Bonaの民営化は冬に50%の株式を上昇させ、Huayiの評価はわずか1/7巨大な可能性

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Bona Picturesの民営化の過程で、バイヤーズ·コンソーシアムにはAli Pictures、Tencent、Kingstone Fund、Saifu Capital、Sequoia Capital、Fosun Groupが含まれており、現在のところ、上記の株主の株式比率はそれぞれ約9%、6% -7%、13%、5%、4%である。Bonaが復帰する過程で、復星国際とセコイア資本はすでに“小さな役割”となり、その保有株式比率はそれぞれ4%と5%に下がり、買い手のコンソーシアムの中で、保有比率が最も多いAlibaba Picturesも10%から希薄化された。

これに対応して、Bona Picturesの会長兼CEOであるYu Dong氏の出資比率は30%から50%に上昇し、会社の支配権はしっかりと握っています。

4月11日、Bona Picturesは同社が同月8日に民営化を完了し、ナスダックから正式に撤退したと発表した。中国の映画·テレビ会社として初めて米国に上場したボナ·ピクチャーズは、復帰して再び注目を集めている。ベーナーの復帰の過程で、復星インターナショナルとセコイア·キャピタルはそれぞれ4%と5%に減少し、バイヤーズ·コンソーシアムの中で最大の株式を保有しているアリ·ピクチャーズも10%から8.94%に希薄化された。これに対応して、Bona Picturesの会長兼CEOであるYu Dong氏の出資比率は30%から50%に上昇し、会社の支配権はしっかりと握っています。

Bona Picturesの上場廃止発表は、ナスダックに上場した最初の中国映画·テレビ会社が1年後にA株市場に復帰することを意味している。2015年12月15日、Bona Picturesは非公開化合意に達し、2016年第2四半期に非公開化を完了し、年末までにA株市場に参入すると発表した。民営化合意に基づき、Bona Picturesは1株当たり27.4ドルで同社の全株式を取得します。これは、Bona Picturesの普通株式3140万株の総資本金に基づくと、当時の同社の評価額は8億6000万ドル（約55億5600万元）に達します。

今回の取引では、アリ·ピクチャーズ、テンセントなど10社が新たなメンバーとしてバイヤーズ·コンソーシアムに参加し、多くの注目を集め、3年前に“将来の映画·テレビ会社はBATのために働く”という映画·テレビ界全体に火をつけた。

当時、アリ·ピクチャーズはまた、同社が100%子会社を通じてバイヤーズ·コンソーシアムに参加し、Bona Picturesの民営化取引に参加するために約8600万ドル（約5億5600万ドルに相当）を投資すると発表したことは言及する価値がある。しかし、記者の理解によると、当時、アリ映画は8600万ドルでBona映画の株式の10%を取得する予定であり、アリ映画の最近の発表によると、同じ対価で取得した株式は8.94%になった。すなわち、アリババの株式は1 1.86%希薄化され、Bona Picturesの評価額は9億6200万ドル（約59億8200万元）に上昇した。

この点に関して、Bona Picturesの関係者は記者団とのインタビューで、Ali Picturesの株式比率が減少したのは主にオプションの理由が少し希薄化されたためであり、“実際には、株主の株式比率は合併契約の署名が発表されたときとほぼ同じである”と明らかにした。

株式は希薄化されているが、国内市場シェアの他の民間映画·テレビ大手と比較して、Bona Picturesの評価は依然として“キャベツ価格”と呼ばれている。風のデータによると、4月12日現在、華毅兄弟の時価総額は396億5000万元で、Bona映画の約7.14倍に相当します。Light Mediaの時価総額は373億6000万元で、Bona映画の約7.24倍に相当します。

しかし、Bonaは将来的に非常に明確であり、確かにA株市場に影響を与えるだろう、匿名を希望するアナリストは、“間違いなく、Bonaが再び上場した後、アリの9%の株式価値は5億元ではない”と述べた。だから、アリにとって、これは間違いなく確実な損失のない取引であり、非常に費用対効果が高い。

しかし、Fosun InternationalとSequoia Capitalは、一見有利な取引に“風邪”していませんでした。記者によると、民営化の過程で、アリとテンセントの参加により、復星国際とセコイアキャピタルは静かに撤退している。

実際、記者がBona Picturesの発表を調べたところ、民営化契約が締結される前に、復星国際は同社の株式13.9%を1億1900万ドルで1株当たり27.20ドルでYu冬に売却していたことがわかった。取引完了後、Fosun International、Sequoia Capital、Tencent、Ali Picturesがそれぞれ6.2%、5 ~ 6%、7%、10%の株式を保有し、Yu Yuは44.3%の株式を保有しています。それ以来、長い民営化プロセスの後、アリ·ピクチャーズなどのバイヤーズ·コンソーシアムの株式は希薄化され、ユ冬の個人所有会社の株式は約50%に達しています。“Bona Picturesの民営化の過程で、バイヤーズ·コンソーシアムにはAli Pictures、Tencent、Kingstone Fund、Saifu Capital、Sequoia Capital、Fosun Groupが含まれており、現在のところ、これらの株主の株式比率はそれぞれ約9%、6% -7%、13%、5%、4%である。関係者は記者団に語った。

この点に関して、シャンソンキャピタルのエグゼクティブディレクターである沈孟氏は、“民営化であろうと再上場であろうと、中国の主要株主の株式保有は30%以上を維持することができ、誰も彼の筆頭株主の地位に挑戦することはできません。一般的に、35%は非常に高いです。民営化の過程では、創業者は通常、大株主として30%以上の株式比率を維持するため、プライベートファンドの攻撃を引き起こすことは困難であり、大株主は民営化コンソーシアムに対して一定のスクリーニングを行い、支配権や議決権など、自分自身を支持するものを選択します。

編集：イヴォンヌ