華彩天は四半期にわずか260元を稼ぐ現代東洋の損失買収または洪歌劇場ライセンス

最近、現代東洋は華彩天を高値で買収し、70倍以上の純利益成長を約束したことで深セン証券取引所から質問を受けました。問い合わせの手紙に対する回答で、現代東洋は、ターゲットが約束された利益の60%を達成できれば、結果は達成できると述べました。それでも、2016年には約1億5000万の収益を達成する予定です。

元のタイトル：現代東方買収ターゲットの四半期利益260元のコミットメント年間純利益3000万

上場企業の再編買収実績コミットメントは、常に取引所の問い合わせの焦点となっています。最近、現代東洋は華彩天を高値で買収し、70倍以上の純利益成長を約束したことで深セン証券取引所から質問を受けました。

5月中旬、現代東洋は現金で1億2700万ドル、デットエクイティで1500万ドルを増資し、華彩世界の株式51.13%を取得すると発表した。そして、Huaqian天地は、2016年、2017年、2018年の3年間の純利益がそれぞれ3000万元、3750万元、4850万元以上であることを約束しました。

実際には、2015年の純利益はわずか42万2千元です。中聯評価資産集団有限公司（以下、中聯評価）の評価データによると、2013年、華彩天世界の主要事業収益は347 4 5300、純利益は417 4300;2014年、主要事業収益は522 9 7700、損失は343 8000;2015年、主要事業収益は691 0 8600、純利益は42 2100である。

2013年の12.0 1%の最高利益率によると、2016年に約束された業績を達成するためには、華彩天の主な事業収益は2億5千万に達する必要があります。年間売上高が7，000万人未満の企業にとっては、それは長い道のりです。

現代の東洋買収対象の実際の収益性と業績コミットメントとの間の大きなギャップも深セン証券取引所の注目を集めています。問い合わせの手紙に対する回答で、現代東洋は、ターゲットが約束された利益の60%を達成できれば、結果は達成できると述べました。それでも、2016年には約1億5000万の収益を達成する予定です。

実際には、2016年の華彩天の事業状況は非常に悲観的でした。現代東洋の開示によると、華彩天世界が提供した第1四半期の財務諸表（監査なし）によると、2016年1月から3月までの華彩天世界の累積営業利益は2316.94元、純利益は262.90元でした。

なぜ現代の東洋は3 ヶ月間だけ262元を稼いだ企業を好むのか、一部の分析は、現代の東洋は華彩天と世界の手に“上海弘歌”劇場ライセンスを見ていると考えている、“パフォーマンスの約束は非常に重要ではない”。

この点に関して、記者は現代東洋事務局に電話し、他の電話に応答しなかった。

華彩天の監査前後の請求書は、

記者の問い合わせによると、華彩天のレポートデータ監査前後に一定のギャップがあることがわかりました。

中国商人銀行ワンネットコムでは、華彩天が発表した2013年の年次報告書データによると、同社の営業利益は347 4.53万元、25.67%の前年同期比;親会社の純利益は352 2，400、4.20%の増加; 177 6800元、45.15%の減少。

2014年の年次報告書のデータによると、華彩天は577 3万3200万の売上高を達成し、前年同期比66.16%増、総利益は397万4700万で前年同期比29.10%減、普通株主に帰属する純利益は370万1500万で前年同期比5.0 9%増、純利益は356万5900で前年同期比100.40%増となった。

2015年の半期年次報告書のデータによると、華彩天の売上高は2830 2，600、15.83%増加しました。総利益は967，800、27 2.50%増加しました。純利益は273，400、7.88%減少しました。

中聯評価の評価結果によると、2013年の華彩天の主な事業収益は347 4 5300、純利益は417 4300であった。2014年の主な事業収益は522 97 8700、純利益は343 8000の損失であった。

2つのデータのギャップについては、記者は華彩天オフィスに連絡し、反対側のスタッフは“明確ではない”と述べた。

第三層都市の映画館は500万ドルですか？

5月17日、現代東洋が華彩天の株式を買収すると発表し、資本市場でホットな話題となった。

現代東洋は、同社が現金増資、株式譲渡、債権譲渡の3つの方法を組み合わせて華彩天世界の株式51.13%を取得する計画であると発表した。

その中で、現代東方は現金で1億2700万元、負債で1500万元を増資する予定です。同時に、華彩天地の元株主に直接株式譲渡料3043万元を支払う予定です。取引完了後、現代東洋は華彩天の2774万7千株を保有し、支配株主となりました。つまり、この世界の総評価額は1億7200万元です。

