。

二、貝肯熊等新形象的商業開發值得期待

看重了兩點：1）網絡上點擊量很高，累計幾億次，很受歡迎的形象；2）青少年領域開發潛力大，買斷後可策劃大電影、動畫片等，品牌內涵有積澱，還有授權業務。各個環節都會拓展，考慮製作週期預計明年會有貢獻。最終還是要把原創的東西做好，買斷形象一般會掌握絕對控制權，運營起來更加便利。

三、組織架構調整、人才引進體現戰略方向

成立授權事業部，引入資深人士，各品牌的授權隊伍集中管理，成立互娛事業部，統籌遊戲、互聯網上的漫畫（魔屏）、動畫、影業，由陳德榮總負責，媒體這塊帥民總負責，4月份有了壹沙和多屏，壹沙有國內領先的團隊，進入兒童廣告、新媒體廣告領域，多屏是做電視欄目的，團隊經驗豐富，欄目是賣給電視台及新媒體，愛看動漫是在互聯網電視領先，CNTV獨家合作伙伴，樂視、小米終端中的未來電視6大頻道之一，現有2000多萬用户，還與央視、100多個電視台都有很好的合作，愛奇藝和優酷合作比較好，手機端做了佈局，加上嘉佳卡通的廣告運營形成較好的協同效果。成立奧飛影業加碼電影業務，兒童電影一直是前幾名，後面還要不斷拍精品電影，家庭娛樂型電影，類似功夫熊貓，是未來兩年的看點，可能對其他電影的投資也會參與，差異化是對IP的理解更深刻。

四、整合優秀動畫公司、優秀IP強化內容端

太極鼠工作室和狼煙動畫是國內很優秀的團隊，水準可和海外PK，未來可拍電影，要是標準定的高，國內好的動畫公司整合標的並不多，奧飛有較強的篩選能力，和奧飛合作還有更多好處，未來不排除繼續整合資源。IP方面主要通過原創、引進、合作等方式，會支持併入的公司做好，需要時間把好的IP積累，並運營的最好，形成競爭壁壘。

五、國際化積極拓展，中長期目標與國內1:1比例

產品及動畫已進入超過30個國家，海外戰略主要是打自主品牌，東南亞品牌知名度是領先的，發展中國家是自己開拓，美國和歐洲是和孩之寶等巨頭合作，火力少年王5和孩之寶合作，對動畫的要求比較高，今年下半年可能率先在國內，明年在國際，將成為世界性品牌，預計明年會有較大增長，中長期目標國內國外是1:1的比例。下半年可能推的悠悠球產品是公司最強的產品，對消費者瞭解是最多的，學的是玩法及表現，讓小孩進行體育運動。希望下半年銷售能超陀螺。

六、渠道變革的效果將逐步顯現

嬰童產品的渠道主要是在母嬰店、商場超市及電商，“奧貝”發展起來是和渠道有關的，之前定位是主打母嬰連鎖。目前渠道在發生些變化，網絡上的銷售比較快的增長。往常調價是一次性的，出廠價調，終端價沒有提，近年毛利率穩定在40%多，另外，以前是由經銷商進行營銷推廣，現在是我們自己做營銷，上半年組織陀螺1-2萬場比賽，所以調價有理由支持，財務上體現毛利率提高，銷售費用會有一定提高，淨利率上升，對經銷商的管理更加扁平化。

七、下半年方寸科技的新產品值得關注

方寸今年上半年的利潤一般，主要會側重下半年。一方面海外方面在拓展，另一方面新的產品比如魔天記遊戲可能下半年推出，還有與迪士尼等合作的產品等。