暴風的互娛夢，馮鑫是否能借助資本市場的力量完成？
自去年登陸A股市場以來，暴風集團創造出三十多個漲停板的壯觀場面之後，暴風集團CEO馮鑫一度不願接受媒體採訪。直至暴風沒有再漲停後，馮鑫終於開口談論股價暴漲的原因。
原標題 暴風馮鑫：暴風如何避免燒錢？
自去年登陸A股市場以來，暴風集團創造出三十多個漲停板的壯觀場面之後，暴風集團CEO馮鑫一度不願接受媒體採訪。直至暴風沒有再漲停後，馮鑫終於開口談論股價暴漲的原因。去年7月，馮鑫在接受記者採訪時坦言：預料到暴風上市後會受到熱烈追捧，但持續時間之久卻是出乎意料之外。
採訪結束後，暴風又再出現漲停板，最終在2015年內，暴風集團收穫了55個漲停板，成為2015年最牛“妖股”。
一年過後，暴風的股價已經下滑至60元附近，與當時的好光景相去甚遠。已經見識過資本市場大風大浪的馮鑫也不再輕易對外談及股價問題。11月26日，馮鑫再次接受記者採訪時，笑稱“公司內部不允許我對股價發表評論”。當下的馮鑫更願意拋開資本層面，談論暴風的生態和戰略，“暴風的生態圈層面佈局已經在去年結束，剩下的只是生根發芽。”馮鑫說道。
在經歷了去年的股價飛漲之後，無論是馮鑫還是暴風在今年都在趨於“現實”。儘管股價已經在較高位時腰斬，但暴風集團的網際網路娛樂佈局進入“小步快跑”階段，從融資情況來看，暴風依然獲得資本市場的青睞。今年8月，暴風TV獲得A輪2億元融資，公司估值高達20億元。9月，暴風體育獲得A輪2.04億元融資，而這距離暴風體育成立才不到100天時間。
去年開始，暴風在影視、體育、電視硬體等領域佈局，但馮鑫有所取捨，他明確表示不會做手機和汽車，原因是手機他看不到新的切入點，時間視窗已經關閉。馮鑫向記者強調，暴風的業務是有明確的邊界的，儘管未來公司還會涉足O2O、金融等跨界行業，但暴風不打算挑戰巨頭，目的是為暴風帶來更多營收來源。
目前，暴風集團的營收結構已經從單一的廣告業務轉變為以硬體銷售和廣告為主導的盈利模式。三季報顯示，暴風TV的營收已經佔總營收超過50%，而VR的月度活躍使用者增長近10倍，如無意外，暴風的電視業務有望緊追樂視，在VR層面則坐擁國內第一陣營。
擺在馮鑫面前的困難是，暴風的資金鍊緊張，但VR、體育等生態圈的佈局仍需要消耗資金。11月14日，暴風集團釋出公告稱，馮鑫再次質押自己的股權用作融資，累計質押股票佔公司總股權已經達到13%。暴風的互娛夢，馮鑫是否能借助資本市場的力量完成？
打造互娛生態圈
在2016年雪球嘉年華活動上，馮鑫的演講主題是“打造世界級網際網路娛樂平臺”。按照馮鑫的說法，暴風未來十年將堅持“N421”戰略，N代表著廣告、電商、金融、硬體、O2O和遊戲等多種商業形式和載體，影音、VR、TV、體育四大平臺是立足點，影視和體育是兩大內容提供商，最終以DT（Data Technology）為核心，為使用者提供不同的娛樂服務。
這是一項難度係數極大的任務。除了暴風，阿里、騰訊、樂視都在積極打造各自的娛樂生態圈，巨頭們不惜揮斥重金購買內容，包括體育IP以及成立影視公司，圍繞文化娛樂核心的平臺在爭奪使用者上力度不減。
在內容版權和自制上，暴風集團並不具備太多優勢。雖然從愛奇藝、奧飛動漫等內容提供商獲得資源，也擁有中超聯賽、CBA聯賽的部分版權，但這不足以撐起馮鑫的互娛夢。隨著網際網路電視的價格被壓低至歷史低位，在嚴重同質化的情況下，誰擁有核心版權，誰將贏得入口之爭。
