光投資猫の目の噂の背後にある：王興はボードに入りたい、王長田は出たくない

双方の取引に近い筋は、ライトメディアがキャッツアイ映画の株式の10%から20%を取得すると記者団に語った。別の証券会社の責任者は、ライトがキャッツアイの株式の20%と引き換えに現金と株式で20億元を交換すると語った。

元のタイトル：光投資キャッツアイの噂の背後にある：王興は、今年4月11日にアウトにしたくない

、光メディアは、主要な外国投資プロジェクトを計画していると述べ、インターネットと文化産業の分野を含む、投資額は10-20億元の間で推定されていると述べた主要な問題のサスペンション発表を発表しました。

光の停止から42日後の5月23日、この“大規模な対外投資プロジェクト”が浮上し始めた。いくつかのメディアの報道によると、ライトメディアは猫の目の映画に戦略的に投資するが、具体的な投資額と割合は明らかにされていない。23日の夜、ライトメディアは、同社と関係者が“まだ取引計画を交渉している”が、“不確実性がある”と述べ、停止の進捗状況を発表した。

双方の取引に近い筋は、ライトメディアがキャッツアイ映画の株式の10%から20%を取得すると記者団に語った。別の証券会社の責任者は、ライトがキャッツアイの株式の20%と引き換えに現金と株式で20億元を交換すると語った。

キャッツアイ映画とライトメディアを呼び出したが、双方はコメントしなかった。

1つは、中国最大の映画投資と配給会社の一つであり、もう1つは、最大のオンライン映画チケットプラットフォームであり、資本協力に達する場合は、短期的にも長期的にも、映画産業全体のパターンに重要な変化をもたらすことになります。

双方にとって、この取引は、急速に変化する市場環境が現在の状況で最良の選択を強制したようなものです。予想外ですが、合理的です。

猫の目は、3年前に設立された猫の目映画の“成長の悩み”に直面して

います。2013年1月、すなわち、“人々は再びタイ”リリースの1 ヶ月は、当時の興行的奇跡を作成した後、王興は独立したサブブランドに米国グループの映画チケット購入事業を持っています。

おそらく王興自身は、映画のオンラインチケットが3年以内に数十億ドルの市場になるとは思わなかった。

2013年、中国本土の興行収入は216億ドルに達し、オンラインチケット購入の割合は20%未満であり、市場の初期段階に属している。1年後、中国本土の興行収入は296億ドルに急上昇し、オンラインチケット購入の割合は30%を超え、100億ドルに近づいている。

BATが完全に参入するまで、2015年のチケット補充戦争が完全にアップグレードされ、中国本土の年間興行収入は440億に達し、国家映画専門事務所のデータによると、今年は初めてオンラインチケット購入の割合が50%を超え、54.8%に達しました。つまり、オンラインチケット購入（グループ購入を含む）によって240億ドルの興行収入が生み出されたことになります。

ここでは、猫の目がどのようにこの機会を捉えたかについては触れません。しかし、現実には、この市場が形を取り始めたとき、キャッツアイ映画は“ハートフラワーロード”や“香港”などのプロジェクトの成功により、この市場のリーダーになった。

しかし、このような“リード”は王興を止めず、猫の目の野心はそれに限らない。2015年7月、Meituanは“猫の目文化”を設立し、猫の目は独立した子会社となった。ライトメディアがサスペンションを発表した同じ日に、Meituan Public ReviewのCEOである王興は、内部メールを通じて猫眼映画事業の正式なスピンオフを発表した。

このいわゆる社内メールを通じて、王興がキャッツアイを“影響力のある総合映画会社”にすることを目指していることがわかります。“昨年から、キャットアイチームは潜在的な戦略的パートナーと積極的にコミュニケーションをとり、文化エンターテインメント業界を深く理解し、主要な映画チケットプラットフォームとユーザーコミュニティを活用して、中国で最も影響力のある総合映画会社の1つになるための次のステップの方向性を見出しました。王は内部メールで述べた。

