影視上市公司半年業績迥異 未來發展重塑核心業務是關鍵

2016年電影票房泡沫擠出，自賀歲檔後電影市場整體表現不佳，影視劇方面也並未出現現象級作品，綜藝節目同質化仍然很嚴重，導致觀眾審美疲勞。在這樣的背景下，影視上市公司的半年業績預告又該如何解讀？

光線傳媒、唐德影視、華策影視、華錄百納和華誼兄弟等各大影視上市公司近日陸續公佈了半年業績預告，但是五大影視公司與去年同期相比出現較大差異。2016年電影票房泡沫擠出，自賀歲檔後電影市場整體表現不佳，影視劇方面也並未出現現象級作品，綜藝節目同質化仍然很嚴重，導致觀眾審美疲勞。在這樣的背景下，影視上市公司的半年業績預告又該如何解讀？

光線漲幅巨大 華誼下跌明顯

業績預告顯示，光線傳媒以277%-302%的業績增幅令人矚目，相比於去年同期電影大賣利潤卻減少的情況，今年光線傳媒自賀歲檔開始便勢頭猛進，僅《美人魚》一片便創下33.92億元的華語票房新紀錄，再加上《誰的青春不迷茫》、《火鍋英雄》等6部影片共報收39.8億元票房，以及2015年上映但有3.6億元票房結轉到本報告期的影片《尋龍訣》和《惡棍天使》，光線傳媒票房分賬收入較上年同期大幅增長。

同時，因缺少像《武媚娘傳奇》這樣的大製作，唐德影視2016年上半年業績增幅較小，僅為0.99%-23.03%，營業收入主要來源於電視劇《天倫》和《結婚為什麼》的衞視播映權和信息網絡傳播權轉讓的收入；而華策影視與華錄百納業績增幅相近，分別為15%-35%和20%-50% ，華策影視在電視劇領域推出了《親愛的翻譯官》、《醫館笑傳 2》和《錦繡未央》等熱門劇集。值得注意的是，目前華策影視部分影視劇預售已達15億元左右；而華錄百納的業績收入除來自於影視劇外，綜藝方面也有所涉及，《旋風孝子》和《跨界歌王》均獲得市場高度認可，《我的新衣》（即《女神的新衣》第三季）也正在積極籌備中。

然而業內大佬華誼兄弟半年業績卻下滑了50%-25%，華誼兄弟表示，同比下降的主要原因是2016年公司主要影視劇項目《搖滾藏獒》、《陸垚知馬俐》和《羅曼蒂克消亡史》等電影均預計在下半年發行上映，而公司參投的《魔獸》因全球分賬的緣故在上半年尚未形成分賬收入。但公司在網絡大電影、影視劇和綜藝均有佈局，特別是主打的實景娛樂項目將在下半年進入開花結果的爆發期。

多元佈局致主業被分食

風山漸文化傳播（北京）有限公司董事長王兵分析認為，影視劇製作有周期，電影上映有排期，所以公司上半年的業績數據並不能代表全年的業績。特別是電影行業，具有很大的不確定性。“一個上市公司的盈利模式必然是多元化的，如果把所有的業績都壓在電影一個板塊上肯定是不妥當的。但是相比於電影，電視劇和綜藝就比較穩定，無論是製作形式還是製作內容，觀眾與市場的反應如何是有市場規律可循的。”

針對華誼兄弟業績下滑的現狀，王兵認為，華誼兄弟目前在實景娛樂項目上的投入比較大，因為實景娛樂項目是一種長遠投資，需要花費較長的時間回收成本，但是這一部分的收入要比電影穩定。

“華誼兄弟低估了網生IP的影響力，錯過了網生IP改編電影的潮流。”清華大學新經濟與新產業研究中心特約研究員劉德良卻持不同意見，他認為華誼兄弟雖然在自身業務上實現了多元化發展，卻失去了在電影市場原有的地位和份額，這是華誼兄弟在整體發展戰略中沒有考慮充分的地方。

其次，華誼兄弟也沒有料想到影視後起之秀快速佔領市場的能力，華誼兄弟本身在電影產業領域有很強的競爭力，但它在多元化發展的同時也給了別的影視公司分食市場份額的空間。以華誼兄弟近日主推影片《搖滾藏獒》為例，由於全國發行工作出現重大失誤導致《搖滾藏獒》排片不佳，華誼兄弟將兩位高管降職，這也從一個側面反映出華誼兄弟決策層缺乏對電影票房極快增速的敏感度與前瞻性，在電影板塊投入的精力和財力都不夠。

重塑核心業務是關鍵

上半年電影市場增長已現乏力，而有業內人士預測，今年下半年可能連一部過10億元的片子都不會有，從目前公佈的片單來看，破億的影片大概僅有25部，大多影片都穩定在5000萬元以內的票房。影視公司未來如何發展，劉德良強調，重塑核心業務是關鍵。以光線傳媒來説，它上市之後成功在電影市場建立自己的核心競爭力，也把握住了幾個比較好的IP，強化了自己的核心業務。反觀華誼兄弟，佈局的產業類型非常多，但並沒有取得理想的效果。“葉寧加盟華誼兄弟也許是決策層意識到電影領域不僅不能弱化，也許還需要增強，否則在不能保證原有電影市場地位的情況下，多元化業務或許也會失去基礎，而且華誼兄弟在電影發行方面也存在很多不足，未來公司也許會重新調整管理架構，重新塑造電影核心業務。”

除了電影，對於以影視劇和綜藝為核心業務的影視公司來講，下半年業績走勢如何，劉德良表示，影視劇和綜藝收入往往與電視廣告掛鈎，就目前來看，除了五大衞視的廣告收入能夠保持一個較好的水平之外，電視廣告的整體增速在大幅下降。近兩年的綜藝節目競爭很激烈，而且目前有一些已經被國家新聞出版廣電總局叫停，未來幾年若還要保持目前綜藝節目的產量，市場效果也許不會很理想，同時綜藝類節目中廣告的生產收入未來也不會有太好的表現。

編輯：yvette