華策併購引波瀾 藉資本推動或將迎來洗牌

　　7月29日，華策影視決定以現金及發行股份相結合的方式收購上海克頓文化傳媒有限公司100%的股權，交易金額為16.52億元。據瞭解，這一收購也成為目前國內影視行業已宣佈的交易金額最大的併購專案。

　　華策影視的併購在業內掀起了極大波瀾，然而記者注意到，華策影視的這一舉動，只是最近風起雲湧的影視產業資本市場的一個縮影——最近一段時間內，影視巨頭紛紛跑馬圈地，藉助資本市場的力量整合行業資源，衝擊眼球的同時，也在推動著影視產業的大洗牌。

　　透過併購成為行業老大

　　7月29日晚，停牌2個多月的華策影視釋出重組方案，擬透過“現金+股權”的方式收購克頓傳媒100%股權，交易總價16.52億元。復牌後，華策影視也立即迎來漲停，其股價最高時曾於8月2日漲至32.77元，較復牌前上漲30%多。

　　作為國內首家成功上市的電視劇內容製作企業，華策影視目前主要從事影視劇的製作、發行及衍生業務，包括電視劇和電影兩個細分行業。自2005年成立以來，華策影視業務發展迅速，2007年至2012年期間，公司營業收入和淨利潤年複合增長率高達66.95%和56.69%。目前該公司年產電視劇600多集，資本市場市值80多億元，已向91個國家和地區發行8000餘集電視劇。而作為被華策影視併購的克頓傳媒，成立時間早於華策影視。2012年克頓傳媒的營收達到5.85億元，超過已上市的華錄百納和新文化，達到華策影視營收的80%以上。

　　華策影視相關負責人表示，收購完成後，華策將有望成為國內電視劇行業首家市場佔有率超過10%的公司，生產規模將擴大到年產電視劇千集以上，並吸收克頓的大資料平臺新型產業模式，推動國內影視產業向更加專業化、標準化、工業化的方向發展。

　　據瞭解，此次華策影視之所以會選擇收購克頓傳媒，主要是看中其在國內影視劇智慧資料平臺開發和應用方面的優勢。多年來，克頓傳媒利用自主研發的大資料分析應用，對影視劇本身、編劇、導演、演員、出品公司、播出平臺、廣告主等進行資料跟蹤分析，並記錄他們的成績、能力、關係、市場接受度和變化趨勢，來為影視公司出品優秀劇目提供事前決策依據和事中分析保障。

　　中山證券分析師認為，收購完成後華策影視橫向可擴充套件成為國內產能最大的電視劇製作商，縱向則可透過克頓傳媒的分析系統在業內建立定價權。

　　風起雲湧的影視資本市場

　　就在華策影視宣佈併購克頓傳媒的一週前，7月24日，華誼兄弟收購手遊開發公司銀漢科技。業界分析認為，此次收購有利於強化華誼與銀漢科技的大股東騰訊的深度合作，藉助騰訊手遊平臺做大手遊開發業務。

　　在此之前，同為上市影視公司的新文化則投資蘭馨影業拓展內容價值——新文化投資1200萬獲得蘭馨影院60%股份。證券機構分析認為，整合蘭馨影院只是新文化的第一步，後續新文化會將自身現有的電視劇資源向電影產業進一步延伸。而新文化作為上海市唯一的內容製作上市公司平臺，也有望獲取更多的政策扶持。

　　根據其他行業的經驗，併購能夠實現低成長性行業的整合、高成長性行業的佈局。正因為此，併購成為目前影視公司的重要選擇。中信證券分析師也認為，併購能夠為投資者帶來長期的高額回報，國內影視行業具有規模增速高、行業集中度低的特點，併購的價值將在影視行業中極大釋放，而影視娛樂行業也試圖透過橫縱向併購打造全產業鏈平臺。

　　除此之外，IPO市場的停滯也在一定程度上催生了影視行業的併購熱潮。隨著中國影視產業的大爆發，早在去年，投資界就紛紛預測影視行業將迎來上市潮。不過，隨著IPO的不斷收緊，先後有10家文化傳媒企業撤出了IPO隊伍，長城影視就是其中之一。有投資人士分析認為，創投、私募資金需要尋找好的投資標的，在IPO停滯階段，併購無疑能夠為投資帶來高額的回報，併為資本提供了有效的退出渠道。同時，選擇賣給上市公司，也能實現自身的曲線上市。

　　隨著影視行業整合步伐加快，尤其是華策影視併購成功之後，作為其競爭對手的長城影視也終於實現了借殼上市。8月9日，江蘇宏寶釋出公告稱，公司將以擁有的全部資產和負債與長城集團等61位交易方擁有的長城影視100%股份等值部分進行置換。重組完成後，江蘇宏寶將持有長城影視100%股權。而前不久又傳出小馬奔騰將尋求獨立上市，再結合目前的A股IPO稽核名單來看，中影、上影和新麗傳媒都已整裝待發，新一波影視傳媒公司的上市潮似乎就在眼前。

　　資本進入推動影視行業大洗牌

　　今年上半年，國產影片對海外大片的逆襲也帶動著中國影視產業的火爆，幾家影視股票成為今年上半年來國內資本市場一道亮麗的風景線，吸引著越來越多的資本進入。據瞭解，在華策影視併購克頓傳媒這個國內影視行業交易金額最大的併購專案中，華策影視其實只是從自己腰包裡掏出了2800萬元，其他則透過定向增發融資5.5億元。而投資者也的確藉此次併購得到了豐厚的回報。

　　根據已有的資料，今年上半年華誼兄弟預計歸屬於上市公司股東淨利同比增長270%至300%，光線傳媒預計同比增長90%至120%，華策影視同比增長20%至40%.藝恩諮詢預計，隨著上半年國產影片逆襲成功，下半年憑藉暑期檔、國慶檔和賀歲檔三大成熟的強勢檔期，中國電影還將實現125億元票房收入，全年票房總額可達到230億元。

　　不過，影視行業繁榮的背後也在逐漸凸顯出僧多粥少的尷尬。目前中國電視劇市場日益分散，此前產量最大的華策影視也只佔不到5%的份額。與此同時，電視劇行業目前增長放緩，逐漸進入存量爭奪階段。今年上半年，整個電視劇行業更是出現有數量、沒質量的尷尬局面，被觀眾吐槽“劇荒”，根據央視索福瑞的收視統計，上半年收視率破1的劇集僅有20部，遠低於去年同期30部的水平。

　　因此，隨著資本運作能力的不斷增強，整合行業已有資源，尋求新的業績增長點，從而在行業競爭中取勝也成為擺在幾家龍頭影視公司負責人面前的最大難題。綜合對比幾家影視巨頭的資本動作，記者注意到，目前幾家公司的佈局方向可謂是五花八門：有老老實實整合同行業內資源的如華策影視，有佈局全產業鏈投資影院建設的如新文化，有“興趣廣泛”開始進軍手遊行業的如華誼兄弟……這背後折射的，一方面確實是當前影視行業“不差錢”的資本背景，另一方面，則是影視巨頭們開始藉助資本的力量推動行業大洗牌。不難預見，未來將會有越來越多具備一定實力但沒有足夠資本運作能力的影視公司將被幾家龍頭公司瓜分收編。