影視超車引資本角力 322億PE資金蓄勢待發

　　今年上半年，全國電影票房突破109億元，美國夢工廠CEO傑弗裡。卡岑伯格預言，中國票房收入五年之後會超過美國。伴隨國產電影市場的快速發展，《泰?》、《失戀33天》、《致青春》、《小時代》等小成本、高回報電影為投資者描繪了美好的收益藍圖。

　  於是，上市公司和PE機構在影視產業中展開了資本角力。A股公司利用資本優勢，頻繁併購影視企業和“大腕”團隊；PE機構則憑藉敏銳的“嗅覺”，積極參與影視劇創作，322億影視PE基金蓄勢待發。

　　IPO遇阻 併購烽煙四起

　　近一個月，A股上市公司與影視業可謂“緋聞不斷”。

　　8月9日，停牌近三個月的江蘇宏寶釋出重組草案，公司以擁有的全部資產和負債作為置出資產，與長城集團等61位交易方擁有的長城影視100%股份的等值部分進行置換，長城影視擬注入資產作價22.91億元。

　　9月初，華誼兄弟重金“迎娶”張國立，購買其在影視業務的全部核心資產。華誼兄弟子公司浙江華誼擬以2.52億元股權轉讓價款，收購張國立執掌的浙江常升影視製作有限公司7O%的股權。

　　此外，作為電視劇生產龍頭企業的華策影視也不甘落後。據悉，華策影視已經獲得《小時代3》和《小時代4》電影版權，將作為主要投資方參與上述兩部電影的拍攝與製作。

　　之所以上市公司的影視行業併購如火如荼，與當前IPO長期受阻有著密切關係。自華誼兄弟在A股上市後，影視類公司就掀起了上市熱潮，並被PE/VC紛紛追逐，如紅杉資本投資了金海岸，博大創投投資了大唐輝煌，東陽青雨影視背後有浙江創投的股東，九鼎投資則投資了拉風傳媒。

　　不過，在新股停發和財務核查的影響下，資本熱情高漲的文化產業投資被澆了一盆涼水。金海岸、長城影視、炫動傳媒、杭州金海岸、拉風傳媒、大唐輝煌、東陽青雨影視、唐德影視等8家影視製作類企業相繼撤回IPO申請材料。

　　中信證券一位投行人士指出，“對於A股公司來說，影視企業終止審查成為一個難得的併購機會。經過兩年的文化整合，以及消費市場的培育，一些A股影視業龍頭公司積累了足夠資金，而更多中小型文化企業有融資擴大經營規模的需求，一旦雙方在產業結構上有互補的可能性，就有機會成為上市公司併購的物件。”

　　華誼兄弟高價收購浙江常升主要是希望藉此欲補電視劇業務短板。華誼兄弟中報顯示，由於上半年新增發行電視劇減少兩部，實現收入的電視劇減少5部，公司電視劇業務收入同比下降37.06%。華策影視則意欲拓展電影市場份額，自2011年開始，其開始嘗試進軍電影行業。2012年，華策影視參與投拍的電影《聽風者》取得近2.42億元的票房成績，按比例結算後將為公司帶來2000萬元左右票房收入，這給公司加大電影業務力度增強了信心。

　　322億元PE資金蓄勢待發

　　“美國1980年的票房和我們去年總票房相當，美國經過30年才達到100億美元的票房規模，中國用15年就達到了。”深創投華北大區總經理劉綱認為，中國電影和演出市場的快速發展驅動了PE機構的投資浪潮。

　　投中集團統計資料顯示，2007年至今，國內共發生73起影視領域PE投資案例（包括影視製作公司及單個影視專案投資），累計投資規模達2.79億美元。紅杉中國、賽富基金、海納亞洲等先後在2009年、2012年投資影視製作公司博納影業；2012年，天堂矽谷、七絃投資、雷石投資等聯合注資影視製作公司海潤影視；IDG資本先後投資電影《雪花秘扇》、《山楂樹之戀》等。

　　在國家大力發展文化產業的背景下，國產電影市場的繁榮催生了影視PE基金的發展。統計顯示，截至2013年8月初，國內設立的私募股權基金中，設立初期定位於影視投資方面的基金共有25只，目標規模為322.81億元。

　　今年6月，國內最大的PE機構之一弘毅投資宣佈，將攜手SMG（上海東方傳媒集團）旗下尚世影業，共同發起總規模為30億元的影視專項基金，專業投資電視劇、電影和少部分股權投資。弘毅投資總裁趙令歡認為，《泰?》、《致青春》等一系列國產片的成功表明，中國電影業完成了從“大導演、大明星導向”，到“觀眾導向”的轉變，電影市場趨於成熟，已具備向工業化產業發展的基本條件，而金融創新的力量將有助於行業邁向更為良性的發展軌道。

　　劉綱指出，影視業的蓬勃發展得益於市場環境的支援，這為PE提供了長期保障。“中國影視業發展的驅動力有幾個層面。一是經濟發展帶動文化需求，衣食住行解決了，消費升級一定會有更多的文化需求。二是電影工業本身或者演出工業的內容製作能力，已經從模仿美國、模仿國際的階段，開始進入到原創階段。從去年開始，影視作品進入到完全以市場為導向的階段。三是電影發行渠道方面，中國螢幕數已經達到13000塊，這是一個非常巨大的市場。”