影視娛樂業資本角逐背後 勝敗還看實力
繼華誼兄弟、華策影視之後，影視傳媒股再添新丁。8月3日，國內傳媒業龍頭企業北京光線傳媒登陸深交所創業板掛牌交易。光線傳媒本次擬發行2740萬股，招股的發行價52.5元，募集資金這一次達到了14.38億元。從當天開盤的情況來看，首日開盤報70.88元開盤，收盤時上漲40.95%，收於74元/股。被稱為“製播分離第一股”的光線傳媒，也成為了第三家在內地上市的影視娛樂公司。
光線傳媒在上市首日就表現出不俗的戰績，上市5天后依然受到追捧。按上市首日收盤價計算，光線傳媒董事長王長田身家達41.64億元，已成為民營電視製作領域的第一富豪。而同一天，先於光線傳媒上市兩年的華誼兄弟，收盤價每股15.93元，只比前一天漲了1.15%.
作為第三家在內地上市的影視娛樂公司，光線傳媒能否超越華誼兄弟和華策影視？上市前利潤猛增的背後是否存有潛在風險？
“不差錢”的光線上市也積極
光線傳媒的招股意向書上顯示，1999年至今，光線傳媒共開發了16臺電視常規節目，包括《娛樂現場》、《音樂風雲榜》、《最佳現場》、《影視風雲榜》等廣為人知的節目，已逐漸成為中國最大的民營傳媒娛樂企業。2003年其廣告收入就超過2.5億元，播出範圍覆蓋全國300多家電視臺。而目前仍在繼續進行的節目有11臺，覆蓋了全國27個省級頻道、26個省會頻道、214個市級頻道、40個縣級頻道，每日首播683頻次。這一系列的成績，撐起的不僅是光線傳媒的知名度，更是其價值。
中投顧問文化行業研究員沈哲彥分析，由於公司經營狀況和盈利能力良好，在行業中地位較高，其生產的文化產品在市場中的競爭力較強，因而能夠影響投資者的投資意向，使其看好該股未來走勢。這也是光線傳媒上市首日股價上漲的原因。
從近幾年的經營狀況來看，光線傳媒並不缺錢，但為何選擇上市進行融資？對此有投資顧問認為，上市對於改善企業的經營，提高企業在國內外的知名度，推動自身業務等方面有正面的影響；另外，上市後會獲得很好的投融資平臺，今後可以在同行業或者跨行業進行整合，同時也會為原始股東帶來快速的財富積累。總體上，類似於光線傳媒這樣的民營企業透過上市，更好地提高自身的知名度，在整個行業中處於先發的地位，今後可以更好地利用投融資以及品牌的優勢。王長田表示，透過上市“一方面可以募集到資金，增厚光線傳媒的資金實力；另一方面，上市可以帶來更多資源，會給光線傳媒帶來很大的業務增量。”
對此，從文化企業整體的發展背景和現狀來看，影評人張江藝認為，近幾年國家對文化企業的扶持力度比較大，影視傳媒企業必須抓住這一發展的戰略機遇期。“當前，我國娛樂傳媒企業紛雜，上市是它們走向規範化、走向更遠未來的一個通道，也是在當前資本運作時代絕大多數企業必須要走的一步。”張江藝說。
“影視傳媒三駕馬車” 業務各有側重
光線傳媒上市之後，輿論將它和華誼兄弟、華策影視並稱為“中國影視傳媒三駕馬車”。更有媒體將焦點放在華誼兄弟的王中軍和光線傳媒的王長田兩個人身上，不斷將二人做著對比。三家影視傳媒機構，有著怎樣各自的盈利模式？