なぜオンラインチケットを購入できないのか？儲からないからですキャッツアイ映画の取引フローは数十億から数百億に達していますが、王興氏によると、キャッツアイは“BGレベルの利益”を達成したばかりです。

そして、この利益は一時的なものであり、外部資金の必要性に過ぎません。チケット購入（旧Taobao映画チケット）、WeChat映画チケットなどの競合他社が市場をつかむためにチケット補充を増やし始めると、猫の目は選択の余地がなくフォローアップすることができます。映画館にサービス料を請求するモデルは失敗しており、王興は猫の目の新しいモデルを見つける必要があります。

“映画の上流事業の発展を強化し、猫目エンターテインメントメディアプラットフォームを構築する”。これは、内部メールで王興が提供した回答です。産業バリューチェーンの高収益セグメントへの移行は論理的に思えます。“上流ビジネス”とは、映画の投資、プロモーション、配給を意味します。

過去1年間に映画館で『ミスター·レスキュー 』、『チャイナタウン·アドベンチャー 』、『香港』などの映画を見たことがあれば、タイトルのプロデューサーまたは共同プロデューサーに“天津猫眼文化メディア有限公司”があることに気づいたかもしれません。これはまさに猫眼が行っていることです。資源交換や投資を通じて特定の映画プロジェクトに参加し、映画の興行収入を共有しています。

多くの映画会社の責任者がキャッツアイ映画について話すとき、ほとんどの場合、“オンライン配信”という言葉を口にします。彼らは、キャッツアイ映画の映画熱（“見たい人の数”などの指標に反映される）と、前売り興行収入が劇場が提供する映画の数に直接影響することに同意した。この見解は、ワンダ、スターメイなどの映画監督によっても確認されています。

しかし、この“影響力”には様々な視点があります。いくつかの大規模な映画プロジェクトを手がけたプロデューサーは、キャッツアイがこの段階で行っていることは“大規模な映画ではより効果的”であるが、より小規模な映画では説得力がないと考えている。

張監督によって監督され、寧浩監督のアクション映画“年獣大戦”は、2016年の春祭りのダークホースになると考えられており、“ハートフラワーロード”での成功した協力も寧浩が猫の目に映画のリリースを与えることができましたが、映画の最終的な興行収入はわずか3500万元で、映画と市場の期待をはるかに下回っています。

“キャッツアイの問題点は、データを使って映画のレイアウトに影響を与えることができるが、映画との真のつながりを持たないことです。長年の映画配給に従事してきた担当者は、記者団に、“あなたのポジションの材料は場所にありません。具体的にはどのような種類の映画がありますか、これらの伝統的な配給の中でより細かいものはまだマスターされていないかもしれません。もちろん、彼らがそれを重視しなかった可能性もあります”

映画『夢のパートナー 』でも同じことが起こりました。八尾陳、ハオレイ、唐燕、李陳などのスターが集まり、福建恒産業、猫の目、マイクロフィルム時代が共同で発行しましたが、最終的な興行収入はわずか8000万ドルでした。

“この2本の映画の失敗は、これらのプラットフォームの宣伝力をより合理的に見る人々を増やすかもしれません。前述の発行担当者は言う。

光のトラブルははるかに大きく、王Changtianは市場を

リードする猫の目の“トラブル”と比較して隅に追い込まれており、光メディアの取引の反対側は解決すべきであり、それは会社の死の問題です。

CEOの王永田氏がエンターテインメントのレイアウトやVR投資について語る中、映画への投資と配給を主とする同社が2年連続で興行目標を達成できていないことにはほとんど気づかなかった。

2014年には、光の目標は40億の興行収入、最終的には31億です。2015年には、光の目標は50億であり、最終的な興行収入は混乱しています。光メディア自身によると、総興行収入は55億に達しましたが、それには“ドラゴンを見つける”などの“共同リリース”プロジェクトが含まれています。市場調査機関のイェンコンサルティングの統計によると、2015年の国内映画の興行収入は37.9億ドルで、第1位のWuzhouリリースよりも約20億ドル少なく、同社の予想を大幅に下回っています。