華彩天とは何の会社ですか？

同社の2014年の年次報告書と2015年の半期報告書によると、主な事業は、デジタルシネマプロジェクション機器、機器、関連技術サービスの販売、劇場配給、映画上映、劇場広告、劇場建設サービスである。将来的には、中国最大の3、4、5都市デジタルシネマネットワークを構築し、中国最大のデジタルシネマ総合サービスプロバイダーとデジタルシネマ付加価値事業運営者になり、将来のコア事業は、映画館配給、映画上映、映画館広告、映画館建設サービスです。

現代東洋の買収発表では、華彩天は“投資と合弁の方法で、全国の第二、第三、第四の都市で現代的なスター基準を満たすマルチホールデジタルシネマを発掘し、映画館の立地、計画、設計、建設から映画の供給、人材育成、運営管理までのワンストップサービスを顧客に提供する”会社となっています。

現在、華彩天には17のプライベートラベル映画館と18の加盟映画館があります。

業界アナリストは記者団に、“映画館の評価方法によると、プライベートブランドの映画館の収益サイクルは約4-5年です”と語った。華彩天の2014年の年次報告書を見ると、現在の期間中には16の完全子会社があり、最も早くも2011年に設立された。そのうち、映画上映事業に基づく子会社は主に余姚、泰和、寧津、乳山、灌南などに分布しており、これらの子会社も2014年頃に設立された。

主に第3層と第4層の都市に位置する35の映画館は、1億7200万ドルの総価値があり、各映画館の平均価格は約500万ドルで、この価格は本当に驚くべきものです。

年間70倍のパフォーマンスの約束

は、評価よりも誇張されているパフォーマンスの約束です。

買収計画によると、取引の対象となる華彩天は、2016年から2018年までの累積コミットメント純利益は1億1600万元であり、そのうち2016年、2017年、2018年の3年間の純利益は、それぞれ3000万元、3750万元、4850万元以上である。

では、天国の収益はどうでしょうか。

5月17日、現代東方はZhongian Assessmentの対象者に対する資産評価報告書を発表した。

発表によると、評価基準日の2015年12月31日時点における華彩天天の親会社株主資本の帳簿価額は849 1万1600元であり、評価後の親会社株主資本の価値（純資産価値）は2010万604万元であり、評価付加価値は116 1 4万8700元であり、付加価値率は136.79%である。

また、2013年の華彩天の主な事業収益は347 3 53万人、純利益は417 43万人。2014年、華彩天の主な事業収益は522 9 77万人、経常損失は343 80万人。2015年、主な事業収益は691 0 86万人、純利益は42 21万人。

現在の純利益状況によると、2016年には70倍以上の成長を達成するために3000万人に達し、ケーキを焼くことに等しい。

同様に、コミットメントの高いパフォーマンスも規制当局の注目を集めています。5月23日、深セン証券取引所は現代東方に問い合わせ書簡を送り、対象物の運営と業績コミットメントについて問い合わせを行った。

5月27日、現代東洋は回答の中で、2016年1月から3月まで、華彩天は累計営業利益2316.94元、純利益262.90元を達成し、年間1000万ドルを達成すると予想していると述べた。

現代の東洋はライセンスを買うためだけにお金を失う？

また、現代東洋はまた、パフォーマンスコミットメントの実現可能性を確保するために、契約純利益は1年間で合理的に変動することができるが、最終的な3年間の累積利益は1億1600万元以上であり、3年間のコミットメントが完了した後に一度限り補償されるが、パフォーマンスコミットメント者はまだ対応する補償責任を負うべきであると述べた。

言い換えれば、例えば、2016年に華彩天が純利益1800万元を達成した場合、現代の東洋はその年の業績コミットメントを完了したと考えることができますが、業績コミットメント者はまだ3000万元の利益差の補償責任を負わなければなりません。

本の上では、取引は不採算に見えたが、買い手のコンテンポラリー·オリエンタルはそうは思わなかった。

買収発表の中で、現代東洋は映画·テレビ文化産業チェーン全体の事業レイアウトをさらに改善するために、映画·テレビドラマコンテンツの制作·配給から映画劇場事業などの分野に本業を拡大し、映画産業の急速な成長の機会を捉え、映画劇場事業を拡大すると述べた。

投資完了後、同社は対象会社の51.126%の株式を保有し、今後積極的に劇場事業を展開し、映画·テレビコンテンツと劇場チャネルの統合とシナジーを強化し、最終的には本業の発展を促進していきます。

業界の見解では、現代の東洋は華彩の世界の映画館ライセンスを見ています。公開情報によると、上海弘歌は2011年6月に設立された映画館であり、華彩天世界の持株子会社は弘歌劇場公司である。

一部の業界アナリストは、現代の東洋が正式に上海弘歌の劇場ライセンスに走っていると考えている。

しかし、早ければ昨年11月末には、現代東方は現金3235 2900元で中国広劇場の株式30%を取得し、映画劇場業界に参入しています。

投稿者：ナンシー