採訪中，沈哲彥告訴記者，光線傳媒是集傳媒和娛樂為一體的綜合文化企業，藉助其娛樂傳媒的背景，擁有與內地、港臺、日韓等地藝人眾多的合作機會，加上其獨創的娛樂內容工業化流水線作業系統，使其獲得迅速發展；而華誼兄弟在電影方面業績驕人，被稱為“電影第一股”，其主要的優勢在於實現了從編劇、導演、製作到市場推廣、院線發行等完整的生產體系；華策影視則透過自制劇、合拍劇、外購劇三大業務並舉、製作與銷售並舉、國內與海外兩個市場並舉，實現了電視劇產業化、規模化發展，成為“電視劇第一股”。
長期以來，光線傳媒主營業務為電視節目和影視劇的投資製作和發行，電視欄目、演藝活動和影視劇是公司的三大傳媒內容產品，三大業務在2010年的收入比重分別為57%、10.81%、32.19%.光線傳媒上市首日出現了大幅超募的情況，王長田此前對媒體表示，光線傳媒將把超募資金用於電影專案和電子商務公司，但是不會投資影院。之前，光線傳媒的招股說明書中提到，募集資金投向主要是電視劇購買，對此王長田坦承，目前光線傳媒已建立起142個頻道的聯供網，每天提供6個小時黃金時段的電視內容。“我現在要做的就是買下電視劇，然後送給電視臺，我們只拿其中40%的廣告收入。”
很多人拿光線傳媒和華誼兄弟相比，而此次上市，光線傳媒是否會對華誼兄弟形成對面衝擊？對此沈哲彥有著不同的看法：“光線傳媒的業務範圍覆蓋較廣，不僅包括電影、電視劇業務，還包括大型活動業務、藝人經紀業務、新媒體業務等，其主要以娛樂內容工業化流水線作業進行文化產品的生產，這種業務模式具有一定的連貫性，各個環節能夠互補。”同時，沈哲彥認為，“華誼兄弟主要以生產電影產品為主，並且擁有一條從產品製作到推廣發行的完整生產體系，因此，兩者雖然存在競爭關係，但是卻並非是對面性衝擊，兩者都有獨特的推廣渠道和營銷手段。”但沈哲彥也表示，光線傳媒的經營風險也存在於上述業務模式中，雖然各環節充分互補，而一旦某個環節出現較大問題，其他環節必然會受到波及。
未來存在風險 資本角逐還看實力
對於光線傳媒的上市，多數人認為是中國電視傳媒“製播分離”的勝利。有業內人士表示，光線傳媒不僅僅得益於此，還在於創造了一種有別於其他傳媒公司的贏利模式——不直接賣節目，而是以節目換廣告時間。這種盈利模式目前普遍被投資者看好，但也有機構對光線傳媒的未來表示擔心。有分析者認為，在目前製播分離、民營企業不能涉足傳媒平臺的既定政策下，光線傳媒同樣是戴著鐐銬跳舞，而且地方市場增長空間有限，不可小覷開放市場中直接競爭對手的潛在威脅。
對於目前光線傳媒的股價觀察，沈哲彥認為投資者預期較好，短期內遭遇強烈資本市場波動的可能性不大。當談及光線傳媒未來應如何發展，沈哲彥表示，“光線的傳媒娛樂工業化發展模式是其獲得發展的重要因素之一，一個傳媒企業不能僅侷限於生產優質的文化產品，而且需要具有很強的產品推廣能力。”
影評人張江藝明確提出，影視傳媒企業需要時刻清醒地認識到：上市不是目的，上市是要獲得一個更高的平臺，是要透過上市，進一步鍛造自身的內功，比如財務、管理、投資方向等等。對此，沈哲彥表示贊同：“影視傳媒業應當適應市場化的執行機制，實現產品生產、銷售、推廣的完整產業鏈模式。”
張江藝進一步強調：“上市之後，利益的最大化必然是股東所追求的，這些娛樂傳媒企業如何能持續獲得股東的支援，必須挺拔其主業，必須在內容生產、渠道傳播等方面下更大的功夫。因為股東是很容易用‘買’與‘賣’來表達他們的意見的。”但同時，他也表示，從國外娛樂傳媒企業曾經走過的路來看，我國的影視傳媒企業正處在一個發展上升期。這個過程會很艱辛，也會有曲折甚至反覆。