龔宇：影片業難有大併購 更適合A股上市

“愛奇藝和優酷土豆今年從無任何資本層面的接觸，對愛奇藝而言，現在也沒有平臺級的併購機會了。”

　　儘管在今天的網際網路投資領域已經不再時髦，但線上影片依然是除了打車等業務以外燒錢最多、競爭最為激烈的一個行業。而在經歷了大大小小的併購整合後，這一市場最終也難逃百度、阿里巴巴、騰訊BAT三家競爭的格局。

　　愛奇藝、優酷土豆、騰訊影片今年一度陷入市場膠著狀態，但屢次傳出的優酷土豆和愛奇藝合併的傳聞，打破了這種平衡——在有滴滴快的、58趕集的合併案例後，外界已無限拉低心理承受底線。

　　“愛奇藝和優酷土豆今年從無任何資本層面的接觸，對愛奇藝而言，現在也沒有平臺級的併購機會了。”

　　日前在接受記者獨家專訪時，愛奇藝CEO龔宇首次對外回應合併傳聞，並對A股上市、內容戰略、影片行業走向等話題進行了詳細闡述。

　　A股比納斯達克更適合愛奇藝

不同於焦點網賣給搜狐前曾長期徘徊在生死邊緣，背靠百度支援、龔宇在創辦愛奇藝後的五年時間走得更為順利，但龔宇面對的難題是，影片行業長期虧損，在優酷土豆已經登陸美國資本市場的局面下，如何才能在慘烈競爭環境下帶領愛奇藝上市？

　　“愛奇藝自建立時的目標，就是要做獨立IPO為股東獲得更大回報。”龔宇曾對外表示。

　　事實上，早在去年初，就不斷有愛奇藝上市的訊息傳出，但隨著阿里巴巴入股優酷土豆、騰訊繼續重金砸向影片業務，愛奇藝的搶跑並沒能如願甩開對手，下半年也並未啟動赴美上市。

　　不料，今年國內A股市場的火爆成為轉機，樂視、暴風影音等新媒體公司紛紛獲得資本市場追捧。諸多赴美上市的中概股也陸續選擇私有化、迴歸國內資本市場。

　　“我並沒有過去納斯達克上市的情節。對愛奇藝而言，新三板和戰略新興板都是不錯的選擇。”龔宇告訴記者。

　　尤其是戰略新興板，淡化了盈利要求，對財務指標不再做硬性要求，為不少尚未有盈利的網際網路公司上市開了綠燈，此外，也為股權架構存在特殊性的公司預留了上市空間，為海外上市的中國股票回國上市建立了通道。

　　據記者瞭解，奇虎360等公司也計劃在私有化後登陸戰略新興板。

　　“其實此前大家都誤解了，覺得去納斯達克有多好，其實咱們為什麼要去那？”龔宇向記者表示，“歸根結底企業考慮的是融資能力的問題，當初美國融資能力強，而國內如果不符合規則是不可能融資的。”

　　有資料顯示，截至目前有超過1200家中國企業透過紅籌模式在境外上市，基於網際網路+企業的市值超過6千億美元。

　　龔宇認為，無論是新三板還是新興戰略板、以及即將要推出的註冊制，對愛奇藝這類企業都是利好。“對於愛奇藝來講是非常適合在國內上市的，因為我們的使用者和市場全在國內，而讓國外的投資者瞭解《盜墓筆記》、理解愛奇藝做什麼有價值、什麼沒價值，太難了。”

　　不過，在龔宇看來，目前A股市場最大的問題是，對企業的估值和企業業績關聯的程度太低，那些主打國際性市場和技術驅動的企業（如百度）未來依然適合在美國上市，其商業模式也更容易被理解。

　　盈利需BAT達成動態平衡

何時盈利，是影片行業被一再拷問的難題。

　　“當騰訊影片、愛奇藝、優酷土豆等之間形成動態平衡時，便是影片行業的盈利節點。”龔宇向記者表示。

　　不過，此前行業亦有傳聞稱，阿里巴巴正計劃控股優酷土豆，一旦達成，必然會加大投入、並整合自身已有資源，屆時百度、阿里巴巴、騰訊之間的影片領域競爭將形成直接和正面對抗。

　　此前，阿里巴巴和雲峰基金已合計持有後者18.5%股份。而據記者瞭解，阿里巴巴已經透過二級市場購入了部分優酷土豆股票，但是目前具體的持股比例還不得而知。

　　“影片行業一直處於不穩定局面，幾家都想當第一，而且確實存在當第一的可能性，但現在三家差不多形成一個相對之間的動態平衡，出意外的可能性也在逐漸降低。”

　　龔宇認為，三家未來會形成比過去幾年時間更穩定的競爭局面，盈利就取決於動態平衡局面的形成。“有默契的規則對行業才是健康的，現在還沒有默契的規則，現在只有規律，規律就是不計代價的去拼市場規模。”龔宇向記者表示。

　　那麼，愛奇藝、優酷土豆、騰訊影片是否還有進一步整合的可能？對此，龔宇表示對現有的三家競爭格局感到滿意，“現在對平臺的併購沒有機會了，內容上愛奇藝會有投資，但不會大規模收購上游公司。”

　　馬東出走 愛奇藝內容下一步怎麼做？

　　過去一年，愛奇藝推出了《奇葩說》、《盜墓筆記》等較成功的自制內容，不過，作為愛奇藝內容製作的操盤手，愛奇藝首席內容官馬東的離職給公司蒙上不利陰影。

　　“馬東走對《奇葩說》沒什麼影響，但對未來可能誕生的新節目肯定是有些影響。”龔宇承認。

　　不過，龔宇同時強調，雖然高曉松、劉春、馬東離開了，但工作室戰略會繼續，鄭蔚和陳偉等有央視、浙江衛視背景的傳統電視人加盟愛奇藝，馬東等人也會保持合作關係，作為愛奇藝內容獲取的一個方式，其他獲取方式還包括採購、聯合制作、自建團隊等等。

　　“未來希望自制內容的投資比例、流量比例、收入比例都逐漸提高到三分之一以上，當然，整個行業目前距離這個目標相差都還比較遠。”

　　龔宇告訴記者，外部購買版權目前階段還是愛奇藝最重要的內容投資方式，類似《盜墓筆記》的大劇運營模式，也還不具備普參考遍意義。

編輯：yvonne