財報資料顯示，暴風集團在今年前三季度實現網路付費服務收入5023.15萬元，同比增長304.41%。得益於暴風TV的銷量上升，使用者付費將貢獻越來越大的營收。“TV的ARPU值（Average Revenue Per User，即每使用者平均收入）可以持續活五年的時間，每個使用者的ARPU值的可能性非常大。我的估算是VR使用者應該在50-100元左右，TV使用者應該是200-400元之間，這板塊一旦開始賺錢的時候，利潤是非常可觀的。”馮鑫表示。
在內容上，暴風主要依靠體育和影視兩大板塊，目前體育板塊的表現最好。馮鑫透露，目前暴風體育APP的使用者活躍和留存度位居全行業第一名，留存度甚至是第二名的一倍之多。實際上，暴風擁有的版權資源並不多，甚至相較於樂視、騰訊等競爭對手並未擁有重要的體育IP資源，但馮鑫認為內容版權並不是最重要的，體育產業的下游佔據觀眾的時間更長。
“比賽哨聲一響，這個版權到此結束，沒有留存價值，你要麼就當時賺了錢，要不就是你賺得使用者。到明年的時候，真正的價值是使用者平臺的競爭，花大價錢買IP不是真本領。”馮鑫表示，沒有版權是不行的，但如果只有版權，也不見得就能獲取使用者。
爭奪VR入口
在暴風集團的佈局中，VR可謂是最重要的一次落子。自2014年9月推出第一代VR產品“暴風魔鏡”後，暴風的虛擬現實之路就一發不可收，在短短兩年裡，暴風魔鏡已經完成了5次迭代，其間還推出了VR一體機暴風魔王。
憑藉著低價格，暴風魔鏡率先搶佔了VR市場，不過類似這樣的手機盒子沒有太大的競爭力，缺乏核心技術的產品很容易就被山寨和價格戰所拖倒。再加上VR盒子的使用者體驗不佳，暴風在這場競賽領先了一個身位，但後來者已經迅速追上。
在馮鑫眼中，PC、手機、VR、TV四塊螢幕中，VR的想象空間最大，亦是暴風集團一直以來重點佈局的領域。截至今年6月份，暴風魔鏡累計銷量突破200萬臺，月度活躍使用者增長近10倍，在中國虛擬現實行業處於第一陣營。
馮鑫分析稱，未來網際網路仍然是“入口為王”，而VR和TV是未來十年裡最大的入口，尤其是VR.他表示，未來是四塊螢幕的戰爭，而不是兩塊螢幕的戰爭，其中VR擁有廣闊的市場前景。“電視老大的佔有率很難超過三成，手機老大就超不過兩成，但是VR不會，VR老大可能會佔到五六成。”
作為未來重要的流量入口之一，VR能承載廣告、內容付費等變現模式，而這都是暴風所擅長的業務。馮鑫透露，今年暴風魔鏡的VR營銷帶來2000萬元的銷售收入。
然而近期暴風的VR業務卻遭遇一輪寒潮。早前暴風集團的參股公司暴風魔鏡傳出裁員訊息，裁員規模將近50%。不過暴風魔鏡回應稱，正在積極佈局VR生態，拆分汽車、旅遊、房產、UGC等業務板塊，擬成立獨立的生態公司。此次人事變化屬於公司正常的業務調整。
隨後，暴風集團CFO畢士鈞也回應稱，暴風魔鏡裁員過半的訊息不屬實，真正裁員大概50人左右，約佔10%，另外與內容相關的100多人則被分拆到了各個新成立的VR子公司中。
雖然2016年一直被視作是VR元年，但是VR廠商卻普遍表現乏力。根據Steam資料顯示，今年7月HTC Vive的總裝機數量只是在10萬臺左右，僅增長了0.3%，而8月出現了增長停滯。資本市場對VR的追捧力度也在降低，進入下半年，VR公司的融資記錄大幅減少，而曾經獲得融資的VR廠商正陸續宣佈倒閉。
