スターリソース東方ネットワークの高プレミアム買収実績コミットメントは市場テストを待っている

5日、東方ネットワークは35億3600万元を費やして3つの文化メディア企業を買収する計画を発表した。徐清、江沢民秦、陳建斌、王Xuebing他の多くの星の株式はプレミアムを引き上げた。

東方ネットワークは3つの映画·テレビ会社の高いプレミアムの背後にある買収ロジックを35億ドル

購入する予定今年5月に大規模な資産再編の中断を発表した後、東方ネットワークは11月5日に再編報告書を提出した。今回の合意に基づき、東方ネットワークは35億3600万元を投じて、嘉博文化、華華華文化、元純メディアの3つの文化メディア企業を買収する計画だ。

東部ネットワークの停止期間中に、5月25日、徐清、江秦秦秦、陳建斌、王Xubing他のスターが攻撃的な株式ターゲットの一つである嘉博文化、そのうち徐清は200万元、陳建斌100万元、劉ビン（俳優、プロデューサー）、王为ミン（プロデューサー）はそれぞれ50万元を投資し、王Xubing、江秦秦の投資額は開示されていないことは注目に値する。

星の追加は、この資産再編に大きな懸念を与えます。しかし、この買収のプレミアムの高さも業界の懸念を引き起こしています。

再編契約によると、嘉博文化、華華華文化、元純メディアの評価額はそれぞれ16億8400万元、11億2100万元、8億3700万元で、帳簿価額に対する付加価値率はそれぞれ1053.94%、96 0.5 8%、2000年2 5.97%である。

事業レイアウトの改善

今回の再編は、映画·テレビ分野におけるオリエンタルネットワークの事業レイアウトの改善に役立ちます。

2015年には、東洋ネットワーク文化メディア部門の収入は226万元、410.0 9%の同期間の増加は、今年上半期には、文化メディア部門の収入は1億6400万元、映画とテレビの投資と運営事業の40%以上を占めています。

買収は同社のコンテンツ制作能力の強化を目的とする。東方ネットワークは、今回の買収を通じて、映画、テレビシリーズ、テレビ番組のコンテンツ制作能力をさらに強化し、自家製コンテンツのコア競争力を形成し、会社のIPのさらなる準備を完了するのに役立ち、関連するターゲット会社の映画、テレビ作品、テレビ番組の業界資源と視聴者基盤を活用して、同社の汎エンターテインメントプラットフォームの下で他の製品の影響力を強化すると述べた。

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買収された3つのターゲットのうち、嘉博文化は2013年に設立され、映画“小時代3”、“小時代4”、“青春に、あなたはまだここにいた”、“スプーン”などの投資と公開に参加しています。華華華文化は2014年に設立され、“トランスフォーマー 4”、“ミッションインポッシブル”、“0 0 7幽霊党”などの海外導入映画の多くを紹介しています。元純メディアは、国内のテレビ番組やインターネット映画コンテンツプロバイダーと運営者であり、リアリティショー“ドリーマー”などを制作しています。

その中で、嘉博文化の支配株主である宋Xianqiangは、2014年に陳建斌監督の映画『 One Spoon 』のプロデューサーを務めました。ソン氏は今年3月18日に同社の法定代表者に就任した。5月、陳建斌、蒋勤などのスターが嘉博文化に参加した。

6月には、嘉博文化は上海で一連のシートをリリースし、王は人々を助けるために登場し、徐清、王Xuebingなどもサポートを表明し、スターの株式は、同社と直接のビジネス関係を持っています。

同月、元嘉博の株主である陳暁は、深セン新ビジョン宏富投資ファンドパートナーシップ会社（以下、“深セン新ビジョン”）に株式を譲渡しました。深セン新ビジョンは、5月に別のターゲットである華華華文化の株主となっており、以前は深セン新ビジョン投資管理有限公司（以下、“新ビジョン投資”）の株主となっています。

記者は、産業と産業のデータを参照して、新しいビジョン投資は昨年12月に設立され、4つの投資家は、陳暁嘉博文化の株主であり、陳建生は嘉博の法的代表者でした。

2つのターゲットの間には、株主間の交差点に加えて、事業間のつながりもあります。

今年上半期の嘉博文化の収入の中の一部は华尚（北京）文化伝播有限（以下は华尚）から来ている。は前身は中辉华尚（北京）文化伝播有限で、ネットの完全子会社である。昨年7月、華華文化は中輝華尚と協力協定を締結しました。

2008年に設立されたもう一つのYuanPure Mediaは、今回の発表に新たに追加された買収対象です。オリエンタルネットワークは、Yuanpu Mediaの買収により、テレビ番組制作能力の強化に役立つと述べた。

スターはプレミアムを得るか？

実際には、スターのイベントは新しいものではありません。

許清の襲撃に加えて、今年5月には、黄暁明などのスターがLeTV映画に参加し、3月には、劉詩がわら熊に参加し、8月には、趙偉が万文化に参加した。

一部の投資家は記者団に対し、スターの株式は買収価格が高い理由の一つであり、スターにとって現金化の良い機会でもあると語った。

この現象について、イーカイキャピタルの創設者である王蘭は、“バブルの子孫：中国の映画·テレビ会社がどのように金を稼ぐか”という記事の中で、スターや監督が会社を設立したり、映画·テレビ会社に出資したりして、個人所得の大部分（通常の仲介会社の割合をはるかに上回る）を会社の収入に変えたと述べた。

この余分な収入はほぼ直接利益に変換され、資本市場では即座にP/E比率によってA株会社や投資家に売却され、その過程でアーティストは自分の株式の全部または一部を売却して自己価値の拡大と早期回収を完了する。

映画·テレビの再編に詳しい人は記者団に対し、一般的に映画·テレビ企業の買収評価額は試験準備実績の10 ~ 13倍に基づいていると語った。

買収対象はすべて映画·テレビ企業であり、資産が軽く、実際の資産は一般的に帳簿価額をはるかに上回っているため、買収対象は主に対象会社の業績コミットメントに依存します。

合意によると、相手方は3年間で10億1700万元の利益約束を達成することを約束します。その中で、2016年から2018年にかけて、嘉博文化は1億2000万元、1億5000万元、1億9500万元以上の純利益を達成することを約束しました。華華華文化は0億8000万元、1億4000万元、1億3000万元以上の純メディアは0億6000万元、7 8万元、1億元以上の純利益を約束しました。

パフォーマンスコミットメントは達成できますか？

記者は財務データを参照して、2014年、2015年と今年上半期に、嘉博文化の純利益はそれぞれ-775 1万元、4214 87万元、650 42万元であったことがわかった。華華華文化の純利益はそれぞれ36 62万元、402 99万元、2129 69万元であった。元純粋メディアの純利益はそれぞれ-110 87万元、-45 35万元、578 89万元であった。

現在の財務データから、約束されたパフォーマンスとはかけ離れており、映画やテレビ業界には大きな不確実性があり、目標を達成できるかどうかはまだ市場のテストを待っています。

編集者：ヴィアン