樂視網前三季度淨利潤同比增65% 獲益長影片

　　8月12日樂視網正式登陸深交所創業板，成為A股首家網路影片公司。開盤價達到49.44元，較29.2元的發行價高出20.24元；上市首日漲跌幅為47.12%，換手率為76.51%.此次公開發行股票2500萬股，發行後總股本為1億股，募資7.3億元。其中網上發行2000萬股，網下發行500萬股。上週五（11月12日），500萬首發機構配售股已經上市流通。

　　據樂視網登陸創業板後的首份財報顯示，公司2010年第三季度營業收入7108萬元，比上年同期增長62.07%，淨利潤為1934萬元，比去年增長59.9%.

　　同時，財報指出，樂視網前三季度總營收為1.73億元，比去年同期增長66.96%，基本上每股收益為0.65元。這主要是付費使用者和廣告使用者的增長以及隨著版權採購價格的增長、版權分銷收入大幅度提高所致。

　　正版長影片行業領先地位穩固

　　作為中國領先的影片領域跨平臺服務提供商和中國最大的影視劇網際網路發行門戶及中國領先的3G手機電視門戶，一直致力於世界最前沿P2P （peer to peer，對等連線）+CDN（內容分發網路）與網路影片儲存及分發應用技術和手機影片技術的研發與創新。

　　公司表示，在募投專案方面，網際網路影片基礎及應用平臺改造升級專案正在穩步推進的過程之中，為將來公司業績的持續增長奠定了堅實的基礎。

　　後期預計公司四季度會推出精心打造的網路超清播放機，意圖進一步進軍家庭娛樂市場，從而配合公司之前一直主推的網路高畫質影片和3G手機影片。另外，公司與湖北聯通合作的IPTV平臺搭建專案預計12月能夠完成，而與汕頭電信的合作專案也將為其穩定增長付費使用者奠定比較良好的基礎，從而真正做到業務的開花齊放。

　　樂視網董事長賈躍亭說，“從上世紀九十年代起，我國影像市場二十年來經過了兩次革命，從錄影帶到VCD，從VCD到DVD，甚至藍光DVD，而網路超清播放機將會取代DVD類光碟產品，帶來第三次全新的產業革命。”

　　前三季度淨利潤同比增長65.39%

　　作為正版長影片類影片網站的領軍企業和國內創業板首家上市的影片網站，樂視網將攜300部網路獨播劇參加近期在京舉行的版權博覽會。據瞭解，今年的6月到9月暑期檔，院線上映過億元的大片都被樂視網購下，再一次印證了其正版長影片行業的領先地位。

　　樂視網自上市以來接連購下《敢死隊》、《山楂樹之戀》等眾多影視獨家版權。隨著政府對盜版的打擊加大以及各影片網站對於版權的自查自糾，樂視網手中握有很多之前購買的獨家影視版權愈發變得“值錢”了起來，公司的版權分銷收入因而得到大幅提高。

　　據樂視網董事高階副總裁劉弘介紹，與國內眾多影片分享類網站不同，樂視網創立之初就定位以影視劇發行為主的影片網站，“從多項資料分析，目前長影片帶來的單個使用者廣告價值更高。” 隨著上市後公司的品牌知名度的提高，以及公司對於熱門影視版權的採購，再加上公司開設的汽車頻道等，都為廣告收入的快速增長奠定了良好的基礎。

　　估值偏高，投資風險猶存

　　預計2010年-2012 年每股收益分別為0.743元、0.985元、1.283 元，三年複合增長率達到42%.以2010 年募股資金見效後的盈利預測為基礎，建議詢價區間為26.40元~28.10 元，判斷公司未來6個月~12 個月的合理估值區間為29.60元~31.20 元。

　　截止11月12日，樂視網報收39.60元，動態市盈率為56倍。目前，公司仍然面臨採購價格上漲的風險和版權集中到期的風險。自2007年以來，網路影片劇的版權交易價格呈現大幅上漲的局面，其中獨家熱門影視劇版權交易價格上漲尤為迅猛。如果影視劇版權的採購價格出現持續上漲狀態，將增加公司版權採購的成本，對公司的盈利水平產生一定的衝擊。此外，截至今年4月，公司擁有電影版權2324部、電視劇版權43097集，未來在第4年至第5年到期的比重分別為68.37%和61.56%.如上述影視劇版權在未來第4年至第5年集中到期時無法快速購買到數量相當的版權資源，則會給本公司持續經營帶來一定風險。