昨年8月、2015年上半期の興行収入が12.87にとどまったことについて、王は投資家交流会で“一部の映画の興行収入が期待に応えられず、コストが高すぎて利益が減少した”ことが主な理由だと説明した。同時に、彼はまた、古い映画会社として、いくつかの新しい映画の試みが十分に大胆ではなく、リスク管理に少し慎重すぎたことをまれに認めた。

彼自身が言ったように、王長田は業界で“慎重な計算”で知られており、独自の市場判断と流通能力を通じて得意であり、“タイ”、“ブレークアップマスター”、“左耳”は彼の代表作ですが、過度に慎重な投資スタイルはまた、昨年連続して“悪魔を捕まえる”と“偉大な聖人の帰還”の2つの高興行収入映画を逃した。

光の“タイ”配当”は基本的に食べられていると言え、光の最も強いリリースでは、これほど多くの対戦相手が殺到したことはありません。アリ映画、LeTV映画、ワンダの五州だけでなく、LianRui、Hengyeなどの市場セグメントからの企業だけでなく、Huazhe、電広メディアなどの他の分野から映画への新規参入者。

誰もが争っているのは、年間500本の映画ではなく、最も“頭”の50本、さらには30本のプロジェクトです。これらのプロジェクトは“爆発”になる可能性があり、今日の映画市場では、サクセスストーリーを作るだけで、次の1 ~ 2年は“着ない”ことができます。

発行能力を持つ多数の企業の参入とスタープロジェクトの競争は、最終的には“買い手市場”になっています。王長田と光が直面しているジレンマは、徐正と泰雅を持続的に製造できなければ、市場に適応し、より多くの利益を犠牲にして高コストでプロジェクトを獲得することしかできないということです。これは、彼が常に従ってきた投資哲学と矛盾しています。

王長田の調整、または対応策は、多数の買収企業である。おそらく、数年間の良い年と暴露された問題の後、彼は最終的に“投資のための発行”モデルは十分な広い保護川を生成することができないことを理解し、コンテンツのソースをマスターしてのみ、この永続的な戦いに勝つことができます。

言い換えれば、光は産業チェーンの最も重要なリンクに近づいています。今年3月のメディアコミュニケーションカンファレンスで、王長田氏は、Light Mediaが50社に投資していることを明らかにし、この数は今年中に80社、少なくとも70社に拡大する可能性が高い。基本的には、10月文化の“大聖人の帰還”のプロデューサー、軍事テーマを開発する鉄血技術、主要な仲介事業（“人”もコンテンツの一部である）など、コンテンツ制作と関連技術分野の企業を中心に展開しています。

しかし、王長田にはまだ解決されていない問題があり、彼を窮地に追い込んでいる。

自分の敵と同盟を結び、共通の故人

“小悪魔”ティリオン·ラニスターの最新エピソード“ゲーム·オブ·スローンズ”では、“自分の敵と同盟を結ぶ方が、友人と同盟を結ぶよりずっと良い”と語っている。この言葉は光と猫の目の協力に適しています。

実際には、キャッツアイが表すデータに依存して映画館のレイアウトとチケットの販売の統合に影響を与えるモデルは、それ自体が光に代表されるグランドネットワークの流通モデルに代わるものです。したがって、キャッツアイプラットフォームが徐々に成長すると、元のグランドネットワーク流通モデルが減少していることを意味します。猫の目は光の最大の敵とも言えるでしょう。

メディアではあまり報道されないもう一つのことは、ここ数年、光が静かにグランドネットワークの流通を縮小していることです。チケット購入の50%はすでにオンラインで行われており（今年は75%以上に達する可能性があります）、大量のマーケティング活動がオンラインに移行し、これらのオンラインデータは映画の配給量の基準となっています。その結果、ローカルの映画館経営者がシートをコントロールする力が低下し、グランドネットワークの人員の価値も低下しています。