有業內人士向記者表示，VR公司與手機廠商推出VR盒子，無非只是想走量降低成本，真正具有核心價值的還是VR一體機，然而目前國內的一體機水平有限，不具備真正的競爭力。“手機盒子可以達到教育市場的作用，但技術成熟後成本將會快速下降，屆時擁有核心競爭力的廠商將會跑贏。”他表示，明年上半年仍將會有一批VR廠商倒閉，行業洗牌仍未結束。
很顯然，在短期內，VR業務無法為暴風的利潤作貢獻。畢士鈞認為，暴風體育和暴風TV兩個業務板塊，預計盈利時間要到2018年，VR板塊的盈利時間可能更後。
多元化佈局
暴風堪稱2015年最大牛股。
在採訪中，馮鑫多次強調順勢而為的重要性，暴風也是在這一戰略指導下毅然轉型。藉助那一波漲停板，暴風集團順勢提出要擴大業務線，要從一家網路影片企業轉型成為DT（Data Technology，資料科技）時代的網際網路娛樂平臺“。
然而成也資本，敗也資本。由於暴風的基本面難以撐起高估值，股價下行無法避免。今年以來，暴風的股價一路下挫，截至目前只有60元左右。暴風集團在11月14日釋出公告顯示，馮鑫已再次質押了自己的股權，再加上去年的三次質押，其累計質押股票佔公司總股本已經達到13%。從這一舉措來看，暴風的資金彈藥不足，而且馮鑫去年質押股票的時候正處高位，如今股價與當時相去甚遠，這對暴風而言是極大的挑戰。
不過，暴風在生態層面的佈局非常迅速，資本市場仍樂意為暴風的故事買單。今年8月，暴風TV獲得A輪2億元融資，公司估值高達20億元，創下了一年時間估值增至4倍的網際網路電視融資和估值增長速度新紀錄；今年9月，暴風體育獲得A輪2.04億元融資，彼時公司才成立不到100天時間。
事實上，除了娛樂服務外，暴風集團也正在計劃進行一系列的多元化佈局，包括金融、O2O和電商都是暴風將要開拓的新業務。馮鑫表示，過去暴風集團的營收來源單一，主要集中在廣告業務上。上市前，暴風集團的廣告營收佔總營收超過9成，因此公司需要增加更多的利潤點。
從今年開始，暴風集團的硬體收入快速上升，一躍超越廣告業務成為公司主要營收。今年三季報顯示，實現營業收入4.02億元，同比增長203.99%，其中暴風TV的收入已佔據半壁江山。不過由於電視面板價格大幅上漲，這導致暴風的淨利潤大幅下滑97.16%。此外，暴風魔鏡的銷售量也已經突破200萬臺，月活躍使用者突破150萬。
“去年年底的時候，我說暴風完成了整個佈局的60%，現在暴風的佈局已經結束了。未來還會有一些子公司產生，但不是核心佈局。”馮鑫表示，暴風的佈局就是原有的在PC、手機的基礎上，加入TV和VR兩個新業務，這是未來5-10年內暴風的主戰場，而兩個核心炮彈就是體育和影業。“影業現在聽著挺小，但是我們正在努力工作，就是希望它能儘快出一些成績。”
在O2O、金融等子業務上，馮鑫表示並沒有想過要挑戰巨頭，但不會影響暴風在使用者上賺取更多的利潤。“跨界本身是效率競爭，原來你是賺廣告的錢，另外一家公司賺遊戲的錢，又賺電商的錢，還賺O2O、金融的錢，你可以打得過他？我們要做多元化的商業模組，就是把效率提高，同樣的使用者我們要賺更多的錢，同樣的使用者我們要能夠提供更多的服務，這就是暴風所謂的N421。”馮鑫說道。
編輯：yvette