國內影院“大躍進”：或引發新一輪產業泡沫
對渴望投資影院的企業和資本而言，一組資料已牢牢印在他們心裡：相比美國平均8000人擁有一塊銀幕，日本與韓國平均2萬人佔據一塊銀幕，但在中國，這個數值變成30多萬人才共享一塊銀幕。
近年，大城市影院比鄰而起，縣級中小城市影院更如雨後春筍般冒出——這場影院投資熱潮所換來的，未必是真金白銀，倒很可能新一輪產業泡沫——隨著國內電影院線單塊銀幕票房收入趨向下滑，如何讓影院收入在紅海競爭裡保持持續的增長，正考驗著每個影院投資方的管理“平衡術”。
跑馬圈地
沒有錢是悲哀的事，但金錢過剩更加悲哀。
資料顯示，在房地產、煤炭等各路資本推動下，去年全國新建影院803家，新增銀幕3030塊，相當於每天平均增長8.3塊銀幕。然而，國內電影票房收入能否支撐銀幕高度擴容速度，卻是未知數。
按去年國內電影票房131.15億元、銀幕總量接近9000塊測算，去年單塊銀幕的票房收入降至約140萬元，較2010年下降約20萬元。通常，單塊銀幕票房收入被用來衡量電影院市場的飽和程度。
“如今，一二線城市地區的多數銀幕票房收入都有所下滑，拉動國內電影票房持續增長的主要力量，多數來自二三線城市新增電影院銀幕帶來的增量收入。”孫航宇表示。
但這不能阻擋資本湧向“口紅效應”光環下的投資富礦。
知情人士透露，目前韓國樂天集團正在與中國一家省級電影製作公司協商電影製作、電影版權海外發行與電影院線投資等合作專案。韓國電影院票房市場已接近飽和，在他們眼裡，持續高增長的中國電影票房市場正成為未充分挖掘的價值窪地。不過，樂天集團仍顯得姍姍來遲。
國內電影票房近年持續高速增長所換來的，是國內各大院線雄心勃勃的銀幕擴張計劃，即使是剛剛涉足電影院投資的地產商世茂集團與今典集團，都打算短期將銀幕持有量增加至三位數。
在他們眼裡，電影院投資或許是高利潤產業。以建設一家6-8個放映廳、中高檔裝修的電影院為例，初期投入約2000萬元，假設年票房達到2000萬元，在扣除電影製作方（分掉票房收入的43%）與電影發行方相關票房收入提成後，電影院經營方還能留存約1000萬元，若按300萬元房租/年、約250萬元折扣（通常電影院經營時間5-7年）與人員開支後，如成本控制良好還能得到約100萬-200萬元利潤，再加上電影院小賣部收入（佔票房收入7%-10%）與電影廣告收入（年收入100萬以上），電影院實際年經營收益可能高達300萬-400萬元。
甚至連電影製片公司也加入參與影院投資盛宴。決定進入影院投資前，保利博納總裁於冬觀察到，在好萊塢大片衝擊下，沒有實體產業的本土公司，抗風險能力頗為薄弱。於是保利博納設立了北京博納國際影院投資管理公司，在保證自身電影擁有放映渠道的同時，爭取更高的票房收益。
“如果票房持續增長且拿到偏低房租，可能最短3年就能收回全部投資成本。”一位電影院線投資方王剛（化名）透露，接下來就是每年數百萬元的經營純利。
影院“大躍進”
然而，理想未必總能照進現實。各路資本湧向電影院投資“跑馬圈地”的結果是，爭相抬高租金，高價中標者何時收回成本，正變得遙遙無期。
在次貸危機爆發前，電影院年租金約300萬元，但如今某些商業地段上佳、人流量較高、走高階商場業態的商業廣場直接要求將電影院租金與影院票房收入直接掛鉤，分賬比例從13%-15%不等。此外還要從電影院小賣部與電影院廣告收入提取相應比例的提成。
“等於養肥了商業地產開發商。”王剛此前聽說上海八佰伴商場的新世紀影院今年10月租約將到期，但在續租談判過程中，即使新世紀院線經營方將房租報價提高近一倍，八佰伴廣場方面仍不願輕易放掉影院這棵搖錢樹。目前八佰伴商場的電影院年票房收入已超過2000萬元，外加小賣部與電影院廣告貢獻約200萬-300萬元收入，即使扣除場地租金與人員開支，每年仍能產生數百萬元利潤。
“市場傳聞八佰伴商場方面曾考慮過自己運營這家電影院。即使新世紀院線成功續租，也得趕在6個月過渡期結束前儘早完成手續，否則會有新的院線投資方高價競標。”在王剛看來，由於國內電影院尚未建立全面客觀估值體系，基本依賴投資方的主觀收入預期給電影院估價，某種程度讓商業地產商待價而沽，加劇電影院投資泡沫與價值虛高。
