私募基金關注影視產業 年平均回報達20%以上

　　一部電影撐起了華誼兄弟一整年的業績。這樣的成績讓眾多影視業內人士驚歎的同時，也引起了非影視業金融投資者的關注。

　　華誼兄弟目前一些電影的投資資金來自政府的支援，而更多的私募股權基金也開始投資這一領域。據瞭解，目前已有IDG新媒體基金、中華電影基金、紅杉資本、軟銀、A3國際亞洲電影基金、“鐵池”私募電影基金等多支基金參與到影視產業的投資中。

　　“我們對影視文化產業的關注已經很久。”IDG亞洲區總裁熊曉鴿表示，其投資的相關作品已經獲得了滿意的回報。

　　近期一家創投企業透過中介機構諾亞財富對公眾募集一期總額為5億元的電影私募基金，意味著這一領域的投資進入更多普通投資人的視野。

　　私募基金謀動

　　根據最新票房數字計算，《唐山大地震》可為華誼兄弟帶來7700萬元的淨利潤。分析師表示，加上電影的植入廣告收入和後繼的版權收入，相信該影片帶來的利潤更多。

　　2009年中國電影總票房突破60億元，增長43%.快速發展的中國電影產業也引起國內外各種資本的廣泛關注，使得電影產業的融資渠道日漸增多。數年前，銀行便以各種形式為電影提供信貸支援。

　　今年6月，由匯力投資基金管理公司設立的規模為3億元的 “匯力星影”影視基金宣告成立，目前已投資了《武當》、《四季之旅》、《鉅額交易》和《秘史之不可告人》等電影專案。

　　該基金一位負責人表示，LP主要來自於影視相關企業、投資機構，富裕的自然人以及部分香港上市公司，LP最低入資門檻為1000萬元人民幣，每年目標收益率為20%-25%之間。

　　前述諾亞財富一期電影私募基金募集物件均為富裕個人，這期基金的發售也預示著電影投資成為了普通投資者的理財方式。

　　作為國內最早關注電影市場的創投投資人，熊曉鴿目前已經攜旗下的新媒體基金投資了至少4部電影。熊曉鴿表示，IDG投資的張藝謀鳥巢版《圖蘭朵》，投資額度達到了數千萬人民幣，也獲得滿意回報。

　　貝塔策略工作室合夥人杜麗虹表示，影視產業投資對傳統PE最大的吸引力在於其回報和宏觀經濟、股市的關聯性較小，有時甚至是逆週期性的。

　　資料顯示，2005-2009年中國電影產業共發生私募股權投資事件28起，平均單筆投資金額為9.85百萬美元。

　　“資金的流入顯示了電影產業的避風險性。”杜麗虹表示。根據國外目前的經驗，電影私募基金的形式和一般私募基金相同，存續期為5-7年，存續期內投資多部電影，年平均回報可達20%以上。

　　高風險

　　據瞭解，由曾在哥倫比亞、華納兄弟等電影公司擔任高階管理職位的數名華人經理人擔當管理層的“鐵池電影私募基金”早在2006年便宣佈進入中國，計劃五年投資拍攝20到30部中國電影。其資金來源為美國專門投資電影的私人股權投資基金Endgame，資金規模大數十億美元。

　　一位知情人士透露，鐵池電影PE目前主要投資一些小成本電影，主要力量還是在加強行業積累和人才隊伍建設。

　　“目前電影私募基金這種形式還比較少，主要和國內的可投資標的分散有關，相關人才建設也還跟不上。”達晨創投一位投資總監表示。

　　熊曉鴿認為，電影投資在投資領域中的風險是最大的，中間變數太，也很難預測和保證每一部影片在商業上成功。

　　從影視行業本身屬性，其也具備了很高風險。“一部影片的投資巨大，中間資金的斷裂會使前功盡棄；而即便拍攝完畢，票房也很難保證。”杜麗虹表示，在國外有完備的金融環節介入，比如保險機構會提供“保證拍攝完畢”的保險產品。

　　“影片的票房本身是無法規避的一個風險，國外的一攬子投資計劃可以分散投資。”杜麗虹表示，“國內目前還沒有真正成熟的影視企業可以提供這樣的投資方式，PE風險相應就大了。”

　　不過，創投的積極介入也給影視產業帶來了良性發展的動力。“我們可以看到更多的影視企業獲得創投資本的支援後，影片的產出質量穩定、並且少了資金斷裂的危險。”上述達晨創投投資總監表示，未來該領域將成為更多私募基金的關注點。