博納上市引發業內熱議 影視融資走向多元化

　　12月3日，由朱延平導演，博納影業和本山傳媒聯合打造的《大笑江湖》的上映將拉開今年賀歲檔電影的序幕，其後姜文的《讓子彈飛》、陳凱歌的《趙氏孤兒》、馮小剛的《非誠勿擾2》三部大片將緊隨其後在這個冬天搶灘賀歲檔。電影賀歲片可以堪稱電影市場最成熟、最商業化的旗艦，將會給觀眾帶來熱鬧的看點。而熱鬧的不僅僅是觀眾和電影人，還有對中國電影產業躍躍欲試的投融資者們。

　　伴隨著國內民營影視巨頭博納國際影業宣佈將在12月9日登陸美國納斯達克，“融資，以及如何融資”再次成為業內探討中國電影業繞不開的話題。

　　上市成影視公司融資重要渠道

　　近年來中國電影在融資渠道方面，最大的亮點是電影企業的上市。

　　北京時間11月24日，博納正式公佈IPO發行價區間為7美元—9美元，上市時間為12月9日（週四）。按發行價區間的中間價8美元計算，博納計劃發行的1170萬股ADS（美國存托股票），將募集資金約9400萬美元；其對應發行價區間中間價的總市值約為4.7億美元。這樣博納將成為國內第一家在美上市的中國影視公司。

　　對於博納的上市，其董事長於冬近日向記者表示，赴美上市固然能募集更多資金拍攝和發行電影，但上市不僅僅是為了資金，上市後股權將更加明晰，公司內部管理會更加規範化。這不僅能擴大保利博納的品牌影響力，還能讓國產電影與國際化的標準相接軌，壯大國產電影實力。

　　此前，國內已有華誼兄弟、華策影視和橙天嘉禾3家影視上市公司。“這些國產影視公司的紛紛上市，將吸引到更多的國際人才和資金推動中國電影產業發展。”湖南魅力文化傳播有限公司總經理鄒立勳向記者表示。

　　2007年7月，博納獲得紅杉中國等基金1000萬美元的風險投資。但對於獲得風投青睞對影視製作公司來說並不具有太大吸引力。因為風險投資人所要求的回報率高於銀行利息。華誼兄弟董事長王中軍就曾對媒體說：“以股權投資的方式進行電影融資代價太高，一部戲開發了半天，別人投了50%，賺了錢分得分走一半。”

　　“電影的回報是波動性的，如果以幾十部戲組成一個投資組合，回報就可能很理想。”紅杉資本中國基金創始人沈南鵬此前在接受媒體採訪時表示，電影是典型的文化創意行業，上一部電影成功，有可能下一部就虧錢，但不能否認風投融資對電影產業的積極作用。

　　“什麼時候出現了三四家能夠每年投拍十幾部甚至幾十部電影的公司，中國電影產業才算真正走向了成熟。”易凱資本CEO王冉在第三屆創業家年會間隙接受記者採訪時說道，從投資的角度講，一個一年只拍一兩部電影的公司將承擔巨大風險，中國電影公司面臨的最主要的挑戰就是上規模，提高融資量來拍出具有高票房潛力的“大片”。

　　自籌資金化解風險

　　目前，中國電影的投資主要來自社會自籌資金。業內人士表示，中國電影目前賠賺比例的“二八定律”決定了金融和電影產業連線在一起的風險，影視公司從銀行拿投資的機會非常小，只能依靠社會自籌資金。

　　“由幾個製片方投資，投資比例分散，風險共擔，要比一家投資方從銀行貸款承擔所有風險要穩妥。”鄒立勳向《中國聯合商報》記者表示，雖然從2009年的影片在投資方式和投資結構上會有新的變化，但傳統的融資模式仍有一定的合理性並佔據著重要電影投資市場。

　　社會自籌資金的一些新的融資模式也正在逐漸成為電影產業的融資渠道。香港國際影視展及HAF（香港亞洲電影投資會）已經成為亞洲最重要的影視展以及電影投資會，此外，亞洲電影節及韓國釜山PPP計劃、東京影展及東京國際映畫節、中國臺北金馬影展等也具有一定的融資功能。

　　抵押方式獲得銀行貸款

　　“隨著近年來銀行融資體系在完善，憑藉票房和版權以及個人信譽擔保，越來越多的影視公司透過金融機構來進行融資。”王冉在接受《中國聯合商報》記者採訪時說道。

　　馮小剛的《集結號》就透過無抵押貸款方式獲取了銀行5000萬元的融資，《夜宴》也透過深圳發展銀行貸了5000萬元。但業內人士表示，對於一般影片而言，走銀行貸款的路子不大可能，畢竟有票房保證的名導名演員加盟的“商業大片”才有可能獲得銀行的貸款。

　　記者從藝恩諮詢公司獲悉，北京銀行以版權質押方式曾為華誼兄弟提供一億元的電視劇打包貸款，但為控制風險，北京銀行與華誼兄弟約定，銀行貸款不能超過其投資總額一半比例。

　　於冬表示，近年來，由於政策支援力度的加大，大量資本進入中國電影的製作領域。但由於影視作品的特殊性，國內銀行幾乎沒有開設面向影視產業的貸款融資業務和專案，受現有融資環境和方式的制約，許多影視公司拿著專案找不到投資，目前，影視行業仍然缺錢。

　　“中國電影產業要想走得紮實、健康，還需要相關政策環境的助推，在投融資渠道上對電影市場放寬，使得更多行業資本進入電影產業，把本土電影產業做大做強。”於冬說道。