此前，一家四川電影公司打算出資6000萬元買下上影集團在成都投資運營近3年的一家電影院，並打算交給王府井集團重新管理。過去3年，上影集團耗資2000萬元做裝置更新與市場推廣，將這家電影院票房提高至1200萬元/年。新的投資方看好王府井的加入，期望能夠提升整個商場的業態品質，進而帶動電影院票房大幅增長。此前，王府井集團管理的一家電影院年票房收入曾達到6000萬-7000萬元。
開源還是節流
只是，在電影院瘋狂投資背後，誰會是最後買單者？
一家近期決定放棄上海松江地區某商業廣場1600平方米電影院專案的投資機構負責人向記者透露，促使他們打退堂鼓的原因，是聽說周邊地段還要興建幾家電影院，而且建築面積與規格比他們更高。
“1600平方米只能建設5-6個放映廳，裝修受到面積約束，又難以做到奢華時尚，很難和10個放映廳的電影院競爭。”這位負責人向記者道出電影院比鄰競爭的黃金法則：除非在這個地點佔據放映品質的制高點，並擁有最大數量的放映廳能靈活引進不同風格型別的熱門影片，否則很容易被淘汰。但他也知道，部分“自作精明”的電影院投資者並不是指望電影院經營盈利，他們的如意算盤是趁著大型電影院線銀幕擴張，先圈地佔據當地電影票房份額，再擇機將電影院高價賣出，或按高租金轉給院線經營。
但是，今年收緊的銀根意外打碎了他們的夢想。
受困融資壓力，部分地產開發商的院線投資擴張步伐正悄然放緩。即使仍在跑馬圈地的院線，也多數持觀望態度——他們會先觀察電影院的票房收入是否持續增長，及周邊院線投資建設計劃，再決定是否出手投資收購。面對單塊銀幕票房開始下滑的經營窘境，各大院線經營方不得不在擴張與營收效益間努力找到平衡點。
譬如，脫胎於萬達自有商業地產、擁有數百塊銀幕的萬達院線，就透過內部調配資金，用一些電影院的盈利補貼新建電影院初期經營虧損，化解單塊銀幕票房收入下滑的困境。
“但萬達院線的競爭優勢，還在於它的規模效應。”一位瞭解萬達院線商業模式的人士透露，如蘇寧易購與萬達院線簽訂過一份貼片廣告的年度合同，即蘇寧易購的相關廣告能在萬達院線旗下幾乎所有螢幕放映，擴大廣告傳播範圍與影響力。更重要的，按照商業地產界流行的1：15經營模式，即電影院收入1元，可帶動商場整體收入15元，萬達院線給萬達商業廣場做出了收入貢獻，由此獲得的經營收入分成，或許能幫助萬達院線避開銀幕票房下滑的行業尷尬。
“但在瘋建電影院後，電影票價格戰、片源爭奪已不可避免。尤其是大城市CBD地段可能雲集數家電影院，部分影院之間的步行速度不超過10分鐘，高密度的影院分佈狀況必然分流大量觀眾。”在王剛看來，等待電影院投資方的，將是無休止的“生存競爭”。
對於影院投資方而言，要生存，開源還是節流，這是個問題。
前者，成為絕大多數影院的選擇。為了提高消費者體驗的滿意度，各家影院花大價錢引入3D、IMAX等新技術，並提升服務標準。甚至北京UME華星影院成立之初曾耗資十幾萬元從國外進口爆米花機，連玉米粒、焦糖、油料甚至包裝桶都要進口。
“UME一直致力於樹立國內電影院服務的標杆，透過標準化的服務，能吸引到更多觀眾。”在一位影院投資方看來，這套高投入換來高產出的做法，隨著越來越多影院投資方的“模仿”，正失去原有的競爭優勢。
“只看到投入不得不加大，但產出卻見不到水漲船高。”王剛透露，當電影院按五星級標準建造時，平均一個座位的投資成本已從幾年前的8000元漲到了2萬元左右，一個電影院按1400個座位計算，投資成本近3000多萬元，能在5-8年收回成本，算是幸運。
但記者從多位影院投資方瞭解到，其實比拼影院服務品質之外，真正能決定影院在激烈競爭中存活的關鍵，是管理成本能否壓低。
以一家管理20-30個放映廳，每天需要排映165場電影的AMC大型影院為例，僅由4-6個放映技師輪流操作，在票房淡季放映員可能被縮減至2-3人，讓影院如此高效的原因，則是AMC影院採用的是大盤放映機的管理模式，只要排片人員將影片放映時間準確無誤地輸入到計算機，30個廳、165場的放映排序管理問題便迎刃而解。這讓AMC能以低票價爭取更多觀眾。
“但在國內，同等規模影院管理運營要達到這樣的水準並不容易。”孫航宇透露，一箇中型影院的工作人員約需要20人，隨著院線投資擴張過快，部分影院存在人手不足或者人才流動率高的問題，導致運營管理成本普遍較高，“一家新電影院最先兩三年的票房收入，在和片方分完賬，交完房租、物業費後，可能是入不敷出。現在很多投資者只能拿時間換空間，寄希望二三線城市票房能夠忽然發力大幅上漲，讓他們有解套機會。”
只是，“靠天吃飯”能否成為最後的救命稻草，卻是未知數。