两千亿资本涌入电影产业 光鲜外表背后有陷阱

在票房经济持续升温背景下，近年来影视并购事件频现，2015年A股影视相关并购达76起，涉及资本2000亿元。有业内人士指出，处于朝阳行业的影视业吸引很多公司的关键在于能提升市盈率，而电影行业还有三年左右的高速增长期。

??观众有多期待，电影市场就有多疯狂。今年春节，“星迷”接力将《美人鱼》票房推至30亿大关，创造内地最高票房纪录。受益于此，参与该片保底发行的光线传媒一季度净利润同比大涨超40倍。

??在票房经济持续升温背景下，近年来影视并购事件频现，2015年A股影视相关并购达76起，涉及资本2000亿元。有业内人士指出，处于朝阳行业的影视业吸引很多公司的关键在于能提升市盈率，而电影行业还有三年左右的高速增长期。

去年每5天发生一起影视并购

??在过去的2015年，内地票房“神话”不断上演。《夏洛特烦恼》以5000万元的成本带来了14.41亿元的收入，创造出高达3000%的回报率；《万万没想到》点映两天累计票房破亿，位居过亿速度排名榜首；《西游记之大圣归来》以9.56亿的票房成为国内最卖座动画片。

??众多单片票房奇迹助推大盘不断上升，据广电总局数据显示，2015年全国电影总票房达440.69亿元，较2014年的近300亿元同比增长48.7%，这一数据在2013年还停留在220亿元。

??在票房屡创新高的同时，上市公司频施“资本术”，不断涉及对影视行业横向兼并、垂直整合及跨界收购。并购影视标的，已成为文化传媒行业的热门事件。

??南方都市报数据显示，2015年A股市场共发生137起文化传媒行业并购事件，其中影视相关并购多达76起，涉及资本2000亿元，占比87%，平均每5天发生一起影视并购事件。

??在2014年，A股发生影视并购事件为61起，而在2013年，这一数据仅为7起。

??在影视行业这块诱人的“蛋糕”面前，除了影视公司不断加码外，多家“外行”上市公司也相中这一领域，纷纷在今年抛出跨界方案。

??以技术开发、咨询为主业的捷成股份3月份公告称，公司拟以5.25亿元购买星纪元影视文化传媒有限公司25%的股权。交易完成后，公司合计持有星纪元55%的股权，星纪元将成为公司的控股子公司。

??岭南园林(38.35, 0.00, 0.00%)也在4月初宣布进军影视行业，其控股孙公司润岭文化以980万元投资电影《盗墓笔记》。公司将此次动作视为进军影视行业的“学费”，“本次对外投资为公司根据未来发展战略进军文化影视行业的重要一步，有助于公司积累影视投资等相关行业经验。”

??对于影视并购火热，北大文化产业研究院副院长陈少峰对新京报记者表示，投资动力一方面是因为影视行业处于成长期，投资机会比较多；同时，“许多传统企业有产业转型需求，而文化产业作为比较好的产业业态，进入该行业公司市盈率会高出很多。”

标的公司“争气”，拉涨上市公司业绩

??与其他行业并购标的频现业绩承诺不达标相反，影视行业并购标的普遍业绩喜人。

??比如，主营乳制品的皇氏集团于2015年斥资7.8亿元收购盛世骄阳100%股权。盛世骄阳囊括了新版四大名著、《赵氏孤儿案》等资源。

??对赌协议显示，2015年盛世骄阳净利润不低于0.75亿元，据皇氏集团公告称，盛世骄阳去年实现净利润0.77亿元，超额完成业绩承诺。同时，公司于2014年底收购的御嘉影视集团有限公司也在去年完成业绩承诺。

??在并购方面动作不断的万达院线，其并购标的业绩承诺也未落空。2015年，万达院线收购慕威时尚文化全部股份，交易对价12亿元。慕威时尚文化为一家电影投资出品、宣传推广、电影媒体广告于一体的数据化电影公司。

??慕威时尚文化承诺2015年净利润不低于0.6亿元，而公司去年实现净利润0.68亿元，业绩完成率达113%。

??在当代东方2014年大手笔收购曾投资拍摄《精忠岳飞》《北京假日》等的盟将威影视文化时，双方签订业绩对赌协议，后者承诺未来三年业绩总额达3.99亿元。

??继2014年超额完成业绩承诺后，2015年，盟将威影视文化实现净利润1.42亿元，在并购时承诺2015年业绩为1.35亿元，业绩完成率为105%。

??当代东方进军影视行业后，在上市公司方面业绩一路猛增。在2013年与2014年，公司营收在0.2亿元上下徘徊，净利润处于亏损边缘，但在2015年，公司实现营收4.93亿元，净利润更是攀升至1.11亿元，完成华丽转身。

??通过并购催生公司业绩增长不止当代东方一家公司。借《西游记之大圣归来》出名的鹿港科技(22.780, 0.00, 0.00%)发布业绩预增公告称，2015年净利润同比增长85%到119%。鹿港科技表示，公司2015年完成收购浙江天意影视51%股权，其利润合并入上市公司，给公司年度利润做出了一定的贡献。

编辑：vian