チケットのオンライン化と同じくらい厄介なのは、劇場資源に依存する流通会社の台頭による大きな脅威です。Wuzhouリリースの2年間の設立は、ワンダグループとワンシネマリソースに依存して、昨年の民間配給会社の興行ボスになった光を超えて。そして、中庭のレイアウトのない光は、新しいライバルWuzhouとの競争では有利ではありません。

光と同じように、猫の目の“敵”は恐ろしいです。ゲバラを食べた後、マイクロフィルム時代は今月初めに30億元の資金調達の新ラウンドを完了し、Taobao映画のチケットも1週間前に17億元の資金調達ラウンドを完了し、投資家の多くはBona Pictures、Huazzhe映画などの映画会社です。

いくつかのオンラインチケットプラットフォームは、チケットを補完する以外の価値を強調していますが、補助金（価格）は依然として市場を選択する際の最も重要な決定要因です。夏休みの開幕に伴い、新たな補助金戦争は避けられない。

猫の目はより多くのお金が必要であり、より多くの産業資源とプロジェクトが必要です。王興もこれを見て、内部書簡で“この戦略目標を達成するために、猫眼は文化娯楽産業の上流と下流を全面的に受け入れ、業界資源と深いドッキングをする必要がある”と述べた。

今年3月にオンラインチケット販売プラットフォームについて話したとき、王さんの発言は、王さんに投資を受け入れるよう説得した言葉のようなものだった。彼は、“（オンラインチケットプラットフォームの）将来の主要な方向性の1つは、流通会社になることです。そして良い発行会社になるには、またプロジェクトの投資に早期に入らなければならない。そうでなければ、必ずしもあなたが発行するチャンスがあるとは限らない。”

光が株式を取得した後、双方は配給分野でより多くの組み合わせを行い、この“提携”をより大きな交渉チップとして使用し、より質の高い映画プロジェクトを獲得することが想像できます。短期的には、両社は利益を得ることができます。

しかし、光への投資を受け入れることは“味方”を意味し、猫の目と他の映画会社のコラボレーションに影響を与えることになる。出版社はプロジェクトに早期に関与する必要があり、これらの“秘密”はライトのような競合他社に知られたくないものです。これは、今後の映画コラボレーションで猫の目が直面する問題でもあります。

王長田にとって、この投資は最悪の事態を回避した。MeituanとMicroshapeの背後には共通の株主がいるため、将来的に両社の事業を統合する可能性があります。そして、この統合が実際に行われた場合、最も影響を受けるのは光メディアであり、これは王長田が見たくないことです。

2つの当事者の取引については、別の循環バージョンがあります：ライトホールディングス、さらには猫の目の完全買収。

これは王長田が拒否しない取引であり、一方で、猫の目は光が国内最強のオンライン流通チャネルを得ることができ、元の流通事業と提携し、流通市場で新たな競争優位性を得ることができます。一方、キャッツアイのキャッシュフローは、上場企業としての光の収益をより良くすることができ、ワンダやLeTVのように、この産業チェーン統合の概念によって株価の波を押し上げることさえできます。

しかし、それはまた、王興が猫の目の映画の支配権を放棄したことを意味し（光の取締役会に加わることは何もない）、おそらく彼は光のメディア株を所有することで多くのお金を稼ぐことができるが、それは彼の最初の考慮事項ではないかもしれない。キャットアイ映画を業界最大にするために3年間を費やしたが、一度だけ売却するにはほど遠く、彼が社内メールで描いた絵とは相容れない。

投資であろうと保有であろうと、この2つの“敵”の協力がどのような効果をもたらすかはすぐにわかります。猫の目でも光でも、これは映画やテレビ業界のそれぞれのレイアウトの一部に過ぎません。1つはゲームに入り、1つはアウトになりたくない、それぞれのカードはまだ終わっていない。

より大きな取引は、私たちが考えるよりも早く来るかもしれません。

投稿者：ナンシー