鑫科材料8.75億購夢幻工廠加碼影視行業 “雙高”收購遭問詢

近日，鑫科材料在加碼影視方面再次出擊，子公司擬收購夢幻工廠70％的股份。不過此次收購因高溢價、高承諾而遭到上交所的問詢，這也給公司再度加碼影視業務增添了一定的不確定性。

原標題：鑫科材料轉型影視屢遭“添堵”

因傳統產業業績不佳而轉型影視的鑫科材料在收購一家影視公司之後，業績改善卻並不明顯。如今鑫科材料擬再次加碼影視，不過，因“雙高”收購而遭到上交所的問詢，這也為鑫科材料的轉型之路增添了諸多不順。

“雙高”收購遭問詢

近日，鑫科材料在加碼影視方面再次出擊，子公司擬收購夢幻工廠70%的股份。不過此次收購因高溢價、高承諾而遭到上交所的問詢，這也給公司再度加碼影視業務增添了一定的不確定性。

2月15日，鑫科材料釋出公告稱，公司全資子公司西安夢舟擬以8.75億元受讓夢幻工廠70%股權。交易完成後，夢幻工廠將成為西安夢舟的控股子公司。在交易中，對方也做出了較為亮眼的業績承諾。交易對方承諾夢幻工廠2017-2019年實現的扣非後淨利潤分別不低於1億元、1.3億元和1.69億元。

值得注意的是，標的公司的淨資產並不高，但在本次交易中的估值卻很貴。另外，與交易對方做出的業績承諾相比，夢幻工廠近幾年的業績表現似乎也並不突出。資料顯示，主要從事影視作品的投資、製作、發行及衍生產品開發的夢幻工廠2016年12月31日的資產總額約為1.37億元，所有者權益合計為9419.15萬元。而截至2016年12月31日，夢幻工廠股東全部權益的評估值為13.2億元，評估增值率約1301.6%。最終交易雙方擬將夢幻工廠100%股權作價12.5億元。然而，夢幻工廠2015年僅實現營業收入1146.78萬元，虧損1915.28萬元，2016年實現營業收入9068.41萬元，淨利潤3721.38萬元。也就是說，在2016年，夢幻工廠剛剛開始實現盈利。

此次的“雙高”收購在令投資者質疑的同時，也引起了上交所的關注。為此，上交所要求公司就上述兩個方面進行說明，解釋本次交易中標的資產評估增值的具體科目、依據及合理性。同時，就標的資產2016年分業務板塊的營業收入及淨利潤情況，實現扭虧為盈的主要原因以及盈利預測期內標的資產業績出現爆發式增長的原因及合理性等方面進行說明。

不久前加碼計劃剛失敗

實際上，鑫科材料在轉型影視方面一直不太順利。不久前，鑫科材料就曾擬收購一家美國影視公司，不過最終以失敗告終，這對於鑫科材料而言無疑是一次利空打擊。

2016年11月14日，鑫科材料釋出重大資產購買預案稱，公司擬以其在香港設立的下屬企業沃太極資本作為收購主體，以現金方式收購標的好萊塢獨立影視製作公司Midnight Investments L.P.的80%出資權益，預估值約為23.88億元。鑫科材料表示，此次收購交易完成後，公司將新增海外影視業務，在公司的影視作品儲備以及業務規模擴大方面具有重要的影響。

值得一提的是，此次的收購金額相對於公司的貨幣資金而言可謂是鉅額收購。資料顯示，截至2016年三季度末，公司賬面貨幣資金餘額僅為5.8億元，相較於約23.88億元的現金支付，鑫科材料的貨幣資金顯然並不寬裕。彼時，鑫科材料也表示，部分資金將來源於第三方金融機構融資。但是，截至2016年6月30日，鑫科材料資產負債率為32.72%。也就是說本次交易完成後，公司的資產和負債總額將顯著增加，資產負債率也將大幅上升。由此可見，為加碼影視，鑫科材料當時的收購頗有些豪賭的意味。

不過，因上交所要求交易對方進一步提供關於此次收購的補充資料，但是交易對方沒能配合，這也讓重組存在一定不確定性，因此鑫科材料最終無奈決定終止重組。

傳統產業拖累業績

由公司近幾年的經營業績可見，鑫科材料從轉型影視到多次加碼影視的舉動是公司在傳統產業業績不佳的狀態下的無奈之舉。不過，在轉型影視之後，公司的業績改善卻並不明顯。

財務資料顯示，2013年鑫科材料實現的歸屬淨利潤為虧損約5381.39萬元。面對業績的虧損，鑫科材料在2014年透過定增募資收購西安夢舟100%股權轉型影視行業，西安夢舟也於2015年6月納入公司合併報表範圍。在談及轉型影視的原因時，鑫科材料也曾表示，在傳統的銅加工業務板塊業績增長乏力的困境下，公司透過收購西安夢舟，形成銅加工和文化影視業務並舉的格局。

收購影視行業之後，2014-2015年鑫科材料實現的歸屬淨利潤分別約為2613.86萬元和3297.86萬元，業績存在一定的增長，不過同期對應實現的扣非後歸屬淨利潤分別約為-3739.25萬元、-622.52萬元，業績表現仍不樂觀。值得一提的是，2015年年報顯示西安夢舟當期實現的淨利潤約1.55億元，但這對於改善傳統產業業績已處於困境中的鑫科材料而言仍有些力不從心。而在2016年上半年鑫科材料虧損進一步加重。同期實現的歸屬淨利潤約為-5952.87萬元，虧損金額同比增加約2537.78萬元。西安夢舟對應實現的淨利潤則為虧損921.64萬元。至2016年前三季度，鑫科材料實現的歸屬淨利潤進一步虧損，虧損額約為7981.94萬元。

面對不佳的業績表現，鑫科材料也開始了“自救行動”，2016年12月28日和29日合計出售中電鑫龍股份約308.07萬股。經初步測算，此次出售中電鑫龍股份，公司可獲投資收益約3842.26萬元。最新的業績預告顯示，鑫科材料預計2016年實現淨利1.65億-2.05億元，同比增加400%-520%。對於業績增長的原因鑫科材料解釋為公司影視文化板塊業務實現穩定增長。同時，鑫科材料也表示，出售中電鑫龍股份取得的投資收益對公司業績也產生了一定影響。

針對公司未來是否有剝離傳統產業、進一步加碼影視業務計劃等相關問題，北京商報記者曾致電鑫科材料董秘辦公室進行採訪，不過對方電話一直無人接聽。

編輯：nancy